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美國政府上周五公布的就業報告顯示經濟正在穩步增長,再一次增強了人們對美聯儲加息的預期。但為了確定加息力度,美聯儲的注意力如今將更多集中到即將公布的通貨膨脹數據之上。
大多數預測者仍舊預計聯儲的加息力度將較為溫和。但他們警告稱,如果通貨膨脹狀況繼續惡化,那麼聯儲的加息幅度可能會大於人們目前的預期。大多數預測者相信聯儲將如期在6月30日聯邦公開市場委員會(FOMC)召開例會時宣布將目前處於1.00%的聯邦基金目標利率上調至1.25%。
然而,現在的障礙在於通貨膨脹數據。去年大多數時間裡,通貨膨脹率都較為低迷,這是聯儲官員們面對那些以往會促使加息政策出臺的經濟增長數據仍按兵不動的關鍵原因。然而今年,價格壓力明顯增加,已不僅僅表現在令人不悅的油價上漲方面。
1月份,不計算波動幅度較大的食品和能源價格的核心消費者價格指數(CPI)較上年同期增長了1.1%。此後,核心CPI按年增幅一路上昇,最新報告顯示,4月份的這一增幅擴大到了1.8%。供應管理學會(ISM)對服務業和制造業活動的調查也得出了類似結論,企業管理人士稱價格普遍上漲。
即便如此,通貨膨脹率仍維持在歷史低點。通貨膨脹率較當前水平增長的幅度將是聯儲官員們決定是否加大加息幅度和頻率的一個關鍵考量因素。
Wachovia Securities的經濟學家約翰·西爾瓦(John Silvia)說,新增就業數據的強勁表現為聯儲加息奠定了基礎,但消費者價格指數纔是真正的關鍵所在。
如果折合成年率的綜合CPI增長2.5%左右,核心CPI增幅超過2%,那麼聯儲將開始重新考慮行動安排。在西爾瓦看來,這很可能意味著聯儲在6月份將利率上調25個基點以後,8月份不會再采取類似舉動,而是將加息50個基點。
Advisors Financial Center的首席經濟學家查理斯·利波曼(Charles Lieberman)也認為,通貨膨脹率上昇將促使聯儲增大加息力度。但他相信,這個過程將較長,因為只有物價連續幾個月持續上漲之後,聯儲纔能確定通貨膨脹形勢確實已經惡化。
利波曼說,要引起聯儲擔心,核心CPI必須連續承受上漲壓力,價格形勢的惡化局面必須超出能源價格以外。
他解釋說,從短期來看,經濟不會(因油價上漲)突然出現能讓聯儲改變主張的變化。利波曼說,如果通貨膨脹率真的驟然增高,聯儲最早可能會在明年年初采取更為積極的加息舉措。
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