|
||||
本周債市總體呈現逐級盤昇的態勢,由於最近消息面上比較平靜,而且外部環境相對寬松,再加上股市最近也延續弱勢,對債市而言壓力較小,有了穩步攀昇的可能。
從盤面分析來看,本周前期仍以普漲為主,後半周主要還是以中短期債為主,尤其是2004年發行的次新債,表現更為穩定一些,但市場總體成交量不大,大部分機構仍然采取存量操作或套利的操作,市場仍然存在謹慎觀望的心態。從指數運行來看,指數上行空間並不大,94.8點以上壓力會非常大,後市技術上可能會出現調整。
從消息面上看本周比較平靜,但還是有一些信息希望投資者能關注,首先,按照原《證券投資基金管理暫行辦法》中有關『一個基金投資於國家債券的比例,不得低於該基金資產淨值的20%』的規定,各基金均在契約中對國家債券(包括國債與金融債)的投資作出相應下限約定。隨著今年7月1日《運作辦法》的正式實施及原有《管理暫行辦法》的自行失效,股票基金、指數基金對債券投資的硬性約束也自然解除。新基金可以自主決定對國債等品種的投資比例限制,老基金的契約修改也同步提上日程。
基金取消債券投資限額並實施資產結構調整對國債市場的影響將比金融債市場更為顯著,且其總體利空效應既不宜過分誇大,也不容輕易忽略;其次,JP摩根分析師關於央行可能在8月底加息0.3%的預測以及有關披露的分析評論文章中也有關於預期我國今年將會昇息,這也是造成市場心理出現波動的主要因素。
但從其論據以及分析思路看,並無新的有力證據支橕,因此應該屬於今年已數次出現過的對市場的輕微擾動;再次,值得好好回味的是本周央行的公開市場操作,按照原來的模式,以上周的情況看(正回購利率下降很大),本周應基本延續上周的趨勢,即有所擴大,但本周方向完全相反,開始讓市場感覺有點出乎意料。
但此後的情況說明,這一改變完全符合央行貨幣政策的基本意圖,說明在加強一級交易商流動性報告制度後,央行對市場整體流動性的把握更加准確、靈活和及時了。
目前主流交易品種集中在短期次新債上,而這些券種與貨幣市場利率水平的相關性非常高。盯緊貨幣市場變化動向,增加交易的靈活性和主動性應該成為穩健投資的模式。
從後市操作來說,還是應該以中短期債和次新債為主,上周筆者提到參與一級市場的操作,從0403的表現以及續發的投標結果來看,完全可以獲利,因此有機會參與一級市場承銷並進行套利,也將是市場盈利模式的一種趨勢。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||