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滬銅周評
本周倫敦銅價衝高加落,在創下近期高點2850後,銅價回調至2800美元附近,從圖表上看仍處於一個良好的上昇通道中,而且眾多因素仍會令銅價再衝3000美元。
首先美元的中長期弱勢局面依然沒有改變,盡管本周格林斯潘的講話有可能會使近期美元的跌勢趨緩,但龐大的財政赤字是目前美國經濟面臨的最大問題,在近期CPI等一系列經濟數據低於預期的前提下,美元兌各主要貨幣均出現破位下跌也就順理成章了,而這對於銅價的再度走強有重要作用。
其次持續的銅供應緊張也是支持銅價走高的主要因素,國際銅業的月度報告顯示前四個月世界市場精銅缺口較去年同期的供應缺口擴大兩倍有餘。同時三大交易所的總庫存數仍在歷史底部徘徊,上海和倫敦現貨對遠月的昇水仍在擴大,現貨的良好保證了銅價的上揚,同時近期不斷出現的罷工和勞資糾紛也使市場供應緊張的局面加劇。
從基金持倉看自兩次探低2500美元後,基金又重新殺了回來,盡管淨多持倉與高峰時不能相比,但也表明了重新有資金的殺入,而此番的基金卷土重來打開了後市的上揚空間。
所以綜上所述,後市銅價仍會保持良好的上昇勢頭,銅價有望再上3000美元。
滬鋁周評
由於最近關於氧化鋁下調的消息不斷,因此一周內現貨鋁價格處於緩慢下跌中,只是相對上周而言,跌幅有所減緩。上周五現貨報價為15070,本周一為15000,周二為15000,周三為14980,周四為14960,呈小幅下跌走勢。從一周現貨成交情況看,盡管現貨價創下年內新低,但仍未見積極的買盤介入,鋁消費商仍處觀望等待中,價格並未出現止跌企穩的跡象。展望後市,鋁市仍處弱市的格局不變。
1.氧化鋁價格下調的壓力不輕
近期港口氧化鋁庫存量偏高,價格出現下跌,上周已經跌至每噸3600元,而國內中鋁的氧化鋁報價仍然在每噸4300元,中鋁承受了極大的下調壓力,因此市場預期中鋁下調氧化鋁售價的可能性極大。而氧化鋁價格下跌必然使得鋁錠成本重心下移,有悲觀的說法,認為年內氧化鋁價格有望達到3000元/噸,因此滬鋁下跌在所難免。另外傳統的買跌不買漲的心態使部分生產廠家采取觀望態度或者隨用隨買的策略,使得氧化鋁的走勢不容樂觀。
2.國家發改委強調對電解鋁調控措施不變
由於今年面臨前所未有的電力緊缺狀況,而電解鋁屬於高消耗電力資源的行業,因此受到國家目前政策的嚴密控制,有關控制電解鋁行業發展的論調始終未變。日前國家稅務官員的講話使得傳言中的將對出口鋁錠取消8%的出口補貼幾乎成為現實,另外的利空傳言是國家將對出口鋁錠開征5%的出口稅,因此對鋁行業的嚴格調控措施始終未變。
3.持倉結構的變化使得鋁錠波動逐步減緩
鋁錠交易本來以傳統的鋁廠與鋁錠消費商為主,波動較小,期間今年國內期貨經歷了一次大規模游資襲擊後,成交量,空盤量均同步減少,市場重新回到了買入保值對峙賣出保值的局面,因此成本的下降,消費量的變化,生產量的增減將主導將來的鋁錠價格的變化,而非原先的資金推動性,鋁價波動將趨於平緩。換言之,期價上漲顯得困難,需要資金的推動,而滬鋁弱小的空盤量制約了大資金的介入。
4.現貨高庫存的現象未有緩解跡象
滬鋁庫存增加帶來的壓力是大家有目共睹的。目前,滬鋁庫存已經超過15萬噸,而且國內顯性庫存以及隱性庫存據預測多達40萬噸,高庫存必然會給鋁價帶來壓力。而在現貨價跌至15000以後,市場未見到買盤的踴躍,說明現貨需求未有任何好轉的跡象,而遠月期貨價格的大幅度昇水狀態只會導致更多的保值拋盤。所以短時期內庫存的增加是可預期的。另外由於目前處於國家嚴格限制用電的高峰期,頻繁的拉電限產行為將使鋁型材的生產陷於停滯狀態,所以龐大的庫存只會導致期價不斷探底。只有在電解鋁行業大幅度減少產量以後,高庫存纔會得以緩解。從目前公布的最新數據看,6月份我國鋁錠的產量為51.8萬噸,比去年同期增加了18.6%,但較5月下降了2。9萬噸,產量的下降不明顯。
綜合以上種種因素,消費沒有任何起色,產量未有顯著下降,氧化鋁價格下跌預期性在增大,因此鋁價並未有絲毫見底跡象,相反仍處縮量下跌途中。從滬鋁的技術圖形看,主力合約10月在跌破上次的交易區間下限15500以後形成向下突破態勢,均線逐漸形成空頭排列,牢牢壓抑期價的反彈,當然由於成交量偏小,因此大幅下跌的可能性不大,以陰跌狀態為主,向下空間仍有,弱市格局不變,投資者不宜輕易抄底。
滬膠周評
本周滬膠期價在現貨407合約交易結束後市場顯現現貨壓力而下跌,周五收市現貨408合約報收13770元,較上周的14235元下跌465元;主力409合約報收12575元,較上周的12775元下跌200元;遠期411合約報收12700元,較上周的12860元下跌160元。綜觀一周期價走勢,成交量雖相應有所放大,但令人失望的持倉量繼續減少,後市依然看淡。周三周四隨著近月合約持倉量的大幅減少,價格大幅下跌,且盤中價格波動幅度加大。周五期交所公布的天膠庫存總量小幅減少170噸至233150噸,倉單數量減少1210噸至229910噸。後市近月合約價格依然受到現貨壓力影響。
