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滬銅周評
本周倫敦金屬價格大幅反彈,周一承接上周跌勢銅價慣性下滑至2531,但其後在周二格林斯潘關於暗示近期沒有大幅昇息可能的講話下,銅價大幅走高,從低點上漲近130美元,其後基本圍繞2600美元調整。
從近其各基本面看,未來銅價似乎仍受多種因素左右,整體而言仍應是處於寬幅振蕩的階段,首先,美國經濟總體而言仍保持樂觀的發展,從近期公布的一系列經濟數據看,美國5月的消費者物價指數及新屋開工和管建許可公布、6月領先經濟數據及昇請救濟金人數均要好於預期。同時,歐元區和亞洲經濟也同樣保持良好上昇勢頭。全球經濟總量的不斷上漲,必會帶動消費的強勁增長,同時近期國際油價的回落也緩解了能源緊張,對於世界經濟的影響。
但同時對於格林斯潘的這次講話,很多投資者又有不同的認同,盡管近期已沒有大幅昇息的可能,但並不排除會有連續的小幅的昇息,畢竟美國經濟的通脹已得到共識,昇息也許會是一個漫長的過程,這對於銅消費而言並不是好事。同時近期美元的反復走勢也會影響銅價。從國內情況看,政府在近期的工作會議上仍強調宏觀調控不放松,這對於國內銅消費仍是一大利空。從技術上看,本周倫銅的反彈並沒有得到成交量的配合,而上漲中的不斷減倉也預示著基金並未介入,而基金的介入對於銅價上揚的作用不言而喻。
綜上所述,近期銅價仍會維持一個振蕩格局,2500-2700美元仍是主要波動區間。
滬鋁周評
本周滬鋁呈現小幅攀昇的態勢。周初期價再次陷入回調狀態,主力合約410以當日最高15780點開盤後,多頭主力無力向上發動攻擊,期價迅即下滑,最低探至15640點,尾市收於15660點。成交量進一步萎縮至18452手,持倉量小幅增加到34136手。盤面表現極其不活躍,持倉持續下降,場外大資金缺乏入場參與的積極性。在接下來的交易日中滬鋁承接外盤LME三月期鋁昨晚小漲9美元,報1642影響,滬鋁主力合約410今日以15710元/噸小幅高開,早盤開盤衝高隨即回落至全日最低15680元/噸,尾盤受滬銅走強帶動於最高15800元/噸報收,比周一收盤價漲140元,成交17034手,略減倉880手、至持倉為33256手。倫敦鋁庫存持續下降,並自2002年以來首次下降到100萬噸庫存之下。市場看漲氛圍維持到周三,受隔夜倫敦鋁企穩回昇的帶動,滬鋁早盤小幅高開,隨即受到高位空頭的打壓價格快速回落,但明顯受到逢低買盤支橕而重新振蕩上揚,尾盤時部分短線多頭獲利回吐的打壓價格,出現小幅回落,收盤時各合約均有170—300元的中幅上漲,成交量有所放大,總持倉則小幅增加10244手。成交量和持倉量的不同程度的放大說明有市場人氣重新聚集,場外資金大量進場,顯然對價格起到很好的支持。臨近周末倫鋁成功突破1650美元的阻力位,滬鋁借機站在了16000元之上,但之後沒有擴大昇幅,預示著市場預期上漲空間有限。
本周的現貨市場被氧化鋁以及電價的變化左右,近日國家發改委發出通知,調整了四個區域電網的電價,平均上漲2.2分。就此電解鋁的成本進一步提高,說明國家抑制高耗能行業盲目發展,促進技術進步和產業結構昇級的步伐沒有減慢,宏觀調控力度沒有放松。因此電解鋁企業的電價調整對鋁價的影響無疑也是十分之大的,這樣目的也是要將這些技術水平低,環境污染嚴重的自培槽關閉。電解鋁企業的生產的整體成本可能會增加300元/噸左右,自培槽企業的成本調高。電價上調對鋁企業成本的影響極大,增加企業的開支,利潤也會受到較大衝擊。尤其是一些技術水平低的企業,在成本增加的巨大壓力下將不能不減產甚至最終關閉,產量也將減少。市場想借此緩解一下現在嚴峻的現貨市場,畢竟國內的一季度的鋁庫存已達33萬噸,上漲了30%左右。
