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美聯儲公開市場委員會6月29日和30日將舉行會議。這一次的會議舉世矚目,因為眾所期待聯儲將在4年來首次提高利率。伴隨著昇息懸念,市場和經濟學界普遍最關心的是日益的問題。
加息預期廣為流傳
目前在市場和輿論中,美聯儲此次是注定要加息的,只是加息的幅度和節奏有異而已。分析師認為,按揭等借貸成本已經預先上昇,提前反映了加息的預期,因此消費者受加息的影響會很小。聖路易斯聯邦儲備銀行總裁威廉·普爾本月初曾表示,美國歷史上還從未見過如此大張旗鼓宣傳的加息預期。
也許這出戲最有看頭的不是加息本身,而是聯儲的措辭,包括何時采取措施、未來幾個月加息的力度如何等等。美國央行從2001年1月起連續13次降息,使利率降到1%的低位,從而帶領美國經濟步出衰退,開始緩慢復蘇。
在美聯儲即將揭曉懸念之際,經濟學家的不同意見表露得愈加明顯。
路透社對21家大型債券交易公司進行的調查發現,所有分析師都認為聯儲將在聲明中保留『穩步加息』的說法。而高盛的首席經濟學家威廉·杜德利(WilliamDudley)則認為央行可能會使用更靈活的措辭。彭博資訊在對133名經濟學家所做的調查中,超過五分之四的人認為聯儲6月30日將突破4年來的習慣,加息25個基准點。8位經濟學家預測利率不變,只有3位認為將有50個基准點的昇幅。
通脹之懮如何解
對市場交易員來說,最關心的莫過於昇息能否緩解他們對通貨膨脹加速的擔懮了。聯儲的聲明描述通脹威脅的措辭將成為市場關注的焦點。5月份美國消費者價格指數上漲3.1%,該指數已連續12個月上漲。
《巴倫周刊》發表評論說,聯儲的這一預期舉動遠遠落後於物價飆昇的勢頭,因而可能是徒勞無功的。更糟糕的是,利率的上調非但不能控制物價上漲,而且如果像2001年降息那樣推進得過快,還會導致經濟陷入新一輪衰退。這顯然和聯儲所表達的『最大可能保持經濟持續增長』的目標是背道而馳的。從黃金到汽油,商品價格普遍走高(聯儲只是最近纔對此表達了它的擔懮),這意味著通貨膨脹局面已經失控。該文認為,是考慮加息之外其他對策的時候了。聯儲和美國財政部應該將注意力轉向美元,美元的貶值纔是各類產品價格全線上漲的罪魁禍首。
有分析師認為,漸進式小幅加息存在的一個問題是,加息所帶來的形勢變化要到18至24個月以後纔能開始顯現。如果聯儲要用一年半的時間纔能把利率逐漸上調到正常水平,那也就是說在未來3年的時間裡通貨膨脹水平還會繼續上昇。也有的分析師認為,要殺滅通貨膨脹病毒,在用藥方法上一次性的大劑量相對於分批小劑量而言效果會更好。他們表示如果加息50個基點,則可看作是對股市的利好。
美聯儲仍將掌控經濟
美國經濟目前已連續11個季度實現增長。今年新增就業120萬個,是20年來最快的年增長速度,平均每個月新增就業23.7萬個。公布的數據不斷昭示著美國經濟增長步伐的加快。
經濟學家和市場人士都認為,聯儲應該維護其有效掌控經濟的聲譽。摩根士丹利的首席美國經濟學家理查德·伯納(RichardBerner)表示,經濟循環的趨勢在一定程度上加劇了通貨膨脹,而聯儲也意識到了貨幣政策有點過於寬松。他認為美聯儲無論在言論還是行動上都需要恪守承諾,控制通脹勢頭的蔓延。
在2003年初,美聯儲的重點還放在如何抗通縮上,通貨緊縮被認為危害企業利潤和經濟的增長,這導致了2003年6月利率被降到1%。從去年8月起,美聯儲不斷在聲明中指點著利率的趨勢。先是說會在『較長一段時間內』維持低利率,又說在提高利率前會保持『耐心』,然後在今年5月的會議上表示將『穩步』地加息。美國國家經濟研究貨幣經濟項目署的專家邁克·博多表示,雖然語言並不能替代行動,但美聯儲1年前在對付通縮上的確有點過頭了,在收緊貨幣政策上又行動遲緩。
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