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1月行情回顧
元月份各大板塊依序展開了輪動性上攻,攻擊節奏層次分明,大盤走出了一根短上影的光腳中陽線,月K線組合呈三連陽多頭排列,市場做多力量完全佔據上風。元月份,美股、港股以及國際期貨市場走勢對滬深A股產生了重大影響,表明A股市場國際化步伐明顯加快
元月份大盤股指開盤1492點,最高1634點,收盤1590點,走出一根短上影線的光腳中陽線,月K線組合呈三連陽的多頭排列,市場做多力量完全控制了局勢。元月份大盤維持了前兩個月的上昇趨勢,但在月末出現了高位寬幅放量震蕩走勢,大盤從幾個月來單邊上漲轉換到了箱體震蕩階段。
一、各大板塊依序上攻
元月份各大板塊依序展開了輪動性上攻,攻擊節奏層次分明。首先,元月初以基金和QFII重倉的大盤藍籌股展開最後一輪衝刺,在上昇通道末端拉出了大陽線或長上影線,高位K線組合呈現『黃昏之星』特征。
其次,以歌華有線、廣電電子等為代表的數字電視板塊在元月份加快了上漲速度,上昇氣勢要強於大盤藍籌股。同時,以上海貝嶺、風華高科為代表的電子元器件板塊異軍突起,走出連續、快捷的上昇通道,在短時間內創造了巨大的昇幅。
最後,原來各冷門行業的低位超跌股紛紛脫離底部,展開補漲行情,其中以抗禽流感概念股表現的最為搶眼。
二、國際股市對A股市場產生拉動效應
在元月份,美股、港股以及國際期貨市場走勢對滬深A股產生了重大影響,尤其是H股一直牽動著A股市場運行。中石化、中國聯通、中海發展等領頭羊均在滬港兩地同步跨市操作,由於這些大盤藍籌股的權重很大,就直接牽動了A股指數。
A股市場的國際化步伐在明顯加快,中國證券市場逐漸融入於國際股市的浪潮之中。從道?瓊斯和恆生指數的圖表來看,港股通常跟隨於美股運行,並明顯要超前於滬深兩市。香港股市超前走勢的原因在於,西方大型投行和駐紮港股的中資金融集團對境內外宏觀經濟的把握研究能力較強,值得境內機構借鑒。因此,境內的普通證券投資者要高度重視這一點,一定要以國際視野來研究認識滬深股市。
三、中國產業經濟步入新一輪增長期
元月份國務院發展研究中心和上海證券報聯合推出了權威報告《中國產業發展景氣報告》。報告認為,中國經濟已步入新一輪增長上昇期,對經濟帶動作用能持續8年。產業的『重化工業』化趨勢明顯,資本密集型產業的增長形勢大多好於勞動密集型產業,能源、汽車、機械裝備、化學、鋼鐵重化工業增速明顯加快,佔總量的比重顯著上昇。
在2004年,產業增長格局將有新的變化。高速增長的汽車、房地產和鋼鐵等行業將出現一定程度的調整,企業間的競爭和兩極分化將會加劇,行業的盈利水平將會趨於下降,而相關的服務業、零部件等配套產業的發展空間將進一步顯露出來。與基礎設施建設相關的產業將呈快速增長態勢,促進機場、港口、高速公路等基礎設施建設,進而給相關產業帶來新的發展契機;機械裝備工業面臨重大的發展機遇;能源短缺問題將會更加突出,電力、石油和煤炭由於建設周期較長的原因,在短期內不會得到根本解決。
國際市場的貿易摩擦可能增多,產業增長將會更多地依賴於國內市場,紡織、家電等許多產業遭遇著不同形式和程度的貿易壁壘,出口退稅政策對出口形勢產生著不利影響。但是,機械裝備、部分農產品加工行業出口退稅率由5%提高到13%,反而將從中受益。值得注意的是,設備制造和高科技產業將成為新一輪國際產業轉移的重點,許多跨國公司把集成電路、計算機和通信等高科技產品以及裝備制造業的生產基地向我國轉移。
四、TCL的金融創新具有深遠意義
TCL集團作為首例集團公司吸納合並子公司從而整體上市的案例,在國內證券市場受到了追捧,TCL集團上市高定位的結果將使後市主力借此概念向縱深發展。
