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小盤股為什麼一跌再跌呢?中小企業板龍頭股大族激光從最高價48.18元在短短不到一個月內跌到24.15元,跌幅近50%,令投資者困惑,中國股市怎麼了?筆者認為小盤股的暴跌是我國A股市場在國際化道路中必須付出的慘重代價。
由於歷史操作習慣的緣故,長期以來在股價的定價體系中,流通盤的大小始終佔有很重要的地位。盤小則價高,盤大則價低,近一兩年來在價值投資理念的洗禮下,狀況有所改變,但目前小盤股的平均市盈率和市淨率的水平仍然遠遠高於大盤藍籌股的水平。
然而在成熟的資本市場上小盤股的平均市盈率和市淨率的水平應該是低於大盤藍籌股,換手率也同樣如此。隨著價值投資理念的深入,在衡量股價高低的籌碼中持續成長的能力,優良的投資回報纔是根本,而非流通盤的大小。
QDII(合格國內投資機構)對市場的影響還遠未結束,據說有關部門已就發展中國預托憑證產品達成共識組。預計CDR可在今年底明年初落實推出。我們相信CDR的推出會對內地證券市場造成新的結構性調整的壓力。國際化浪潮勢不可當,A股市場上股價的結構性調整還遠未結束。
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