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亞洲各國央行停止乾預匯市已經有3個月了。但是,這或許只是暫時的。
如果美元開始再度大幅走軟(這種情況很容易發生),亞洲央行可能會重返市場,再一次施展它們的威力。西太平洋銀行駐悉尼的高級區域外匯策略師蒙特哥莫瑞說,『如果美元恢復其結構性跌勢,很快我們就將發現許多亞洲國家央行重新進入市場。』
各國央行暫停捍衛本幣
在其他因素相同的情況下,利率上昇將會加大一種貨幣的強勢。以美元來講,3月份就有關於美國聯邦儲備委員會(FED)加息的傳聞在市場中散播開來。(新一輪加息周期的首次行動於6月30日宣布)。該傳言給美元注入了足夠的活力,使得一直以來備受爭議的亞洲各國央行捍衛美元兌其本幣強勢的斗爭暫告結束。但是,在當前情況下其他因素並不相同,最初導致美元疲軟的因素可能隨時會再度影響匯市。莫瑞稱,爭論仍在繼續。
美國經常項目赤字正在繼續擴大,經濟學家尚未消除他們對美國財政赤字不斷上昇的擔懮,而對美國消費者不願儲蓄的焦慮也尚未減退。這些及其他因素可能使美元再次步入下滑軌道。
各國外匯儲備月增800億
在去年和今年春季,經濟學家和美國政府官員對亞洲各國央行儲備美元的抱怨之聲不絕於耳。隨著貿易活動蒸蒸日上以及外國投資者買入亞洲股票和債券,大量美元湧入亞洲。日本、韓國等國家持續穩定地買入美元,以避免其本國貨幣昇值幅度過大。
瑞銀(UBS)的經濟學家估計,今年第一季度,亞洲各國央行的外匯儲備每月增加800億美元。
最終,是FED的政策使得亞洲國家央行退出市場。對美國通貨膨脹加劇的擔懮和美國利率上昇的預期逆轉了一直以來導致亞洲貨幣強勢的投資流向,使得亞洲央行撤出乾預。
例如,日本央行自從3月中旬以來就再未乾預過市場。瑞銀預計,今年5月亞洲外匯儲備總額僅增長170億美元。
出口仍是多數國家的目標
當美元開始依靠自身因素走強時,亞洲各國央行可能已經撤出戰場,但是它們的政府決不會就此投降。亞洲經濟已經踏上復蘇之路,但出口仍是多數國家的主要推動力,匯市乾預依然是一個關鍵的防御武器。7月2日,韓國宣布,如果有必要,它將於今年下半年籌資最高達11萬億韓元(95億美元)來乾預匯市。這一數額高於7.8萬億韓元已動用的乾預資金規模,相當於韓國GDP的2.8%。
財政經濟部國際金融事務負責人ChoiJoongKyung稱,他們將在必要的時候動用最高限額的資金。他表示,『我們的外匯政策依然是堅定不移的。我們將竭盡全力保護外匯市場免受投機者打擊,並遏止有悖於經濟基本面的走勢。』
日本也在嚴陣以待。去年,日本在外匯市場中拋出了創紀錄的20萬億日元(1850億美元),並在今年前3個月進一步拋售15萬億日元。日本央行上一財政年度(3月31日截止)用於匯市乾預資金的借款限額為79萬億日元。它將本財年的借款限額提高到140萬億日元,相當於日本年度GDP的2.5%左右。
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