TCL集團作為一個大盤股對深圳市場具特殊意義,深交所已對深證成份指數樣本股進行調整,於TCL集團股票上市次日起將TCL作為新的樣本納入深證100指數。該股為大多屬中小盤股的電子科技板塊提供了一個權重龍頭。預計今後還會有集團公司試圖模仿TCL模式,新的吸收合並案例仍會出現。
融資類型 數量 月份融資情況統計融資項目 籌資總額
新股發行 2 TCL集團、兩面針 31.96億元
可轉債發行 1 華僑城 4億元
增發/配股 2 蘭州鋁業、凱諾科技 11.85億元
基金發行 2 博時現時收益基金、招商現金增值 108.8億元
2月行情展望
2月份市場資金面並不會出現明顯的短缺,上證綜指在1748點和1649點處有一定壓力,而上證綜指所顯示的第一個支持位在20日均線(上昇通道下軌)附近,可作為戰術調整的參考。至於熱點,以醫藥、農業、建材股為代表的許多冷門行業個股有望成為做多力量
一、證券市場供需基本保持平衡
從目前市場主力資金的構成來看,基金、QFII、券商、民間資金是市場的重要力量。根據已公布的截至12月底的基金組合,各路基金已經完全滿倉,後續資金有限,但是大盤藍籌股在1月份出現寬幅震蕩,顯示基金進行了一定的減倉,將有部分資金套現。而同時,仍有新的基金在陸續發行。
QFII是市場中的神秘力量,相信真正在市場中運作的外資規模要可能大於正式批准的額度,外資應不存在後續問題,它們將根據市場形勢來決定進退;由於香港國企股在連續漲昇之後出現破位,對資金的吸引力逐步減弱。相對而言,境內A股的投資、投機價值日益顯現,資本逐利特性決定了資金的流向,境內外追逐雙重套利的資金可能會通過正規或地下渠道轉入A股市場。當然,外資進場也要等待時機。
券商在證監會發債、集合理財等若乾政策扶持下,將急於在2004年初完成建倉任務,以挽回往年損失,他們應有一定的資金儲備。
而來源復雜的民間資金已經度過2003年底最困難的資金回籠期。從各種信息來看,民間主力在本輪行情中嚴重踏空,新的年度操盤計劃正緊鑼密鼓地進行,有大量的新增資金在外圍虎視眈眈准備入場。
總體而言,2月份市場資金面有利有懮,除基金基本滿倉外,並不會出現明顯的短缺。另外,2月份新股發行和擴容也不會有過大壓力,估計市場供需能基本保持平衡。
二、行業景氣提昇和物價上漲推動股市前行
生產資料價格出現上漲對宏觀經濟的影響已經充分顯現,在價格傳導作用下,下游產業的消費產品價格也在上漲,這為市場提供了良好的機會,使相關行業的股票受到追捧並形成市場熱點。各行業產品價格的變動趨向是反映景氣程度的最佳指標,根據中國人民銀行監測的商品價格顯示,2003年12月份商品價格繼續上昇,但上昇勢頭較前兩個月有所減緩。12月份商品價格總水平較上月上昇1%,較上年同期上昇6.3%。按商品用途分類看,投資品價格較上月上昇1.1%,較上年同期上昇6.8%;消費品價格較上月上昇0.9%,較上年同期上昇5.3%,消費品價格的上揚已經接近了投資品,這是一個非常重要的信息。
從部分行業的價格信息可得出以下結論:農產品及農業生產資料、建築用玻璃呈高景氣度,日用品包括日用化學、橡膠、玻璃、金屬、電器等消費品尚未真正擺脫低迷狀態,汽車業持續下降的價格對其行業成長帶來很大壓力。至於鋼鐵、有色金屬、石油石化、煤炭、電力等行業雖然仍具高景氣度,但是由於核心資產類股票經歷了大幅上揚,還必須結合股價的技術走勢來考慮配置。
三、大盤股指的技術支橕和壓力
考慮到滬市綜指在大盤股的影響下已發生扭曲,深證綜指應該是更准確的分析工具,另外,還應同步進行上證180和深證100指數的分析。
(1)滬市綜指
