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主營業務:公司主營各種繼電器和電連接器的研制、生產與銷售。公司高端繼電器產品的市場佔有率達到21.58%,位列全國同行前列。
財務指標:公司的盈利能力極強,銷售毛利率達到64.91%,淨利潤率達到24.93%,淨資產收益率為24.58%,這在目前中小板塊中不多見。但成長能力相對弱一些,一方面是因為高端繼電器市場容量不大,另一方面則是公司的毛利率有下降趨勢,主營業務收入的增長速度也放緩。不過,公司的資產狀況還是不錯的,無論是存貨周轉率還是流動比率都在安全區域內,其中資產負債率只有32.52%,值得關注。
股東結構:公司發行前共有8家股東,其中6家屬於航天科工集團直接控股或間接控股的全資子公司,其餘兩家股東也屬於航天科工集團的參股公司,航天科工集團合計持有發行前的股本比例為91.02%,此次發行2570萬股社會公眾股,總股本增至8000萬股,所以,航天科工集團佔發行後持股比例為61.78%,為公司的實際控制人。
同類公司:目前從事於繼電器生產的上市公司有許繼電氣、長征電器、國電南自等,平均市盈率為34.7倍,市淨率為3.24倍。而在中小板塊已有一只航天系個股,這就是中航精機,該股目前的市盈率為46.52倍,市淨率為3.05倍,市價為11.43元。
結論:由於航天電器的盈利能力極強但成長性有所下降,所以,我們將該股的市場定位放在繼電器34.7倍的市盈率與中航精機46.52倍之間,當然,如此以目前中小板的平均37倍市盈率為參照,航天電器2003年攤薄後的每股收益為0.31元,這樣公司的對應股價可落在11.47元至14.42元之間,對應昇幅為63.86%至106%之間。
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