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兩周多以來美元匯率一直在下跌,疲弱的就業數據、不振的股市以及人們對美聯儲將大規模加息的期望值不斷減退等因素,都是影響美元人氣的負面原因。現在,隨著最新通貨膨脹數據的公布,美元可是大難將至,對那些看跌美元的人來說,收獲時機已到。
對外匯市場而言,上周五公布的6月份消費者價格指數證明,美國經濟增長正在降溫,美國聯邦儲備委員會(Fed)的政策制定者們並不急需推高利率。這意味著美元不大可能很快走強,因為美國的經濟增長不夠強勁,而美國的加息前景又不足以吸引人們投資美元資產。
6月消費指數令美元全線下跌
瑞銀(UBS)的外匯策略師丹尼爾·卡特茲伍說,由於6月份消費者價格指數與預期相符,所以美元的結構性弱點再次為人關注。似乎是為了驗證這一說法,在該數據公布後,美元兌其他主要貨幣全線下跌。政府宣布,6月份總體消費者價格指數上漲0.3%,不包括波動性大的食品和能源的核心消費者價格指數僅上漲0.1%。到紐約匯市上周五尾盤時,一周以來一直承受下跌壓力的美元兌其他主要貨幣都接近數月低點。
以6月份就業報告發端,到6月份消費者價格指數為止,這一系列經濟報告全都表明:在經歷了一段強勁上揚後,美國經濟增勢已經逐漸減緩。自然,市場人士現在想要Fed官員親口說出這一事實。巴克萊的一位分析師在其研究報告中說,Fed在6月份消費者價格指數公布後發表的評論將為匯市的大規模交易定下基調。
市場擔心Fed加息步伐緩慢
美元面臨的下一挑戰將是Fed主席格林斯潘本周在國會所作的講話。多數觀察人士預計他將重彈Fed最近的老調,聲稱將『有節制』地加息。重復這一言論當然不會讓天塌下來,但足以使美元維持弱勢。紐約的資深經濟學家拉臘·拉姆說,美元目前確實處於跌落塵埃的過程中,今年4月和5月份,由於出現了眾多對美元有利的消息,人們擔心的都是Fed的加息步伐可能走得太快。而現在,人們開始擔心Fed的步伐可能過於緩慢。
赤字再次成為困擾美元因素
在當前這種局面下,人們很容易對賣出美元的理由給予更多關注,特別是鑒於美元承受的結構性壓力。上周五出現了顯示這一趨勢的更多證據,美國財政部公布的資本流動數據顯示,外國投資者5月份購買美國證券的速度大幅減緩。
外國投資者5月份向美國的股市和債市投入了564億美元,大大低於4月份的760億美元,是2003年10月份以來數額最低的一個月。分析師們估計,要彌補美國的經常項目赤字,外國投資者每月需向美國投入450億至500億美元。今年第一季度,外國投資者向美國投入了創紀錄的1449億美元。
外資流入的放緩並不出人意料,日本央行大幅減少了對匯市的乾預對此無疑起了重要作用(日本央行通過匯市乾預購買的美元大都投向了美國國債)。此外,這還反映了另一個已形成一段時間的趨勢,即外國投資者正在減少對美國股票的持有,這是2000年美國股市泡沫破滅後的遺留產物。
不過,在美元正承受著下跌壓力之際,外資流入減緩將把人們的注意力引導到美國未來的資金缺口上,特別是鑒於美國的聯邦預算也存在赤字。
市場期待Fed言明經濟情況
事實上,除了人們正在期待Fed官員親口證實經濟數據所反映的現實外,還有跡象表明Fed的一些官員們正在以更宏觀的角度看待美元。例如,Fed理事蘇珊·貝斯上周四就承認,美國不斷增長的經常項目赤字需要美元匯率相應作出調整,這實際上是在暗示美元正處在周期性下滑趨勢中,但Fed的官員們並沒有說明美國的經常項目赤字將在何時以及在多大程度上出現縮減。這使得市場繼續臆測紛紛,而且即使在美國經濟數據開始出現好轉的情況下,這種不明朗性也是造成美元走低的一個因素。貝斯說,人們知道的就是市場預期的波動性比經濟周期本身要大得多,人們會繼續根據經濟數據和Fed的言論來預期未來的利率走勢。
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