目前所面臨的中期壓力位非常明確地有兩個,一是在1748點,二是在2003年高點1649點。而中期支橕位也有兩個,分別是1555點和1475點。1555點是長期大型楔形的上邊線,若調整至此位,也可視為對大楔形突破後的回試。1475點的支橕原因有兩點,首先,1475點是2003全年走勢的中樞位,大盤從2003年4月到8月份的形態為一個下降三角形,頸線位正是1475點。其次,目前的年線正在1475點,年線作為牛熊分界線,在下跌趨勢中是極強的壓力位,在上昇趨勢中又是很強的支橕位。從歷史經驗看,收復年線都不是一蹴而就的,2002年『6?24』行情中1748高點就是受制於年線而夭折,2003年1311點展開的反彈在創出1649高點後,曾圍繞著年線幾上幾下,但終究受阻於年線無功而返。本輪行情大盤雖已重返年線之上,但是否有效突破年線尚需要回檔確認。同時,進入2004年後,年線開始走平並向上勾頭,這是自2001年2245點大跌三年以來首次出現的情況。因此,如果出現大盤回調則應在年線處獲得有力的支橕。
短期技術支橕主要根據1307點以來指數的上昇通道和浪型來分析。我們將短期浪型按以下劃分,1浪:1307-1475點,2浪:1480-1429點,3浪1:1429-1525點,3浪2:1525-1491點,3浪3:1491-1627點,3浪4:1627點至今。從浪型來看,3浪2從1525至1491點表現為一個小型平臺,具備較強支持,而且該平臺的下沿又接近1475點中期強支橕位,這也正好是1浪高點。從短期圖形來分析,自1307點以來,股指形成以20日線為下軌的上昇通道,20日線作為下軌具備一定支持力,2月初的位置在1560點。
綜合上述的信息,1650和1750點是強大的壓力位;20日均線、1525點、1475依次是三道有效的支橕位。
(2)深證綜指
深證綜指的中期壓力集中在443-453點,這是2003年夏季深證綜指的兩個重要高點;同時,深證綜指的年線在404點,1月末深證綜指在402點反復震蕩絕非偶然。
同時,觀察深證綜指的底部形態,可以發現一個清晰完整的頭肩底,其頸線在385點,構成強大支橕位,此點應該對應於上證綜指的1555點附近。
(3)上證180和深證100
此二指數包含了大盤藍籌股與科技股,壓力帶與上證綜指一樣,是2003年春季的高點,180的壓力是2003年4月的3122點,在2004年1月13日的最高點是3114,已經接近此位。由於目前的成交量遠遠大於2003年,這是與上證綜指不同的地方,故可適當看高一線。其它的技術狀態與上證綜指比較相似;深證100的壓力同樣是2003年4月高點1223點,目前的點位在1216點,已經接近1223點。
(4)深成指
深成指自突破三年來的底部大箱體後,上方已經沒有明顯壓力,支持位自然是箱體的邊沿3525點。
四、流通市值
A股流通市值也是比較可靠的指標,2001年6月在2245點高峰時,流通市值創出歷史高點,後滬深流通市值隨兩市股指一起進入了調整。從近年來的市場情況看,滬深A股流通市值在14000億元附近壓力很大。2001年10月,受暫停國有股減持和降低印花稅利好刺激,滬指出現1514點至1776點的反彈,滬深A股流通市值在2001年12月創出14600億元後即隨大盤進入調整;大盤在2002年1339點到1748點的中期反彈中,滬深A股流通市值在2002年7月再次創出14600億元,隨後進入調整直到1311點纔產生強勁反彈;滬指在2003年1311點到1649點的中期反彈中,滬深A股流通市值在4月僅反彈至13900億元就又進入調整。滬深股指調整時間已有三年,在股市持續低迷的情況下,市場資金一直較為緊張。而股市的反彈主要靠資金推動,有限的增量資金又消化在新股擴容、手續費、印花稅中,使得滬深A股流通市值在14000億元附近有明顯壓力。2004年1月末A股流通市值是13600億左右,上行空間不大,以此推算,大盤在1650-1750點有一定壓力。
