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瑞士法郎周四在全球外匯市場走高,在伊拉克傷亡人數不斷增加的背景下,受瑞士利率出人意料上調的影響,瑞士法郎的避險作用再度得以體現。
盡管市場並未達成一致觀點,但利率將比許多市場人士預計的更早、更快上調這一前景將對瑞士法郎形成良好支橕。
瑞郎利率還會上調
總的來說,利率上調將提高一種貨幣對外國投資者的吸引力。而貝爾斯登預計瑞士的利率還會進一步上調,該公司在周四建議客戶賣出歐元買進瑞士法郎。
貝爾斯登駐倫敦全球首席外匯策略師史蒂夫·巴羅在研究報告中稱,由於瑞士上調利率,加之近期歐元兌瑞士法郎出現上揚,現在是賣空歐元/瑞士法郎的一個大好機會。
貝爾斯登在1.5139瑞士法郎的價位賣出歐元,該銀行預計歐元將跌至1.5050瑞士法郎,並進一步下跌至1.4970瑞士法郎。
外匯市場人士通常從瑞郎兌歐元的走勢來評估瑞郎的強弱程度,而不大關注瑞郎兌美元的走勢,因為約有2/3的瑞士出口流向了歐元區。
貝爾斯登周四開始買進瑞郎,此前瑞士中央銀行將利率上調了25個基點,為4年來首次上調利率。瑞士央行認為通貨緊縮的威脅已經消失,因而將3個月期瑞郎的倫敦銀行同業拆息從此前的0.25%上調至0.50%。BankSarasin駐蘇黎世的全球外匯策略負責人揚·波澤也認為,瑞士央行周四上調利率將使瑞郎進一步走高。波澤說,歐元仍可能在今後幾周內跌破1.5000瑞郎。
瑞郎期貨消化了加息
但也有人認為,瑞郎的反彈只是暫時的,幅度也不會很大。預計瑞士央行未來的利率上調也將是逐步進行的,且力度可能低於期貨市場目前已經消化的程度。同時避險買盤也不會大幅增加,因為市場對中東地區的流血事件已經習以為常。
如果這種分析能站得住腳,那麼歐元不太可能跌至1.5000瑞郎的心理支橕位之下。歐元上周剛創出1.5038瑞郎的13個月低點。
瑞士銀行(USB)駐蘇黎世的外匯策略師貝內迪克特·格馬尼爾預計,歐元在今後6個月內不會跌破1.5000瑞郎,他認為期貨市場已經過度消化了瑞士的加息前景。格馬尼爾指出,歐洲瑞郎期貨目前消化了瑞士央行年底前再上調利率80個基點的預期。他預計瑞士央行可能僅再上調利率50個基點。
結轉交易可能反向
Sarasin的波澤認為,這些預期並不過分。他說,瑞士央行周四出乎意料地上調利率傳遞了一個信號,即盡管未來上調利率的過程將是漸進的,可能每次只有25個基點,但央行現在已經啟動了收緊貨幣政策的進程。
瑞士央行行長讓·皮埃爾·羅特周四稱,瑞士經濟在去年下降0.5%之後,今年有望增長近2%,高於此前1.5%至2%的增長預期。
他說,上調預期的原因在於出口強勁和國內需求增長。盡管油價上漲會帶來通貨膨脹率的暫時走高,但不會損害經濟前景。羅特還說,明年的經濟增長率可能加快到2%至2.5%。
波澤說,對利率的預期並不過分,出於結轉交易的需要,現金帳戶仍持有大量瑞郎空頭頭寸,而那些從事結轉交易的人也可能會進行反向操作。
結轉交易指以低成本借入某種貨幣,再投資於其他國家的高收益資產。當瑞士利率走高後,由此導致的反向結轉交易操作會推高瑞郎。
還有人表示,市場對中東地區暴力事件難以平息的擔懮也將刺激對瑞郎的需求。
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