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昨天國債市場繼續小幅爬昇,以94.65點報收,漲0.10%,成交量11.7億元。所有掛牌品種漲多跌少,02國債(13)以0.44%幅度領漲,99國債(8)以0.18%領跌,中長期券昇勢依然較好。筆者認為,這些中長期券的上漲,不排除有外資流入的可能性。普通投資者操作上應避免持有中長期券,以防抑制通脹的政策風險。
企債指數以95.57點報收,漲0.05%,但成交量僅2036萬元,交投十分清淡。回購市場漲跌互現,主力品種7天期回購收於2.08%,比正常水平略高一點。91天和182天期回購分別收在2.605%和2.8%,基本維持在1個月前的水平,表明市場長短期資金都比較緊張,不過短期資金更為緊張一些。
隨著股市暴跌,轉債市場投資機會已來臨,只要選對品種進行長線投資,機遇遠大於風險。挑選可轉債應把握兩個原則:一是離面值越近越安全,二是公司所屬行業必須看清。上半年炒高的鋼鐵、銀行、房地產等藍籌股對應的可轉債不能碰。營港轉債值得關注,其104.79元的收盤價有一定吸引力。從風險控制角度講,持有滿5年後如不兌換成股票,投資者將得到利息補償,也就是按銀行同期存款利息,對債權人所拿利息不足部分進行補償,這樣一來,買該轉債最大的損失,就是這4.79元,其它部分跟存銀行一樣。該債券的轉股初始價是10.35元,進入轉股期後,股價如連續20個交易日跌穿轉股價15%,公司就有權向下修訂轉股價,這對股票投資者不是好事,但保護了債券持有人的利益。總之,用4.79%的賬面損失——實際所拿到的利息可完全抵償這個損失——來換取5年內股價上漲的期權價值,應算是無風險投資。
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