另外,在行情發動初的1307點,所統計的全部保證金餘額是3000億元左右,即使將剩餘的保證金3000億全部入市,也僅能推動股指300點,這也證明1650點之後將面臨著資金短缺。
五、指標股和行業指數
(1)由於兩大行業的基本面存在較大爭議,金融指數和汽車指數昇幅在主流行業中偏小,且已接近2003年春季頭部壓力區,從技術走勢看後市動向不太明朗;
(2)石化指數已經在元月初衝至上昇通道上沿,且在1月末跌破了上昇通道;
(3)鋼鐵指數曾上衝中期通道上軌,正在向通道下軌回調;
(4)電力指數曾抵2003年高點,現在已經破掉中期上昇通道;
(5)煤炭、石油指數昇幅偏大;
(6)有色金屬指數昇幅偏高,曾上衝上昇通道上軌,目前同樣跌破了通道下軌;
(7)數字電視指數短期有一定昇幅,但開始進入2003年夏季的成交密集區;
(8)醫藥行業指數仍然在底部徘徊;
(9)中國聯通作為獨立的指標股具有特殊意義,可長期看好;
(10)農業指數呈N形底或雙底形態,後市上揚空間還不小;
(11)交通運輸藍籌股的整體昇幅較大,目前已經呈高位盤整態勢。
六、結論
上證綜指、深證綜指、上證180、深證100分別在1649點、443點、3122點、1223點有較大壓力,目前股指距離此壓力位已經不遠,以深證綜指為代表的非藍籌股還有補漲潛力。
上證綜指所顯示的第一個支持位在20日均線(上昇通道下軌)附近,可作為戰術調整的參考,第二個重要支持位在1490-1475點附近,這是具備戰略意義的位置。
在重要指標股中,金融股雖然昇幅不大,技術狀態還有餘地,但是基本面出現了質疑;煤炭、電力、石化、鋼鐵、有色金屬、港口機場皆進入超買狀態,有築造頭部可能,對大盤有下降牽引作用;數字電視、中國聯通短線也有較大昇幅;以醫藥、農業、建材股為代表的許多冷門行業個股還在底部徘徊,後市有充足的補漲潛力,有望成為做多力量。
總的來看,各項技術指標和成交量均顯示指數在2月份上昇空間不大,有一定的調整要求,2月份走勢將以震蕩整理為主。
1月份基本面重大信息
1月29日,國家統計局:2003年我國GDP達116694億元,人均達到1090美元,較上年增長9.1%。
點評:人均GDP超過1000美元標志著我國經濟增長進入一個重要階段。在這一階段,消費結構將向發展型、享受型轉化,從而推動產業結構進一步昇級。表明我國經濟的自主增長能力不斷增強,國民經濟質量不斷提高,從而支持我國股市長期向好。
1月10日,第八屆中國資本市場論壇開幕,官、產、學三方專家會聚一堂,共同探討中國資本市場股權割裂與全流通問題。
點評:全流通可以讓資本市場真正『活』起來,是恢復股市基本功能的唯一辦法。但具體實施方法與步驟仍眾說紛紜,而利益共享、著眼未來發展的思路則有利於股市穩定和持續發展。本屆政府及監管部門既立場堅定,又尊重民意,對於股市形成穩定良好的預期十分有利,國有股減持對股市的負面影響也將在多種因素作用下逐步化解,對於股市的長期走勢穩定有利。
1月8日,中國人民銀行行長周小川表示,國有商業銀行改革將全面提速,一系列改革措施將陸續出臺。
點評:在國家從外匯儲備中拿出450億美元向中國銀行和建設銀行注資之後,商業銀行內部改革和公司治理結構改進是下一步商業銀行改革的重點。這必將提高我國商業銀行風險管理水平,推進金融體制改革,對金融板塊形成中長期利好。
