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經國務院同意,中國證監會已於日前正式批准上海證券交易所推出交易型開放式指數基金(ETF)。
為貫徹落實《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若乾意見》關於『研究開發與股票和債券相關的新品種』的戰略部署,進一步豐富證券投資品種,在中國證監會有關部門的直接領導下,上證所於2003年成立了ETF小組。在此後兩年時間裡,上證所在認真聽取各方意見和建議的基礎上,反復開展研究論證和市場調查,完成了ETF的產品方案和技術方案設計。在此期間,上證所還組織登記結算公司、證券公司及基金管理公司的技術人員和業務人員,對ETF相關技術及其接口進行了深入的研究設計。
上證所有關負責人認為,適時推出ETF不僅有助於解決當前我國基金市場發展過程中遇到的一些難題,而且對發展完善我國證券現貨市場也將產生積極而深遠影響。他表示,今後一段時間,上證所將根據實施方案,認真積極地做好各項准備工作。加緊准備和調試相關的技術系統,制訂交易型開放式指數基金的具體業務規則,進一步完善風險監控制度,做好市場宣傳和投資者教育工作,以確保首只交易型開放式指數基金的順利推出。
何為ETF
交易型開放式指數基金(ETF)是一種在交易所上市交易的證券投資基金產品,交易手續與股票完全相同。ETF管理的資產是一攬子股票組合,這一組合中的股票種類與某一特定指數,如上證50指數,包涵的成份股票相同,每只股票的數量與該指數的成份股構成比例一致,ETF交易價格取決於它擁有的一攬子股票的價值,即『單位基金資產淨值』。
ETF是一種混合型的特殊基金,它克服了封閉式基金和開放式基金的缺點,同時集兩者的優點於一身。ETF可以跟蹤某一特定指數,如上證50指數;與開放式基金使用現金申購、贖回不同,ETF使用一籃子指數成份股申購贖回基金份額;ETF可以在交易所上市交易。由於ETF簡單易懂,市場接納度高,自從1993年美國推出第一個ETF產品以來,ETF在全球范圍內發展迅猛。10多年來,全球共有12個國家(地區)相繼推出了280多只ETF,管理資產規模高達2100多億美元。
研究表明,ETF在我國具有廣闊的市場前景,不僅有助於吸引保險公司、QFII等機構和個人儲蓄進入股市,提高直接融資比例,而且能夠活躍二級市場交易,增加市場的深度和廣度。
系列ETF將陸續推出
在上海證券交易所獲准推出上證50ETF之際,本報記者采訪了上海證券交易所副總經理劉嘯東。劉嘯東說,上證50ETF僅僅只是上海證券交易所計劃推出的第一只ETF。此後,上海證券交易所還將陸續推出上證180ETF、高紅利股票指數ETF、大盤股指數ETF、行業ETF等。目前,上海證券交易所正和華夏基金管理公司一起為中國內地首只ETF的推出作最後的准備。
劉嘯東說,開發交易所基金具有三大意義。第一,是貫徹、落實國務院九條意見的具體行動。成功開發出上證50ETF,表明以市場為主導的品種創新機制正在逐步建立;第二,國內證券市場目前已初具規模,現在的關鍵是如何提高市場的核心競爭力。要做到這一點,一是需要大型行業龍頭企業上市,二是需要大力發展產品的創新;第三,由於ETF可以創造藍籌股的流動性,有利於市場培育高質量的藍籌股群體。
劉嘯東認為,由於上證50ETF在相當程度上滿足了包括中小投資者在內的投資需求,因此,這種嶄新的贏利模式,肯定會在中國資本市場上獲得高速發展。
據介紹,上證50ETF雖然在設計時參考了全球已有的交易所基金產品,但不是簡單的『復制』。相反,作為真正意義上的交易所基金,上證50ETF可以觸及的邊際效應非常廣闊。在現有的法律框架內,上證50ETF利用上海證券交易所先進的技術系統的安排,實現了瞬間的『套利』功能,這是『真正意義上的創新』。劉嘯東表示,上海證券交易所將為這項『創新』申請專利。
劉嘯東說,由於ETF產品非常復雜,涉及的方面極其龐雜。因此,已經通過審批的上證50ETF距真正推出還需要一段時間,但卻應該是『指月可待』的。目前,上海證券交易所已經制定出了《交易型開放式指數基金業務實施細則》。
