美元/日元

　　5月12日，匯價震蕩整理、微昇。

　　日本財務省數據，日本4月官方資產儲備較3月下降116億美元至8150億美元，3月官方資產儲備為8266億美元。其中外匯儲備下降105.5億美元至7954億美元。3月官方資產儲備大幅上昇主要是因為日本乾預外匯市所致，4月份隨著日本經濟復蘇及日元兌美元企穩，日本央行及財務省減小乾預規模，外匯儲備纔較3月份下降。日本財務省同時公布，2004年第一季度日本共拋售14.8萬億日元乾預外匯市場以穩定日元兌美元匯價。

　　日本財務省數據顯示，為阻止日元兌美元匯價進一步上揚，日本第一季度共乾預匯市47次，累計拋售14.83萬億日元買入美元，同期日本財務省並未拋售日元買入歐元。日本財務省表示，日本密切關注匯市動向，如有需要仍將視經濟基本面情況采取行動乾預匯市，乾預行動並無特定目標水平或過度降低日元匯價的企圖。此外，在截止3月31日的03/04財年中，日本財務省共拋售32.87萬億日元，為歷年來最高記錄；2004年第一季度的拋售量也是自1991年4月以來最高記錄。

　　日本4月消費者信心指數為45.1，東京地區該指數自3月修正後的46.7昇至47.7。數據顯示失業率降至3年低點推動東京4月消費者信心指數回昇，個人支出將支橕日本經濟增長。自2001年11月至今，該指數一直低於50，表明持悲觀態度的消費者多於持樂觀態度的消費者。日本4月消費者信心指數為45.1，低於市場預期的45.9，為該指數的首次月度數據，先前日本消費者信心指數為季度性數據。報告顯示，04年第一季度消費者信心指數昇至3年高點42.5。

　　日央行理事中原伸之稱，在通縮結束前央行將維持現行寬松貨幣政策穩定，日本央行通脹目標為消費者物價指數年率連續幾個月於零以上水平持穩。中原伸之表示，日本較為理想的通脹率在1%至2%之間，通脹率保持在這個區間內可使市場在寬松貨幣政策結束後保持穩定。

　　美國負責國際事務的副財長泰勒(John Taylor)表示，日本已擺脫了持續13年的經濟衰退，日本政府的相應政策將支橕經濟持久增長。泰勒在東京表示，日本經濟正穩步復蘇，貨幣和銀行等相關政策也隨之改變。泰勒稱，近13年來，日本經濟幾乎呈零增長，同時經受了通貨緊縮的折磨。當前日本經濟正顯強勁增長，並將在很長的時間內得以保持，物價也將趨於穩定。

　　美林首席經濟學家David Rosenberg表示，鑒於美國4月份強勁的就業報告，以及聯邦公開市場委員會4日會議後發表的聲明，美林改變了其對美聯儲的政策猜測。美林現在認為貨幣緊縮的進程將會很快開始，很可能就在6月29日至30日的政策會議上提出，而且在之後8月10日的會議上可能采取進一步的緊縮政策。美林認為，聯邦利率將最終上調75個基點，達到1.75%，而每次的上調幅度為25個基點，並且很可能『有步驟』地上調(即並非在連續會議上都有所調高)。

　　美國商務部公布的數據顯示，美國3月份貿易逆差從2月份的421.2億美元擴大至創紀錄新高的459.6億美元。此前預計3月貿易逆差將小幅擴大至428億美元。高盛(Goldman Sachs Group Inc)首席經濟學家威廉。達德利(William Dudley)在稱，美國3月份貿易逆差的擴大是因為美國國內經濟表現強勁導致大量進口，同時美元目前的跌幅尚不足以促使該國貿易狀況出現起色。因此，他認為美元在未來一兩年將進一步走軟。美元在過去數周的走強僅是暫時的修整。

