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盡管最近滬銅走出大幅下跌行情,但滬鋁表現相對抗跌,期價在低位遇到良好支橕,不過持倉量和成交量均大幅下降顯示在多空因素交織的條件下,滬鋁市場短期將陷於低位整理的格局。
滬鋁之所以能夠在低位穩定,主要得益於以下幾個方面的原因:其一,鋁生產商的成本普遍偏高,而期價已經遠遠低於成本價,巨大的虧損使得鋁廠在低位有較強的惜售心理,出貨的意願不強。目前市場上現貨價格低於15500元/噸之下就少見鋁廠報價。其二,消費買盤逐漸介入給現貨價格提供了一定程度的支橕。盡管庫存壓力巨大使得消費商主動購買的意願不大,但是15500元/噸以下的價格消費商是可以接受的。其三,電力緊張和電價上調的潛在可能使得國內鋁生產商仍然面臨高成本和用電短缺的問題,鋁產量有望進一步下降,從而緩解國內鋁市場的壓力。其四,出口退稅稅率降至零的可能性仍然存在,一些進料加工的生產商在年底前集中出口的量估計會大大增加。據說,一些進料加工的生產商已經簽訂了大量5-8個月的出口訂單。進料加工出口的增加將有助於減輕市場供應壓力,從而對期價提供支橕。其五,全球鋁市場供求關系改善可能刺激國際鋁價上揚。鋁價可能會走出新一輪上漲行情。
盡管如此,眼下滬鋁期價上漲仍然面臨較大的壓力,這些壓力主要體現在以下諸方面:首先是現貨庫存壓力需要一個消化的過程。由於上海期交所庫存居高不下,加上鋁廠因運力緊張還有大量鋁錠沒有運出,市場供應的壓力較沈重。其次,消費市場面臨較大不確定性。除了宏觀調控對鋁消費產生不利影響之外,電力緊張同時也對下游消費企業生產帶來影響。
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