全球280只ETF2002年管理的資產為1416億美元,而2003年281只ETF管理的資產卻增加到2100億美元。顯然,單只ETF平均管理的資產在這一年中出現了快速的增長。但劉嘯東表示,在上證50ETF推出後的一段時間內,並不希望它管理的資產規模一下子就增長得很快。因為ETF所管理的資產規模由少到多的穩步增長,有利於創造多贏的局面。
ETF拉開證券產品創新大幕
為保證ETF的成功推出,抓住金融創新的有利時機,上海證券交易所於昨日在杭州主辦了『新產品、新機遇------上證50ETF大型推介會』,推介國內第一只ETF------上證50ETF產品。上證所總經理朱從玖在作大會發言時表示,國務院九條意見的發布,為資本市場的創新創造了極好的政策環境。而ETF的獲准推出拉開了證券市場產品創新的大幕。
朱從玖說,中國證券市場經過多年發展,已經發生了質的變化。第一,上市公司的質量有了很大改善。當前,國民經濟持續增長,越來越多的大型骨乾國有企業發行上市,上市公司違規行為正在減少,公司治理得到改善,控股股東行為進一步規范。這些變化有效提昇了上市公司效益。2003年與2000年相比,滬市上市公司數由2000年底的608家增加到2003年底的808家,增幅不過33%,而同期利潤總額則從643.25億元增加到了1429.03億元,增幅高達122%。與去年相比,上市公司的每股收益、淨利潤、主營業務收入和主營業務利潤均增長了30%左右,今年一季度增長幅度更大。第二,隨著監管水平、監管力度與監管效果的顯著提高,市場的規范化程度顯著提昇。法規的不斷完善、監管體系的日益健全和監管人員經驗的積累,使得證券監管的水平不斷提高,效果日益明顯,提供了創新產品的良好基礎;第三,已有的和潛在的機構投資者正在集聚,正形成龐大的投資能力,支橕資本市場的發展。國內投資基金規模不斷增加,保險公司、年金等直接入市的腳步日益臨近,QFII的熱烈響應,從最初的2家、3.5億美元初始額度,增加到現在的15家、18.25億美元額度,由此將產生更多的、更廣泛的投資需求;第四,健全市場機制需要創新。投資者需要更多更方便的投資類組合,對風險和收益進行有效管理,需要改變目前單一的做多贏利模式;第五,技術系統的支持使得產品創新成為可能。在沒有做空機制的環境下,上證所利用自身先進的技術系統為ETF的誕生提供了可能。上證所新一代交易系統和服務系統的技術體系構造正在積極進展之中,交易系統的功能擴展,可以適應新的變化,為今後的創新留下了更大的空間。這些因素都催生了證券市場的產品創新。可以說,從趨勢上看,從總體上看,證券市場正呈現良好的發展態勢。ETF等創新產品的推出正當其時。接下來,上證所還將根據市場的需求,有計劃有步驟地推出一系列的創新產品,為各類投資者提供更多的增長財富、分享經濟成長成果的渠道。
上海證券交易所副總經理劉嘯東介紹了ETF開發的有關情況。他認為,ETF的推出,有助於提高上海證券市場的核心競爭力,滿足中小投資者購買大盤股,分散風險的需要,同時也為機構投資者提供了嶄新的盈利模式,為未來創新奠定了基礎。
會上,本次會議的協辦方華夏基金管理公司總經理范勇宏向與會者介紹了華夏上證50ETF產品的有關情況。ETF產品的成功運作需要獲得市場的認可,需要包括基金管理公司、證券公司在內的機構投資者和中小投資者的積極參與。因此,產品推廣和投資者教育方面還需要進行大量的細致工作。
來自基金管理公司和證券公司的有關專家重點研討了ETF的運作模式、ETF的贏利模式以及券商參與模式等,他們對上證所適應市場需求推出ETF創新產品表示極大的歡迎。業內人士認為,中國證券市場發展到現在,迫切需要有新產品來推動市場的進一步發展。ETF的推出,為市場參與各方提供了新的交易品種,創造出了新的機遇。
據悉,上海證券交易所還將在近期繼續加大ETF的市場推介力度,通過各種形式的宣傳推介活動,讓更多投資者了解認識ETF。
150多位國內基金管理公司、證券公司、保險公司和QFII等機構的總裁、專家和研究人員出席了昨天的會議。
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