1月6日,中國證監會發布《關於進一步提高上市公司財務信息披露質量的通知》,要求上市公司真實、公允地反映財務狀況和經營成果。
點評:《通知》除提出上市公司及注冊會計師應該如何做的要求外,還提出上市公司不得做的事項,嚴防上市公司虛假信息出籠,這必將進一步改善上市公司治理結構和投資者關系。而通過建立一個信息高效暢通的證券市場,將為投資者真正提供一個『綠色』的投資環境。
1月4日,中國證監會發布『關於實施《證券發行上市保薦制度暫行辦法》有關事項的通知』。
點評:發行市場化改革是大勢所趨。『通知』提出,自首批保薦機構和保薦代表人名單公布之日起,證監會只受理保薦機構提交的證券發行上市推薦文件。保薦制實施一段時間後,根據市場情況,現行的推薦通道將予以廢止。由於保薦制度和通道制還需並行一段時間,此舉給證券公司調整投行業務格局提供了過渡期,券商惟有苦練內功,積極應對,纔能打造國內投資銀行業新的核心競爭力。
1月份上市公司重要信息
1月2日,物貿中心(600822)下屬公司收回委托理財資金本金8400萬元及收益459萬元。
點評:此消息將對公司構成利好支持。此次公司收回委托理財資金及獲得收益,使正處虧損狀態的公司將在資金周轉上獲得更多的發展機會,以便在上海新一輪商業流通業的重組過程中尋求更好的投資機會。但是隨著2003年以來股票市場行情的逐步向好,券商委托理財業務又即將放開的情況下,公司在此時收回本金,顯示其可能有不得以的苦衷。
1月5日,TCL集團公布招股說明書,TCL集團吸收合並TCL通訊,將於1月7日向社會公開發行994395944股,發行價格為4.26元/股。
點評:此次發行包括首次公開發行部分和換股發行兩部分,其中向社會公眾投資者首次公開發行5.9億股,為合並而向TCL通訊全體流通股股東換股發行404395944股。按此前已確定的TCL通訊折股價格21.15元計算,TCL通訊流通股股東的折股比例為4.96。作為國內首例以吸收合並方式實現集團整體上市的公司,因為有太多的遐想加大了市場對該股預期。我國作為一個新興的資本市場,需要不斷地進行創新,該股上市後即受到機構投資者的追捧。
1月8日,中興通訊(000063)公告稱,2003年全年公司累計完成合同銷售額251.93億元,同比增長49.96%;完成發貨額212.02億元,同比增長58.22%。
點評:此消息將對公司基本面產生積極影響。公布2003年度合同金額從某種程度也暗示了公司年度業績的大致情況,而此次簽定重大合同對公司保持國內通信設備制造業龍頭老大地位和業績增長都會帶來幫助。公司的國際業務完成合同銷售額50.22億元,說明在國際化道路上,中興通訊已邁出了第一步,後市股價繼續攀昇也在情理之中。
1月29日,已經停牌兩個多月的ST中燕恢復交易。公司發布公告稱,新一稿的重組方案已經獲得了中國證監會審核通過。根據該方案,ST中燕將收購新疆德隆和新疆三維持有的新疆伊犁天一實業有限責任公司共70%的股權。至此,歷經兩載半的ST中燕重組之路終於劃上了一個句號。
點評:對於重組的大力主導者新疆德隆而言,這是一個來之不易的勝利。從2001年7月接手ST中燕這個『殼』開始,德隆就一直在尋求各種重組之道,但都因為種種原因而未能如願。去年年初,德隆拋出了讓ST中燕收購天一實業的重組方案,並將ST中燕的注冊地址從北京遷往新疆。但是,去年7月,這一重組方案被監管部門否決,當時ST中燕表示,公司董事會將就上述資產重組方案的修改或終止另行作出決議。此次重組成功後,公司二級市場股價有更加突出的表現,投資者可逢低關注。
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