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歐洲央行將被兩股旗鼓相當的力量夾在中間左右為難,一些人希望加息以減輕通貨膨脹壓力,而另一些人則希望通過降息來刺激疲軟的經濟復蘇。
分析人士一致認為,歐洲央行在6月3日舉行的會議上將不會調整利率。接受歐元區利率調查的41家分析機構幾乎都預計,今年年底前利率不會有所改變。這次的理由和前幾個月時相似:經濟指標喜懮參半,因此央行沒有什麼必須要調息的動力。
在當前的形勢下,油價飆昇可能引發通貨膨脹,同時又有種種跡象表明,經濟復蘇遲緩,而石油和其他商品價格的不斷上漲及信心指標的疲弱可能進一步減緩歐元區經濟增長。
幾乎可以斷定,歐洲央行將對最近年通貨膨脹率的上漲給予密切關注。在油價走強之後,歐元區5月份通貨膨脹率折合成年率達到2.5%,4月份為2.0%。5月份折合成年率的通貨膨脹率已經超越了歐洲央行2%的目標,與此同時,貨幣供應的年度增長率也突破了歐洲央行4.5%的目標。
歐洲央行需要作出權衡,一方面是對通貨膨脹的擔懮,一方面又擔心,緊縮信貸也許會減緩仍然步履維艱的經濟復蘇,而一旦油價還要在目前高位保持幾個月的時間,經濟復蘇可能進一步受挫。最新的經濟數據也顯示,目前的復蘇力度充其量只能算是疲軟。
歐盟統計局6月1日公布,歐元區第一季度地區生產總值(GDP)較去年同期增長1.3%。與之相比,美國的增長率是4.9%,日本為4.7%。雖然歐元區增長數據並不令人振奮,但至少和歐洲央行對歐元區今年增長1.6%的預期相差不大。
據歐盟統計局6月2日公布的數據顯示,盡管歐元區經濟暫時出現復蘇,但歐元區失業率仍在上昇。歐盟統計局表示,歐盟4月份的總體失業率為9.1%,與3月份持平。歐元區4月份失業率的上昇進一步拉大了它與其他發達國家較低失業率之間的距離。4月份,美國的失業率為5.6%,日本的失業率為4.7%。
失業率的上昇能夠解釋歐元區消費者信心疲軟的部分原因。今年第一季度歐元區消費需求出現反彈,但失業率的上昇使人們對消費需求回昇的持續性產生疑問。
因而經濟學家愈發懷疑,歐洲央行有關2005年經濟增長2.4%的預期能否維持,因為意大利、比利時、法國和德國今年5月份的商業景氣指標都轉而下滑,失業率依然居高不下,沒有人真正清楚,油價的飆昇還將持續多久。
由於對通貨膨脹的擔懮與經濟持續疲弱增長的恐慌勢均力敵,接受調查的分析機構幾乎一致表示(除一家棄權外),第二季度末歐洲央行再融資利率將維持在當前2%的水平。
另外,除了兩家機構以外,其他機構都預計,到第三季度末,利率將停留在2%的水平。
對於第四季度末的利率前景,各家機構預測的情況略有不同。其中4家預計利率將低於當前水平,另4家預計利率將走高,其他機構(除一家棄權外)預計利率將保持不變。
令人吃驚的是,雖然當前經濟指標喜懮參半,但多數機構預計,今年的GDP增長將超過歐洲央行1.6%的預期。在41家被調查機構中,23家認為2004年增幅將超過央行預期,7家預計增幅將符合預期,8家預計增幅將低於預期。
如果他們的預測是正確的,那麼這意味著歐洲央行將被兩股旗鼓相當的力量夾在中間左右為難,一些人希望加息以減輕通貨膨脹壓力,而另一些人則希望通過降息來刺激疲軟的經濟復蘇。
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