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為什麼近期股市跌跌不休,種種跡象表明這起因於未來市場資金面十分緊張。
第一、監管機構著手調查券商定向理財
近期個別券商推出以100萬元為投資起點的『定向理財』新品的有關情況,已引起業界和監管部門的高度關注。一些轄區監管機構已經要求那些違規開展『定向理財』業務的券商盡快報送相關材料,說明情況。有關監管人士表示,不排除采取停止發行並將已收資金全部退還投資者的措施。真是一波未平一波又起,券商國債欠庫風波仍未完全平息,券商經營風險凸現的情況還沒有得到根本好轉,此時,監管機構著手調查券商定向理財,對那些推出包括定向理財、集合理財在內的券商恐怕又要經歷資金鏈的新考驗。因此,定向理財一旦撤走,部分券商資金面出現緊張已屬必然。
第二、QDII即將推出
5月底就從證監會傳出消息,QDII方案已經完成,只等高層拍板。6月1日,中國銀監會主席劉明康在『2004年在華外資銀行會議』上透露,中國即將出臺合格境內投資者(QDII)管理辦法。而幾乎同時,國家外匯管理局副局長馬德倫也發言表示,2003年起,外管局就重點加強了有關境內資金投資境外資本市場問題的研究,並會同有關部門初步制訂了有關實施方案,包括QDII、社保基金和保險資金境外投資等,無疑QDII等的資金分流及其預期對市場不容小視。
第三、三部委抑制外資流入
國家發改委、中國銀監會、國家外匯局5月27日聯合頒布了《境內外資銀行外債管理辦法》,以加強外債全口徑管理,有效調控外債總量,規范境內外資銀行外債管理。辦法自頒布之日起30天後施行。顯然,這項管理辦法將成為抑制外資流入的重要舉措。由於辦法控制了境內外資銀行外債規模,並且對外債資金結匯進行嚴格限制,從而將有效抑制外資流入國內,從另一條渠道降低人民幣的投放量,減輕通貨膨脹的壓力。但是對於股市而言,減少人民幣投放,對於市場的資金供應而言有間接的減少作用,因而對股市資金面有一定的負面影響。
第四、基金首發規模越來越小
統計顯示,5月份共成立了7只開放式基金,總募集份額只有193億份,與上月的353億份比減了一半,與發行高峰的3月份的653億份比,還不足其1/3。基金首發的驟然降溫不僅表現在總募集量上,還表現在每只基金的平均首發規模上。7只在5月份成立的基金的平均首發規模在27億左右,遠低於3月份的68億和4月份的65億。
第五、中小企業板快速擴容
中小企業板對市場資金分流毋庸置疑,擴容壓力仍是未來資金面面臨的問題。在目前『過會』企業數量龐大的情況下,中小企業板無疑為市場加速發行提供了機會,必然將進一步引發資金面偏緊,按照一只個股流通市值定位5億元來計算,年內如果發行50只將新增250億元資金需求,這在目前市場本身資金偏緊的情況下其影響不容忽視。同時,中小企業板與主板之間的分工也為未來超級航母發行入市隨時做好了准備,而四大銀行等超級航母未來登陸主板市場帶來的資金壓力隱懮將長期存在。
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