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昨天國債市場受阻回落,下跌0.11%,以93.06點報收,成交11.8億元。在目前的國債掛牌品種中,收益率最高的是03國債(13),為5.21%,這是2003年的20年期品種。而02國債(3)這個10年期的品種收益率為5.07%。對比這些20年期和10年期的國債可以看出,經本輪下跌後,國債收益率曲線平坦的情況並未改善,20年期國債收益率僅比10年期品種平均高出不到0.2個百分點,這是不合理的現象。筆者認為,長期國債仍將補跌,用價格下跌來提昇內部收益率,以改善收益率曲線太過平坦的情況。因此,千萬不能認為長期國債價格跌得低了就買進,這是有風險的。
企債指數小幅上揚,以93.88點報收,上漲0.08%,成交8399萬元,仍不太活躍。回購市場有個令人擔懮的情況,91天和182天期回購突然被拉昇到2.8%水平,這或是因為資本市場資金突然緊張,導致資金需求者大力買進推昇利率,或是因為利率上調預期突然加強,導致資金供給者賣盤稀缺推高利率。這兩者對股市和國債走勢都不利,務必緊盯這兩個指標的波動狀況。
由於股市繼續調整,轉債市場也跌多漲少。陽光轉債以2.1%的幅度領跌,跌幅超過1%的品種還有水運轉債、雲化轉債、復星轉債。盡管花旗銀行將大量山鷹轉債轉成了股票,從而一度刺激了該股上漲,但這並不意味著大部分轉債都有好機會。由於老轉債基本都被充分炒作了一遍,新轉債上市定位又偏高,大部分轉債目前仍有一定風險,投資者須謹慎對待。
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