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在美國聯邦儲備委員會(FED)可能即將於本月啟動5年來的首次加息進程之際,澳大利亞當局周三卻暗示不會亦步亦趨。這可能將使澳元今年下半年承受更多壓力。
由於逐步提高的澳大利亞利率與處於46年低點的美國利率之間的息差有所擴大,澳元今年早些時候曾經一度攀昇至7年高點。
北京時間周三13?40左右,澳元兌0.6947美元,較2月份創下的0.8007美元7年高點下挫13%。
大選影響澳央行加息
如果澳大利亞國庫部長科斯特洛周三關於澳大利亞央行的言論真的成為事實,那麼澳元可能仍將處於重壓之下。
科斯特洛說,澳大利亞央行應在利率問題上自行把握方向,主要關注國內的通貨膨脹狀況,而不是追隨FED的動向。他認為澳大利亞通貨膨脹率目前處於央行設定的2%?3%目標區間的低端。盡管科斯特洛並無權制定貨幣政策,但他的講話顯然是向央行發出清晰的信號表明政府認為沒有必要進一步加息。他的講話是在CNBNAsia電視頻道的SquawkBox欄目中播出的。
通常來講,如果通貨膨脹有上探目標區間上端的風險,澳大利亞央行會采取緊縮政策。去年年末澳大利亞央行將利率上調了50個基點。政府一般不願加息,在今年晚些時候即將進行全國大選之前當然就更是如此。
澳美息差將大幅收窄
澳大利亞及美國的期貨市場顯然認同了科斯特洛暗示目前對澳元有利的息差將逐步縮窄的觀點。
澳大利亞央行隔夜拆款利率為5.25%,遠遠高於美國聯邦基金利率目標1%。但若考慮到美國今年年底前將加息125個基點,而澳大利亞則不會超過25個基點的預期,息差將大幅收窄,這將損害澳元匯率。
事實上,本周早些時候,荷蘭銀行便指出,澳元在3個月內很可能會跌至0.6500美元,因美元和澳元間的利息差收窄。該銀行稱,FED改變貨幣政策的時間可能提前,力度較預期可能更大,此外,近期澳大利亞數據疲軟消除了市場對澳大利亞收緊貨幣政策的預期。
以此為依據,荷蘭銀行維持對澳元的『強烈建議賣出』主張。美國投資銀行摩根士丹利則更為看跌澳元,其匯率模型顯示澳元的合理匯率現為0.6600美元,如果美元利率相對於澳元利率上昇50個基點,則合理匯率將降至0.6400美元,這意味著澳元在FED於6月30日宣布貨幣政策之前將非常脆弱。
經濟增長差異 看淡澳元
雖然市場對澳元前景的看法並不一致(一些分析師認為美國巨大的預算和貿易赤字導致的美元弱勢將遠遠抵消預期中利息差收窄的影響),然而,即便市場將其注意力轉向經濟增長差異,看淡澳元也是有道理的。
第一季度美國經濟較上年同期增長4.4%,而同期澳大利亞的經濟增長率為3.2%。澳大利亞政府預測截至6月30日的財政年度經濟增長率為3.75%,2004-05年度的增長率為3.5%。
兩國經濟周期間存在此類差異不足為奇。作為主要大宗商品出口國的澳大利亞和澳元一般會引領全球經濟走出低迷,原因是日益增加的大宗商品需求是工業需求復蘇的首個跡象。在受到這一最初的刺激後,美國、日本和歐洲等主要經濟體的表現通常會更加強勁,從而加大了大宗商品貨幣承受的下行壓力。
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