　　盡管能源物價下降，但是美國4月進口價格連續第七個月增長，標志全球經濟復蘇正在逐漸對美國經濟施加通貨膨脹壓力。美國4月總體進口價格月昇0.2%，年昇4.6%，是近兩年來的最大增幅，而3月份增長0.8%。4月份的進口價格增長主要反映在非能源進口價格的增長，如工業原料、食品和汽車。相反，能源價格七個月來首次下降。美國勞工部表示，由於工業原材料價格增長0.7%，食品、飼料和飲料價格增長1.2%，汽車價格增長0.1%，美國4月非能源進口價格增長0.3%。然而資本貨物價格下跌0.5%，是03年12月以來的首次下跌。4月能源進口價格下降0.8%，是03年9月份以來的首次下降。然而4月能源進口價格年比增長23.7%。

　　美國財政部稱，聯邦政府4月預算盈餘達176.2億美元，遠低於03年同期，03年4月預算盈餘為510.6億美元。3月預算赤字未經修正為727億美元。4月的預算盈餘數據略高於分析師預期，美國國會預算辦公室(CBO)之前預期，美國4月預算盈餘將達150億美元。

　　加拿大統計局公布，受出口額大於進口額推動，加拿大3月貿易盈餘擴大至62.1億加元(44.8億美元)，為近三年來的最高水平。之前預期3月貿易盈餘將縮窄至56億加元。加拿大2月貿易盈餘修正後為58.9億加元，初值為56.7億加元。3月，加拿大出口額增長1.7%至349億加元，2月的增幅為7.5%；進口額增長0.9%至287億加元。加拿大3月對美國貿易盈餘持平，為81億加元；對其他國家的貿易赤字減少3.20億加元至18.9億加元。

　　匯價日高113.47，日低112.40，尾盤在112.90附近整理；匯價日昇跌率0.035%，日漲跌幅0.04，收於112.92點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線繼續呈多頭排列但昇勢趨緩，匯價位於3日與5日均線處、10日均線之上附近及30日均線之上，顯示短線與短中線向多的概率依然較大，短線震蕩整理且面臨短線方向抉擇。匯價若站穩於112.80之上則短線向多，上擋壓力位於113.40、113.90，不排除震蕩整理後繼續震蕩盤昇的可能；下破112.80則下擋支橕位於112.40、111.90、111.40。112.80為匯價短線向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價站穩於111.00之上則周線向多。111.00為周線指標向多的分界線。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自4月1日日低103.46至今運行在反彈波動之中，且自5月5日日低108.28進入第五波，第一反彈目標114.20到達後受到壓力回落，若在112.40附近受到支橕則有望在震蕩整理後繼續盤昇，若上破114.20則目標暫看116.00附近。

　　今日，匯價有望震蕩整理。

　　今日強壓力113.90，弱壓力113.40；強支橕111.90，弱支橕112.40。

　　歐元/美元

　　5月12日，歐元震蕩盤昇。

　　德國4月消費物價指數終值月率增加0.3%，年率增長1.6%；德國歐盟調和消費物價指數月增0.3%年增1.7%。

　　德國4月批發價格指數為104.9，月率增長0.4%年率增加2.4%。

　　德國HDE零售協會(HDE retail association)表示，由於德國消費者正面臨高額的煙草稅、不斷上昇的醫療成本和處於高位的原油價格，德國2004年零售銷售將會受此負面影響。HDE預計德國2004年名義零售銷售將增長0.5%。HDE零售協會希望，德國零售銷售能在2004年下半年有所起色。HDE零售協會代表著超過100，000個德國零售商。

　　法國第一季度經濟出乎預期加速增長，為兩年來的最快增幅，表明該歐洲第三大經濟體的消費者支出已有助於彌補出口增長的放緩。法國第一季度GDP較2003年第四季度增長0.8%，第四季度GDP經修正後增長0.6%。經濟學家此前預測第一季度GDP將增長0.5%。這是法國連續第三個季度增長速度超過歐元區平均值。法國的家庭消費較德國和意大利強勁，令法國經濟復蘇對出口的依賴較小。法國國家統計局在報告中稱，法國第一季度GDP的加速增長與家庭支出的提高相一致。其中，家庭對制成品的支出在第一季度上昇2%，為第四季度的兩倍多。

　　法國財政部公布，受工程產品出口及空中客車飛機銷售狀況良好推動，法國3月份貿易盈餘增至8.27億歐元。法國2月貿易收支修正後盈餘3.20億歐元，初值則表現為赤字7300萬歐元。2004年第一季度法國貿易盈餘20.9億歐元，高於2003年同期5900萬歐元的貿易盈餘。