最近的進口氧化鋁價格有持續向下調整的可能,前期市場報價在4400元左右,但實際成交在4400元以下,中鋁的報價仍舊在4300元,對市場起到了支橕的作用,但是隨著夏季淡季的逼近,市場的需求將會持續下降,中鋁向下調整氧化鋁報價的可能在加大。綜上所述,上調電價對電解鋁價格起到了支橕的作用,而影響電解鋁成本價格的氧化鋁價格的下調又促成了市場的看空氛圍,多空能量的互相抵消使得本周行情呈現小幅整理的態勢。
滬膠周評
本周滬膠期價繼續維持振蕩走勢,但成交量明顯萎縮,整體走勢受現貨合約價格上漲影響而呈現振蕩中逐漸回昇。至周五收市,現貨407合約報收16035元,較上周的15640元上漲395元;主力408合約報收13785元,較上周的13590元上漲195元;後續409合約報收12670元,較上周的12500元上漲170元。綜觀一周期價走勢,成交量的大幅萎縮是主要特征,主力408合約一周總成交量也不過252796手,而5月下旬該合約單日成交量大都在12萬手以上。目前現貨407合約的大量交割預期是主導價格走勢的主要因素之一,以本周其強勢上漲的行情看,主力多頭積極護盤的信心較強,資金准備較為充分,價格下跌的可能性不大。但遠期合約價格的相對弱勢特征也明顯的反映了基本面現貨壓力的存在,周五期交所公布的天膠庫存數量再增4160噸至214330噸,倉單數量續增4570噸至199855噸。以主力408合約幾次上漲至13880元位置就回落的狀況看,其區域振蕩的壓力位置正處於國內產區現貨報價的中間位置14000元。結合產區正處產膠旺季,現貨供應逐漸增加的現狀,後市在407合約交割結束前,期膠價格仍將維持區域振蕩的走勢。
國際市場,東南亞產區由於泰國的降雨仍影響著橡膠原料的供應,從而抑制了膠價的下跌。但市場預期未來幾周內橡膠價格會隨著供應的提高而繼續受到壓力,尤其是遠期橡膠價格受到壓力。泰國和印尼的RSS3膠最新FOB報價在1350美元/噸和1360美元/噸,TSR20膠價仍維持在1230美元/噸和1210美元/噸。而銷區東京期膠市場3號煙膠片期貨合約價格一周來在現貨合約價格的帶動下保持上漲趨勢,周初膠市交易相對清淡,盡管日本橡膠貿易協會公布了截止到5月31日,日本民間倉庫的天然橡膠庫存下降到15268噸,比10天前的17015噸減少了1747噸,而4月末天然橡膠庫存為18126噸的數據,但價格的振蕩走勢顯示其影響力不大。相反在現貨6月合約交割日臨近,近月合約的牛勢交易盤和空頭回補盤成為市場交易主力的帶動下,加上日元匯率走弱引發的投機買盤倒是給市場提供了支橕。至周五現貨406期約價格報收156.2日元/公斤;基准411期約收於153.8日元/公斤。目前7月期膠與11月期膠合約價格逆價差為4.2日元/公斤。
國內市場,傳統產區海南農墾電子交易市場和雲南農墾市場的五號標膠一周分別成交4869噸和3682噸,海南報價小幅上漲,雲南報價小幅下跌,周五價格分別報14146元/噸和13700元/噸。從海口秀英港集裝箱公司得到的數據顯示,6月上旬從該港口出島的橡膠數量為標膠574噸,乳膠651.5噸。傳統銷區市場報價仍相對平穩,整體維持在14300-14600元/噸區域內,個別地區價格隨消費狀況而小幅上漲。目前產區正處割膠旺季,後市膠源將會逐漸大量上市,此從產區現貨市場競價交易的擴增也可以看出。而滬市407合約面臨的大量交割和庫存量的持續增加也是期現套利需求對現貨市場價格起到了支橕作用。但隨著現貨市場資源的增加,價格壓力依然增加。後市在基本面未出現較大改變的情況下,價格大幅上漲的可能性仍不大。但價格偏高的天然橡膠使消費企業轉向使用合成橡膠,新增加的橡膠消費份額更多地被合成橡膠所擠佔。今年國內合成橡膠產量增勢強勁,1-4月累計產量達到48.5萬噸,比去年同期增長20.3%;1-4月累計進口量37.69萬噸,比去年同期增長12%。
