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LOF的運轉機制的核心是份額登記機制,既不同於開放式基金登記在登記過戶機構(TA)中,又不同於證券投資登記在交易所的證券登記結算系統,LOF同時登記在TA和證券登記結算系統,只有同時登記在這兩個系統中,纔滿足LOF所具備的同時可以進行場內交易和場外交易的方式。
以LOF的發行交易過程為例。LOF的發行(IPO),可以采用開放式基金和股票結合的發行方式,在交易所發行,對於投資者,認購LOF和認購一只新股沒有區別。由於是開放式基金對基金規模沒有限制,認購LOF不需要配號抽簽,投資者的認購金額全部確認,認購結束時,投資者獲得認購金額對應的基金份額,根據投資者認購的方式不同,投資者的基金份額得到不同的托管方式。透過股票帳戶認購的基金份額托管在證券登記結算公司系統中,通過基金帳戶認購的基金份額托管在TA中。托管在證券登記系統中的基金份額只能在證券交易所集中交易(場內交易),不能直接進行認購、申購、贖回;托管在TA系統中的基金份額只能進行認購、申購、贖回(場外交易),不能直接在證券交易所集中交易。
LOF場內交易是投資人按證券交易的方式在證券交易所進行基金的交易,交易價格受交易雙方的叫價不同而實時變化,因為交易發生的基金份額的變化登記在證券登記結算系統。
LOF場外交易是投資人采用未知價的交易方式,以基金淨值進行基金的申購贖回,因為交易發生的基金份額變化登記在TA系統。
投資者擬將托管在證券登記結算系統中的基金份額申請贖回,或擬將托管在TA系統中的基金份額進行證券交易所集中交易,則應先辦理跨系統轉托管手續,即將托管在證券登記結算系統中的基金份額轉托管到TA系統,或將托管在TA系統中的基金份額轉托管到證券登記結算系統。
LOF場內交易投資者成功交易基金,資金T+0日可用,基金T+1日交收,其交易方式完全等同於股票。
LOF場外交易進行基金的申購,基金T+2交收;基金贖回,按各個基金管理公司的不同,資金最長達到T+7日到賬。
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