國際市場,本周東南亞產區泰國現貨膠源供應的充裕繼續給膠價壓力,現貨膠價繼續回落。泰國和印尼的RSS3膠最新FOB報價分別跌至1240美元/噸和1290美元/噸,TSR20膠價跌至1160美元/噸和1150美元/噸。而銷區東京期膠市場3號煙膠片期貨合約價格一周來也隨現貨價格下跌而回落。周五現貨407期約價格報收145.7日元/公斤;基准412期約收於135.6日元/公斤;現貨407期膠與基准412期膠價格逆價差至10.1日元/公斤。另外,馬來西亞8月將邀請泰國和印度尼西亞開會,討論支橕膠價的機制。會議目的是找到三國均能接受的、在膠價下跌時支橕價格的機制。目前有三種可選的機制:制定由三國控制產量水平的供應管理計劃、出口管理計劃,以及借助三國成立的國際橡膠公司的力量乾預市場。
國內市場,傳統產區海南農墾電子交易市場和雲南農墾市場的五號標膠一周來分別交易了2350噸和2258噸,周五價格分別報13649元/噸和13400元/噸,價格小幅下跌。傳統銷區市場報價相對平穩,整體報價區間在14000-14300元/噸,個別地區價格有漲有跌。國家統計局公布的數據顯示,今年6月輪胎產量同比增長13%,為22283400條;上半年輪胎總產量與去年同期相比增長18%,為127116600條。而7月18日,中國汽車工業協會公布了6月份國產汽車產銷數據:當月全國汽車產銷分別完成41.90萬輛和38.01萬輛,同比分別增長21.49%和7.25%。而今年上半年汽車產銷仍然保持了較快增長態勢,同比分別增長27.10%和24.15%,其中轎車累計產銷124.61萬輛和113.20萬輛,產銷率為90.84%,同比分別增長36.37%和31.59%。在我國的橡膠消費結構中,輪胎生產佔橡膠消費總量的70%,而快速發展的汽車工業直接推動了我國橡膠需求的迅速增長。但是最近隨著泰國、印尼等東南亞國家割膠量的大幅提昇,國際膠價已出現一定幅度的下跌,預期20號膠可能會繼續回落至1100美元/噸左右的水平。同時6-9月份國內、國際天膠產區均進入割膠旺季,國內膠市不僅面臨來自供應增加的壓力,還將面臨期貨庫存對現貨市場的衝擊。
連豆周評
本周美國CBOT大豆現貨合約繼續跌勢,8月合約開盤702美分,最高731美分,最低650美分,周四晚間報收跌停價657 1/2美分,上周五收盤707美分。由於大豆產區天氣至今未能出現如去年一樣的乾燥炎熱天氣,在新豆播種面積大幅增加的壓力下,基金開始增持大豆淨空單並導致整個大盤跌破關鍵的支橕位,新豆合約11月大豆本周跌穿600美分,最低至590美分,下一個技術性支橕位將在550美分附近。
在外盤下跌的影響下,國內大豆聯動走低,不過明顯較外盤強勢。9月大豆周一跳空低開跌穿3000元報2990,最高3008,最低2851,收盤2897,較上周下跌128點,空盤量維持在11萬餘張。11月大豆上多空分歧較大,周開盤2786,最高2798,最低2685,收盤2727,較上周下跌71點,空盤量增加3.78萬張至31.63萬張。豆粕表現依然強勢,近月合約9月豆粕在跌至5月31日低點2580附近買盤活躍,周收盤報2645,下跌83點。
由於目前中國大豆進口實施嚴格的檢驗檢疫措施,大豆進口貿易基本面處於停滯狀態。在預期後期進口大豆到港量大幅下降下,豆粕現貨價格仍然維持在2800?2900之間。國內大豆價格相對外盤價格也明顯抗跌,兩市比價自前期的3.85回昇至4.45。以目前8月船期(CBOT大豆8月合約)價格測算,目前大豆進口價格在2750?2850之間,相對大連豆粕11月合約,油廠壓榨利潤已經非常豐厚,這將刺激油廠的大豆進口需求逐步恢復,建議投資者繼續關注買豆拋粕套利交易。
鄭麥周評
本周小麥在屢次下跌未果後,選擇了向上,但相對而言,漲幅比較平穩,強麥411,強麥501分別上揚18點,20點。
本周小麥的上揚很大程度上受到了國家相關政策的提振,周三國家發改委、國家糧食總局發出通知,要求暫停中央和地方的儲備糧的拍賣行為,確保農民銷售收入不受影響,受此消息影響,鄭麥在部分多頭資金推動下迅速上揚,但由於成交量始終未能放大,期價重新下跌,周五逐漸企穩,較上周略微上揚。應該說,由於今年黃淮華北地區雨水較多,因此部分小麥的水分偏高,甚至有霉變現象,而國家對超載現象的嚴格控制,導致小麥運輸成本上揚不少,所以在近期小麥現貨市場較為平靜的大背景下,期價向下的動能不足,向上則由於資金瓶頸的限制而呈緩慢上揚態勢。
從強麥411的技術圖形看,期價突破5周,10周均線壓制而上揚,短期內形態逐漸向好,但由於向上的陽線實體太小,因此向上的空間可能不大,建議短線逢低買入。
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