連豆周評
受現貨價格上漲以及牛市套利買盤影響,本周美國CBOT大豆維持近強遠弱格局。周初,NOPA公布的美國大豆5月份壓榨量為1.099億蒲耳,高於上月的1.045億蒲式耳以及市場預測的1.07億蒲式耳的平均值。該數據令現貨價格彪昇,當周6月船期昇水一度上揚至63美分,較一周前上漲18美分。在現貨基本面良好下,當周7月合約突破800?850美分區間並重回5月初盤整區域850?900美分之間,目前上檔阻力位在930?940美分之間。截至本周四,預計基金持有大豆淨多單在1.9萬至2.2萬之間,和5月初水平基本相當。
在前一周單周上漲200餘點下,本周國內九月大豆再度成為市場多頭追捧的主要合約,當周開盤3329,最低3305,最高刷新近期新高3448,收盤3399,較上周上漲78點,空盤量先減後增收盤報31.96萬張,增加2.41萬張。豆粕周初表現一度強於大豆,期價在接近『2900』的協議保護價時纔遇阻回落。豆粕409周開盤2725,最低2703,最高2889,收盤2830,較上周121點,空盤量減少2.4萬張至12.21萬張。由於整個豆類期市價格上漲,現貨市場人氣逐漸恢復,飼料廠商采購意願加強,並促使豆粕現貨價格止跌回昇,當周江蘇東海糧油豆粕售價自上周2650元/噸一路上漲至2730元/噸。
本周又有15家國外大豆供應商被中國質檢總局列入暫停對華出口巴西大豆的黑名單,加上第一次的8家,目前巴西大豆進口已基本處於停止狀態。這一方面令市場擔懮暫停措施如果一直持續下去將波及美國大豆出口;另一方面又可能因為近期進口量的減少而在美國新豆上市之後,中國將進口更多的美國大豆以填補前期大豆壓榨量的不足。總體而言,隨著市場人氣的恢復以及油廠庫存的減少,預計整個豆類市場將振蕩走高。建議投資者中期可以保持多頭思路,逢低逐步建立多單。鄭麥周評
本周的鄭麥終於厚積薄發,強麥411,強麥409雙雙走高,並帶動硬麥全線上揚,呈現全線上揚的態勢。強麥411周收盤價1846,較上周上漲73點。
綜觀本周交易,有如下特點,首先是在連續下跌後,市場積蓄了較強的反彈欲望,低位逢低吸納盤較為踴躍,相反做空者寥寥,因此此輪的下跌帶有自身色彩,而非象前幾次均受到周邊市場的影響,或者說,前期大規模介入所有期貨品種的資金有所離場,餘下的就為鄭州原先的資金,所以低買高拋的手法再現,原先的單邊走勢告一段落。其二,強麥更多受到了資金的青睞,從空盤量變化情況看,硬麥411從高峰期的106600減為目前的82000,而強麥411則從前期的68000增為92000,此消彼長的結果是硬麥與強麥的價差從最低點的100拉大至130點左右。由於目前的資金重點運作的對象為強麥,因此近期做多宜選擇強麥。其三,小麥現貨逐漸企穩,這為做多提供了契機。從最新的現貨報價看,河南新產普通小麥收購價為0.7-0.71元/斤,優質小麥收購價為0.73-0.74元/斤,山東新產普通小麥報價為0.72-0.73元/斤,優質小麥為0.75-0.76元/斤。收購熱情不高,農民較為惜售。由於國家糧油中心對後期的小麥收購價格提出看漲的說法,激勵了資金參與做多,但底部的成交量並不大,因此主力在低位建到的倉並不多,倉促拔高顯然有一定的短線搶反彈的意味在。當然,由於目前的價格已擠乾了不少的水分,因此買入的風險不大,從性質上看,當地資金參與做多的可能性較大,所以高度不宜看的過高。
從硬麥411的圖形看,由於本周的陽線實體極大,因此短期內的下跌空間已被封殺,周線,日線均有進一步上揚的動能,但由於1866為上次下跌的密集成交區域,因此一蹴而就的可能性不大,建議高拋低買,靈活操作。
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