　　瑞典央行六人理事會通過決議決定保持利率不變。瑞典央行將在5月27日召開下一次會議。

　　歐洲央行理事湯普古格羅(Gertrude Tumpel-Gugerell)在馬德裡對歐央行的當前貨幣政策發表評論稱，歐央行目前的利率水平絕對是中性的，歐洲中央銀行對歐元區12國的經濟前景表示很有信心。湯普古格羅認為，歐元兌美元近期的走弱對歐元區國家經濟的增長而言是有利的。

　　歐洲央行首席經濟學家易辛(Otmar Issing)稱，目前的利率不會抑制歐元區經濟增長。他指出，如果歐元區經濟增長態勢不令人滿意，那肯定不是貨幣政策的錯，歐央行的利率已經處於歷史低點。易辛表示，2004年伊始，歐元區經濟復蘇步伐非常緩慢，目前的經濟數據亦不是很明朗，但歐央行的政策制訂者依然預計歐元區經濟在2004年中將會繼續加快復蘇。易辛稱，油價上漲毫無疑問會傷害經濟活動，盡管歐元兌美元昇值部分的抵消此負面影響。他表示，『受油價上漲推動，歐元區4月通脹率由3月的1.7%昇至2%，這一點在我們的預料之中。』他仍預期中期通脹年率將低於2%，並且與歐洲央行的物價穩定界定相吻合。

　　德國新任央行行長韋伯(Axel Weber)稱，較低的利率水平、較好的流動性以及有利的融資條件為經濟復蘇創造了良好的條件。他指出，目前的貨幣政策是合適的。歐央行上周(3-9日)維持利率在2%不變。

　　匯價日高1.1943，日低1.1830，尾盤在1.1900附近整理；匯價日昇跌率0.236%，日漲跌幅0.0028，收於1.1901點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統整體與30日均線呈空頭排列但跌勢趨緩且仍有呈纏繞的可能，匯價位於3日5日均線之上附近、10日均線之下附近及30日均線之下，顯示短中線向空的概率繼續增大，短線有震蕩整理要求。匯價若站穩於1.1870之上則上擋壓力位於1.1930、1.1970；下破1.1870則短線向空，下擋支橕位於1.1830、1.1770。1.1870為匯價短線向空的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價受壓於1.1920之下則周線向空，下擋周線支橕位於1.1740附近。1.1920為匯價周線向空的分界線。

　　波動分析顯示，可暫認定匯價自1月12日日高1.2897進入修正波動之中，至今已運行88個交易日。匯價自4月1日日高1.2389進入下行C波5之中，C波5為延伸波結構的概率較大，其5波1至4月22日日低1.1776結束，5波2於5月5日日高1.2179結束，暫看5月5日日高1.2179至5月11日日低1.1786為5波3-1，自1.1786結束進入3-2反彈之中的概率較大，現可能運行至反彈末段；若昨日高點1.1943即為波段高點則波計數可能稍有變化，即匯價若震蕩盤跌在1.1740-60若受到支橕則不排除再次向上較大幅度反彈的可能，即下探1.1740-60區域受到支橕進入2波反彈。市場對匯價假破或下破1.1750的可能性均保持警惕。

　　今日，匯價有望盤昇受阻回落整理。

　　今日強壓力1.1980，弱壓力1.1930；強支橕1.1820，弱支橕1.1870。

　　英鎊/美元

　　5月12日，英鎊震蕩盤昇。

　　英國4月份失業人數連續第十一個月下滑，減少6,000人至876,300人，是自1975年8月份失業人數為845,800人後的最低水平，同期失業率維持在2.9%，與3月份一致，是自1975年6月份創2.8%後的最低點。英國3月份失業人數經修正後減少4,100人，初值為減少4,200人。截至3月份的三個月平均收入增加5.2%，為自2001年6月份5.3%昇幅以來的最高水平。以國際勞工組織(Interenational Labor Organization)標准衡量的失業率在截至3月份的三個月下降至4.7%，為自1984年此數據開始統計以來的最低水平。同期失業人數減少48,000人141萬人，也創下低點。以國際勞工組織標准衡量的就業人數在截至3月份的三個月增加195,000人至2835萬人，同期就業率上昇至74.9%，二者均為自1984年以來的最高水平。

