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盡管近期國際鋁價走勢堅挺,滬銅漲勢喜人,但滬鋁表現卻十分疲弱,走出與國際鋁價相背離的行情。周一滬鋁大盤在新空和多頭斬倉盤大壓下更是跌破了近期關鍵支橕,創下近一個月來的新低。
造成滬鋁震蕩向下尋求支橕的主要原因在於國內庫存龐大,現貨壓力相當沈重。盡管中國政府的宏觀調控舉措以及電力緊張狀況使得部分小鋁廠以及新擴張的產能關閉,但國內鋁產量並沒有出現明顯下降,5月份產量同比還出現增加。產量增加的原因一方面是國內主要鋁廠產能擴張,加上諸如東方新希望包頭鋁廠的開工,產能實際上並沒有減少。另一方面,產能的關閉反映到市場上需要一個過程,有滯後效應。在產量增加的同時,消費市場卻出現惡化。主要體現在房地產市場以及由電力緊張導致的部分下游消費企業的生產受到影響。例如,廣東南海地區是國內最大的鋁消費集中地之一,由於電力緊張,一些鋁型材廠不能不生產三天關閉一天,需求大打折扣。同樣的情況在其它地區也存在,而且隨著夏季用電高峰來臨,估計這種狀況可能出現惡化。產量增長,消費下降無疑使得國內鋁市場的現貨壓力有增無減。目前上海期貨交易所的鋁庫存維持在13萬噸左右居高不下,而且由於運力問題北方很多鋁廠的鋁錠不能運出,一旦運輸緩解,現貨壓力將更大。在庫存壓力巨大的情形下,國內鋁現貨價格一路走低,長江現貨市場的鋁錠報價已經跌至15300元/噸的低點,估計這種狀況在7、8月份還將維持下去。
不過,由於目前鋁廠的生產成本普遍偏高,現貨價格下跌已經使得生產商虧損嚴重,廠家惜售心態會越來越濃厚。另一方面,由於國際鋁價不斷上漲,國內外比價已經縮減至十分底的水位,按照目前LME鋁的現貨價格,加上出口電價的20-30美元的昇水,眼下現貨價格的比價已經低於8.8,出口鋁錠已經比在國內銷售要劃算。如果LME鋁價繼續上漲,勢必會導致生產商在下半年改變銷售策略,由國內銷售轉為出口。一旦這樣的情形發生,對緩解國內現貨鋁錠的壓力將起到十分重要的作用,從而會對滬鋁價格產生良好的支橕。
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