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2003年市場出現『二八現象』後,我曾撰文予以抨擊,但基金包括不少市場人士一再以『價值投資』、『理性投資』加以粉飾。2004年4月上證指數從1783點?1376點連續單邊下跌11周,跟風買進基金『看中』的的二成股票者全部被深套。『國九條』成果喪失殆盡的殘酷事實,使人們認識到『二八現象』的危害。而今,隨著新基金越發越多,市場又從『二八現象』進一步演變為『一九現象』,導致了股災。
然而,管理層至今未對『一九現象』及其背後的基金操縱市場問題引起重視,我認為有必要再次予以解剖。
『獨莊』變『群莊』聯手鎖籌
『一九現象』中的一成股票之所以逆九成股票的熊市而上漲,是基金靠從老百姓那裡募集的巨資維系並推動的。
眾所周知,管理層對QFII有一個限制,即眾QFII持有1只股票,不得超過20%,目的是防止外資操縱股價。但是,對國內基金則未作此限制。2003年從100家基金持有的前10名大盤股看,幾乎雷同。流通盤都被基金通吃了。雖然基金們冠冕堂皇地自翊為『核心資產』、『五朵金花』,但這與莊家通吃一只股票沒有本質的區別,只不過是由『獨莊』變成『群莊』,並通過基金周報、月報、半年報、年報的公布,互相詔示、聯手鎖籌、操縱股價,大造輿論。
一旦引誘到中小投資者上鉤,如2月1日『國九條』發布,大量新增資金進場,基金便把『理性』、『價值』拋諸腦後,大開殺戒,一路出貨至7月1376點。這顯然是一種操縱股價的欺詐行為。
『一九』放大指數失真度
『一九現象』中的『一』均為大盤股、指數股,比莊股更具操縱市場的功能。
因為上證綜指是把龐大的非流通股也計入指數權重的,最典型的是22億流通盤的中石化是以867億(將近40倍)的規模計入指數,基金炒作『一』,上漲時所帶動的指數是成倍放大的,造成股市一漲就是5個月(如2003年11月1307點?2004年4月1783點),一派鶯歌燕舞的景象,向管理層傳遞可以加快擴容的錯誤信號。
而基金拋售『一』,下跌時所帶動的指數也是成倍放大的,使大盤一跌就是3個月(如4月1783點?7月1376點)。這種『一九現象』不僅加劇了市場的暴漲暴跌,而且引發指數的進一步失真。如去年11月1307點時平均股價是6.56元,而今年1430點時的平均股價僅有6.54元。
可見,『一』(一成大盤股)的上漲是以『九』(九成中小盤股票)的下跌為代價的,並且『一』(一成大盤股)的下跌,是以更加速『九』(九成中小盤股)的跳水為結果的。『一九現象』無疑是對廣大中小投資者(尤其是響應政府號召的中長線投資者)利益的嚴重侵犯。
機構覆滅的禍患之一
用數千億巨資推動『一』,是造成越來越多的機構和個人投資者覆滅的禍患之一。
中國股市是只有14年歷史的新興股市,在中國經濟持續高增長背景下的1300多家上市公司都是審批後發行上市的。公司的業績一年好於一年,平均市盈率已降至26倍,早已與成熟股市接軌。
但是,基金卻不斷聲稱,中國股市有價值的上市公司不足100家,便將大量新增資金推進一成大盤股,而九成中小盤股便成『棄兒』,股價越跌越低。
而管理層根據新發基金的規模一再加快擴容節奏,卻使市場得不到能應對擴容的資金,嚴重失血,九成中小盤股只能一再跳水。
據統計,相當多的中小盤股票從2001年6月2245點跌到2002年1339點時,股價已被腰斬。而從2002年4月1783點跌到7月1376點時,股價再遭腰斬。
今年以來,南方證券、閩發證券、華夏證券、德隆的倒塌,以及眾券商1000億國債回購黑洞的惡性事件,很大程度上是與『一九現象』有關的。
基金手中玩物說變就變
『一九現象』中的『一』只是基金手中的玩物,說變就變。
2003年基金把『五朵金花』視為核心資產,發誓作中長期投資,但年中就將『金花』之一的銀行股拋棄。2004年初基金還說,中國汽車行業至少景氣5?10年,但半年報就顯示,基金對『金花』之一的汽車股拋掉大半。2004年3月基金還說與美國的鋼鐵股3倍市盈率相比,中國鋼鐵股至少可保持20倍市盈率,但如今連10倍市盈率出頭的寶鋼也成了『棄兒』。以7倍市盈率發行的濟南鋼鐵上市就跌破發行價。2004年7月基金還把『煤、電、油、運』視為『四大金剛』,但7月22日,當國務院發展中心發布下半年新的景氣行業是煤炭、造紙、印刷、紡織、化纖時,當天,基金的『四大金剛』便大跳水,造成股指將近3%的暴跌。
無人理睬時,基金的大盤股就一漲再漲;一遇眾人醒悟跟風時,基金的大盤股就跌,這就是『一九現象』的真諦。
扶持多元化機構投資者
總之,『一九現象』是造成中國股市『危局』、『股災』、『死市』的罪魁。為此,亟待管理層予以糾正。
首先,要限制眾基金集中持股不得超過20%;其次,在發展公募基金同時,也應發展私募基金;再次,開放混業經營,解決融資問題,大力扶持券商、國企和民企等多元化的機構投資者;第三,應盡快推出做空機制,為廣大投資者提供防止基金造市、止損避險的工具。
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