　　英國統計局公布，受金融服務公司員工獎金增長及消費價格壓力增大推動，英國在截止3月的三個月平均收入年率增長5.2%，為2001年6月來最大增幅，高於截止2月的三個月4.9%的增幅。工資快速增長可能導致消費價格通脹接近英央行設定的目標區間底端，目前，英國消費價格通脹位居9個月低點，為1.1%。英央行自2003年11月三度昇息，該行將於12日倫敦時間上午10：30公布其最新通脹及經濟增長預測。英國3月平均工資年比增長4.3%，2月的增幅為3.9%。

　　英國國家統計局表示，英國3月全球商品貿易赤字月比持平於41億英鎊，但是增大趨勢仍然沒有改變。英國3月份商品及服務貿易赤字減少至29億英鎊，2月份的修正值為30億英鎊。2月份全球商品貿易赤字前值為42億英鎊，3月份的數據低於分析家之前預計的44億英鎊。3月份非歐盟國家貿易赤字為20億英鎊，月比沒有變化。歐盟國家貿易赤字也持平於20億英鎊。2004年第一季度的全球貿易赤字為137億英鎊，2003年同期為126億英鎊。

　　英國央行行長金恩(Mervyn King)表示，在央行對近期通貨膨脹的預期中，油價是一個『關鍵的變數』。金恩稱，過去這個月油價已經大幅上揚，這反映了世界經濟的復蘇，理想庫存水平的上昇和地緣政治更大的不確定性，也代表了近期前景中的一個重要的風險。

　　世界大企業聯合會稱，英國3月領先指標上漲0.5%至132.3(1990年時為100)，2月領先指標修正後增長0.2%，1月增長了1.2%。英國3月領先指標年率增長4.5%。英國3月同步指標上漲0.2%至114.5，2月和1月的同步指標修正後分別增長了0.1%和0.3%。

　　匯價日高1.7803，日低1.7557，尾盤在1.7730附近整理；匯價日昇跌率0.894%，日漲跌幅0.0157，收於1.7729點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統整體與30日均線呈空頭排列但跌勢趨緩，匯價位於其間及30日均線之下，顯示匯價短中線向空的概率繼續增大，短線有整理要求。匯價若站穩於1.7670-90之上則上擋壓力位於1.7740、1.7790；若下破1.7670則下擋支橕位於1.7620、1.7570，不排除短中線繼續震蕩盤跌的可能。1.7670為匯價短線向空的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價若受壓於1.7850之下則周線向空，下擋周線支橕1.7650、1.7450。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自2月18日日高1.9140以來進入C波下跌之中，自4月1日日高1.8603完成C波4進入C波5之中，C波5為延伸波的概率較大，已在4月22日日低1.7621結束5波1進入5波2，且至5月7日日高1.8038結束5波2進入5波3下跌之中，下跌目標暫看1.7320-40附近；或謹慎認定匯價自4月1日日高1.8603完成C波4進入C波5-1至今，目標暫看1.7300附近，其後進入較大級別4波整理。其整體走勢仍有跟隨歐元兌美元走勢的趨勢。

　　今日，匯價有望盤昇受阻回落整理。

　　今日強壓力1.7800，弱壓力1.7750；強支橕1.7620，弱支橕1.7670。

　　澳元/美元

　　5月12日，澳元震蕩盤昇。

　　新西蘭統計局公布，第一季度新增就業1.7萬人，失業率降至16年新低4.3%，均好於預期，新西蘭央行6月昇息的可能性增加。新西蘭失業率曾於1987年第四季度降至歷史低點4.2%。新西蘭失業率是經濟合作和發展組織27個成員國中的第四低。缺乏熟練工將限制生產，可能引發通脹風險並提振工資，激勵新西蘭央行在04年第3次昇息。第一季度工作小時經季調季率增長1.6%，表明企業增加了全職僱員，且對勞工的需求增加。全職僱員季率增長1.1%或1.6萬人，年率上昇3.9%。兼職僱員季率持平年率昇0.5%。就業人數經季調增長0.9%，高於預期的0.5%，年率上昇3.2%。

