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分析師們認為,日元未能從股市的飆昇和一系列強勁經濟數據中獲得提振,說明日元走軟的可能性要遠遠大於走強的可能性。造成這種現象的部分原因是日本貨幣當局希望看到日元走軟,因為他們不希望日元上漲過猛。
盡管日本經濟呈現出幾年來最強勁的增長勢頭,但日元卻沒能從中獲得多少提振。
利好消息已消化7月份以來,日元實際上是在小幅攀昇,追隨了股市的強勁漲勢以及10年期日本國債收益率的上揚。這表明市場認為日本正在和過去12年中大部分時間裡一直困擾其經濟的通貨緊縮惡性循環說再見。但周三尾盤日元兌美元跌至1美元兌108.50日元附近,和2004年年初時的價位已相去不遠。
確實有理由認為日元應該走高。首先,據日本官方媒體報道,預計日本政府將於下周二上調對經濟的評估,評估報告的措辭將比6月份時更為樂觀。其次,日本經濟的強勁表現已是有目共睹。
但東京三菱銀行駐倫敦的全球外匯高級經濟師德瑞克·哈潘尼稱,利好消息已經為市場所消化。他指出,日本央行上個季度反映商業景氣的短觀調查創下13年來的最樂觀水平,但並未能提振日本股市,這個事實就足以反映這一點。
分析師們認為,日元未能從股市的飆昇和一系列強勁經濟數據中獲得提振,說明日元走軟的可能性要遠遠大於走強的可能性。造成這種現象的部分原因是日本貨幣當局希望看到日元走軟,因為他們不希望日元上漲過猛。
交易商緊盯日本改選
就在本周即將舉行國會選舉之際,日本首相小泉純一郎的支持率驟降。許多觀察家認為,如果執政的自民黨實力受到削弱,將危及到日本的結構性改革,而正因為日本推行結構性改革纔使得投資者對日本經濟前景感到樂觀。有些人甚至認為,小泉純一郎有可能迫於壓力而辭職。SumitomoMitsuiBankingCorp.駐紐約的首席外匯交易商帕特裡克·布羅迪稱,該公司將等待國會改選結果的公布,看看日元能否大幅上揚。布羅迪認為,在改選結果公布之前,日元將繼續在1美元兌107?110日元的窄幅區間內波動。
還有人擔心日本經濟的強勁增長勢頭將開始放緩。今年第一季度日本的GDP增長率達到1.5%,折合成年率為6.1%。持這種觀點的人士可能是從前財務省國際事務次官神原英資的講話中得到暗示的。神原英資本周表示,總的來說,日本股市和日本經濟已經見頂。神原英資周二說,『我認為日元目前正處於一個轉折點。』
日元命運系於美元
對日元看跌走勢構成最大威脅的是美元的低迷走勢遲遲不見好轉。弱於預期的就業以及GDP數據導致美元兌主要的歐洲貨幣以及澳元、新元等高利率國家的貨幣創下數月來的新低。
這些數據還打消了人們對美國通貨膨脹壓力的擔心,並給認為美聯儲(FED)今年將加大加息力度的觀點當頭一棒。由於美元前景不明朗,分析師認為看跌日元的最佳操作是賣出日元並買進美元之外的其他貨幣,尤其是應該買進歐元。
相比之下,瑞銀的麥克法蘭對日元的前景就要樂觀多了。他表示,美國疲軟的經濟數據將提振日元的走勢,因為經濟數據疲軟將縮小日本國債和美國國債的收益率差距。日本國債和美國國債的收益率之差在很大程度上決定著美元兌日元的走勢。
他表示,當然,外國投資者是否願意買進日本股票和日本國債也會對美元兌日元匯率產生影響。但如果日本國債收益率上昇,而美國國債收益率停滯不前,那麼日本投資者很有可能把資金留在國內,而不是投往海外。日本國債市場的投資者以國內投資者為主。
麥克法蘭說,如果美國的經濟數據仍然不見起色,而日本經濟基本面呈現強勁態勢,特別是考慮到日本對美擁有巨額經常項目盈餘,因此美元有可能在近期內跌至107日元附近,到年底時進一步跌至100日元。
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