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眾所周知,匯市交易員近年來一貫忽視股市動向,而是從債市和利率走向中尋找匯市波動的蛛絲馬跡。但最近,人們普遍擔心油價暴漲會阻礙全球經濟增長的步伐,美元走勢與股市的聯系變得更加緊密了。更讓人擔心的是,一旦美國股市表現欠佳,難以吸引外國投資者的興趣,那麼美元就會恢復前幾年的跌勢。
油價飆昇市場懮心忡忡
一般來說,通貨膨脹壓力上昇和美國加息的前景都對美元有利,因為美國資產的投資收益率上昇會吸引到足夠的外國投資,為美國的巨額經常項目赤字提供融資。但周一美元與美國股市聯袂下挫,受到原油飆昇至每桶41.72美元歷史新高的打擊。這表明市場人士對油價飆昇可能帶來的衝擊懮心忡忡。
紐約銀行高級貨幣策略師麥克爾·伍爾霍克認為,從今天的市場表現可以看出,人們仍在猜測石油輸出國組織歐佩克(OPEC)在6月3日的會議上是否會決定增產。如果歐佩克決定不增產,這就會成為美國經濟增長和美國股市的『直接不利因素』,因此也會進一步拖累美元走勢。
到目前為止,還沒有幾個市場人士認為美元會就此下滑,從當前1.20美元兌1歐元回落到年初1.29美元兌1歐元的歷史低點。但近期幾項數據表明外國投資者對美元仍是意興闌珊,這更讓人擔心將來美元的支持從何而來?
美國財政部最新數據顯示,今年3月份美國股市的淨拋售額昇至創記錄的高位,其中外國投資者淨拋售額就達到了135億美元,而2月份他們剛剛淨買入了價值24億美元的美國股票。今年迄今為止,道瓊斯工業股票平均價格指數累計下挫4%,且過去6個交易日一直收於關鍵的心理點位10000點以下。
股市下挫是最大風險
摩根士丹利駐倫敦的貨幣策略師弗蘭西絲卡·福爾納塞裡在研究報告中寫道,幾乎沒有證據表明美國股市的淨資金流入額正在增加。他還指出,財政部報告和摩根士丹利自己的業務數據都表明美國股票需求有限。
隨著美國國債市場在有關聯邦儲備委員會即將加息的預期影響下進入低潮,並且美元的走強與投資資金流入和股市走勢之間的關系往往比與債市關系更為密切。因此,福爾納塞裡認為,最近美國股市的拋售浪潮令人擔懮。
摩根士丹利預計,美國經濟的逐步反彈,以及Fed有效抵御通貨膨脹的措施最終會推動外國投資者加大在美國股市的投資。但是,股市大幅下挫仍是擺在美元昇勢面前的最大風險。
伍爾霍克表示,紐約銀行的資金流動數據也表明,美國股市近來表現低迷,外國投資者已經因此離市觀望。這種勢態明顯讓人擔心。但他認為,美國國債和政府機構債券將繼續吸引資金投入,這會幫助美元守住當前價位。但要長期提振美元,還需更多支持力量。對於股市能否吸引外國投資者重返的前景,他仍然持謹慎樂觀態度。
今年美政府希望本幣走強WestLB高級經紀商傑裡米·范德則認為,最近股市動向和美元走勢之間並無連動關系。不論是股市,還是匯市投資者,他們關注的都是能源價格。但他表示,不管是投資者,還是布什政府,大家都擔心的一點是,如果財政部數據不能顯示更多資金流入美國股市,那麼外國投資者可能比現在逃得更快。但范德認為,今年政府會希望美元走強,以吸引資金進入。
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