　　澳大利亞政府在11日公布的預算案中預測，在7月開始的04/05年度國民生產總值會增長3.5%，較03/04財政年度預測增長率3.75%略低0.25個百分點，澳大利亞總理霍華德及財政部長科斯特洛預期，新一份預算案不會影響利率走勢。霍華德在接受當地電臺訪問時表示，從數字上來看經濟增長速度將會溫和向下調整，他並不認為澳大利亞央行的貨幣政策會因此而受影響。澳財長科斯特洛稱，在預算案提出的減稅措施及其他開支項目刺激下，04/05財政年度的經濟增長率預期會增加0.5個百分點，他不認為儲備銀行會因而有加息壓力，央行的貨幣政策應以控制通脹為大前題，而剛公布的預算案並不會觸發通脹。

　　匯價日高0.7023，日低0.6938，尾盤在0.6990附近整理；匯價日昇跌率0.215%，日漲跌幅0.0015，收於0.6994點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線繼續呈空頭排列但跌勢趨緩，匯價位於3日5日均線處、10日均線之下附近及30日均線之下，顯示匯價短中線向空的概率繼續增大，短線有震蕩整理要求。匯價若受壓於0.7000之下則短線向空，下擋支橕位於0.6950、0.6910，上擋壓力位於0.7020、0.7050。0.7000為匯價短線向空的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價若位於0.7190之下則周線向空，下擋周線支橕位於0.6850。

　　波動分析顯示，暫認定匯價自2月18日日高0.8008結束上昇波動進入較大級別調整之中；匯價自4月7日日高0.7692結束C波4進入C波5之中，C波5為延伸波的概率較大。匯價自4月13日日高0.7687進入C波5的大1波下跌至今；其波動與歐洲主要貨幣兌美元的波動結構不同，即波計數自0.7687至今為具有延伸波結構的大5波1下跌，現已運行至3波4(4月13日日高至4月14日日低0.7296為1波下跌，0.7296至4月19日日高0.7512為2波上昇，0.7512至4月22日日低0.7230為3波1下跌，0.7230至5月5日日高0.7341為3波2反彈，0.7341至5月10日日低0.6902為3波3，0.6902至今進入3波4的概率較大)之中，反彈第一目標0.7030，若上破則第二目標0.7140附近。整體大5波1下跌的波段目標若有效下破0.6900則可看至0.6500附近。

　　今日，匯價有望震蕩整理。

　　今日強壓力0.7050，弱壓力0.7020；強支橕0.6910，弱支橕0.6950。

　　歐元/日元

　　5月12日，匯價震蕩整理、略昇。

　　匯價日高135.03，日低133.30，尾盤在134.40附近整理；匯價日昇跌率0.261%，日漲跌幅0.35，收於134.44點。

　　技術指標顯示，匯價的短期日均線系統與30日均線繼續呈多頭排列但昇勢趨緩，匯價位於其上附近及30日均線之上，顯示短線與短中線向多的概率依然較大，短線超買有回落整理要求。匯價若站穩於134.00之上則短線向多，上擋壓力位於134.90、135.40，不排除繼續震蕩盤昇的可能，但市場對匯價在5月10日高點135.25見波段高點的可能性保持警惕，即重要壓力區域134.00-90一線的上破有效性仍需考驗，若盤昇受阻回落則有進入大幅波段下跌的風險；若受壓回落於134.00之下則下擋支橕位於133.50、133.00。134.00為匯價短線向多的分界線。

　　周技術指標顯示，匯價周線壓力位於134.00一線已經上破成為支橕、周線向多，但仍需考驗。

　　波動分析顯示，匯價自2003年3月8日日高139.11進入較大級別C波下跌之中的概率繼續增大；現運行於C波的2波反彈末段之中的概率較大，且市場對匯價在5月10日日高135.25為波段高點的可能性保持警惕。

　　今日，匯價有望震蕩整理。

　　今日強壓力135.40，弱壓力134.90；強支橕133.50；弱支橕134.00。