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經過前期反彈之後,滬銅最近波動幅度收窄。在成交量大幅萎縮的同時,持倉量水平也逐漸降低。隨著夏季消費淡季的來臨,市場試圖尋求一個平衡區間,可能進入一個相對沈寂的階段。
從表面看,導致滬銅市場交投淡靜的原因是季節性因素,但事實上,一段時間以來,影響市場的多空因素交織在一起,令投資者對後市感到迷茫,導致交投興趣大減。國際市場上,LME銅最近走勢也相當平靜,期價維持2600-2650美元的窄幅區域內波動,成交量持續萎縮並創出30000餘手的地量,持倉量也始終保持在15萬餘手的低水位。美元匯率在月底美聯儲公開會議召開之前的走勢飄忽不定,投資者在利率決策公布之前不願冒太大的風險。盡管LME銅庫存持續下降,但現貨昇水最近表現疲弱,顯示投資者對未來市場的供應並不過分擔懮。尤其是最近銅精礦市場的相對寬松使得加工費出現明顯回昇,供應壓力正在逐漸顯現。進入夏季消費淡季之後,供求關系的矛盾可能會得到一些改善。另外,在市場力量對比上,由於基金的淨多持倉量大幅下降,投資者也擔心一直以來偏多的基金會反手拋空,從而改變市場的力量對比。當然,基本面狀況整體依舊緊張,以及全球經濟的良性增長是支橕銅價的主要因素。隨著夏季來臨,按慣例基金經理會有一段時間的休假,市場的流動性無疑也將受到影響。
滬銅市場本身也存在一些不確定性。一方面國內市場現貨供應緊張,導致現貨昇水堅挺,而近期對遠期的價差也比較明顯,暗示國內今後一段時間供求矛盾難以得到根本改變。另一方面,投資者對國內加息的擔懮,以及隨著國內外現貨比價的縮減可能出現的進口增加局面,也對滬銅的多頭信心帶來影響。盡管宏觀調控已經初步顯現成效,但對行業和消費市場的影響估計在下半年纔能凸現出來。
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