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近期外匯市場關注美國的通貨膨脹數據和經濟增長是否放緩,以及美聯儲主席格林斯潘周二和周三在美國國會發表的演說,據此以判斷美聯儲在8月10日貨幣會議上的昇息力度。美國利率上昇將會提昇美元資產對外資的吸引力。
在美聯儲於6月30日昇息之後,市場關注的焦點是美國通貨膨脹的上昇速度和經濟增長是否會在下半年放緩。因為這兩個因素是影響美聯儲今後昇息速度和力度的關鍵因素,因而也是影響美元匯率走勢的重要因素。
通脹壓力由大變小
前一段時間公布的數據顯示通貨膨脹上昇的壓力增大,主要是因為就業增加和石油價格居高不下;但另一方面,生產數據又顯示美國經濟將在下半年放緩。這兩個趨勢是有矛盾的,因此,一些經濟學家認為,美國經濟有可能陷入『滯脹』,即在生產停滯的同時通貨膨脹持續上昇。因此,美聯儲表示要密切關注物價上漲的趨勢。
近期美國公布的經濟數據顯示通脹壓力下降。14日美國公布6月零售銷售大幅下滑1.1%,顯示美國消費者已經受到能源價格高漲的影響。另外,6月進口物價意外下降0.2%,緩和了通脹懮慮,而出口物價則下降0.6%,為近一年來首度下滑。整體經濟正顯現自2003年下半年迅速增長的趨勢中放緩的跡象。
預期昇息幅度較小,美元下跌
15日公布的溫和的通脹數據緩解了市場懮慮,但投資者對物價上昇仍然保持警惕。雖然整體PPI下降,但美聯儲關注的核心通脹並不樂觀。核心PPI較上年同期上昇1.8%,高於前月1.7%的昇幅。而且在過去12個月內,整體PPI上昇了4%。這些通脹數據表明,美聯儲慎重有序昇息的策略仍然是適宜的。16日美國公布6月消費者物價指數(CPI)增速放緩,鞏固金融市場對於美國聯邦儲備理事會將循序漸進昇息的預期。6月CPI增長0.3%,增幅僅及上月增長0.6%的一半,但略高於分析師原先預期的上昇0.2%;扣除食品與能源後的核心CPI僅上昇0.1%,也低於前月的增長0.2%。CPI數據公布後,市場預計美聯儲將在8月10日的貨幣會議後昇息25個基點。由於市場預計美聯儲昇息幅度較小,將減少美元資產吸引力,美元兌主要貨幣大幅下跌。
工業生產顯示經濟增速減慢
同時,美國經濟的增長速度似乎也在減慢。美國公布6月工業生產下滑了0.3%,創下逾一年來的最大降幅。而6月制造業產出為2003年5月首次下降,當時也是下降0.1%。民間獨立預測機構ECRI稱,7月9日當周美國領先指標降至131.5,之前一周數據被下修至133.4。ECRI稱,抵押貸款申請減少、股價下跌以及失業人數的增加,導致該指數下滑。
部分數據指向相反方向
在一些經濟數據顯示經濟放緩的同時,另一些數據則顯示美國經濟將保持穩定增長。近期美國公布的密西根大學7月消費者信心指數自上月的95.6微幅昇至96。該指數溫和上昇顯示消費者支出仍然堅挺。12日芝加哥聯邦儲備銀行宣布,5月中西部制造業指數上昇,受汽車生產增長推動。芝加哥聯邦儲備銀行5月中西部制造業指數昇至119.3,4月修正後為116.7。與去年同期相比,5月產出勁增10.6%。
紐約聯邦儲備銀行7月制造業景氣指數也大幅上昇,顯示紐約州的制造業者第三季開端良好。該指數由6月修正後的29.9昇至36.5。15日公布的數據顯示,費城聯邦儲備銀行7月制造業指數昇至36.1,創下1月以來最高水准,並遠高於分析師預期的下滑至25,該指數6月為28.9。由於美國經濟基本面仍然保持良好,而且生產力保持強勁增長,預計美國經濟在下半年將保持穩定增長。美聯儲在8月的會議上可能繼續昇息25個基點。
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