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當周美國CBOT大豆在預期南美產量將繼續下調及美國大豆需求良好下大幅反彈,近月合約走勢探低回昇,期價重新昇至1000美分之上,CBOT5月合約周五最高上摸1022美分,較上周收盤上漲了55美分。美國普查局公布的大豆壓榨報告顯示,3月份美國大豆壓榨量為1.295億蒲式耳,高於市場預期的1.285億蒲式耳的平均值。盡管目前美國大豆庫存已降至30年低點,但國內需求繼續保持了良好勢頭。《油世界》最新預測,當前全球1.87億噸的大豆年產量將無法滿足1.97億噸的需求,全球大豆庫存將繼續減少。
本周是中國五一長假前最後一周交易。當周中國政府公布了一系列宏觀緊縮政策,強調我國經濟發展出現過熱的勢頭,當前宏觀調節集中解決好控制固定資產投資過快增長、緩解煤電油運供應緊張局面、加強糧食生產確保糧食供應、保持物價總水平基本穩定,維持經濟平穩較快增長等四個方面的問題。
為了達到上述目標,國家在調高鋼鐵、電解鋁、水泥和房地產開發四大行業的固定資產投資資本金比例後,又針對性的要求商業銀行在『五一』長假前不要突擊發放五月份的貸款。市場對於利率及匯率變動的傳聞更加劇了對於目前期貨『高價位』的恐懼,各主要品種本周承接上周跌勢繼續下跌。國內9月合約當周以3680跳空高開,最高3768,最低3598,收盤3666,較上周上漲19點,空盤量自33萬張減至29萬張。從技術圖形上看,國內大豆在高位構築雙頭見頂圖形後進入中級調整行情,目前期價在前期盤整區域3590?3790處跌勢趨緩。由於市場普遍預計5月份月度供需報告將再度調減南美產量,預計節日期間美盤反彈行情還將持續。國內大豆則因為緊縮的宏觀政策在節後一周仍將保持相對疲弱走勢,預計區間振蕩勢還將持續,建議投資者逢高拋空。
本周滬膠期價企穩反彈,低位振蕩。至周五收市,現貨405合約報收13900元,較上周的13010元上漲890元;主力407合約報收14645元,較上周的13625元上漲1020元;後續408合約報收13670元,較上周的13165元上漲505元。綜觀一周期價走勢,在主力合約受到新買家入場承接的支持下,價格只在周三出現回落行情,其餘交易日均以低位反彈上漲走勢為主。但在上漲走勢中,交易量並未有效放大。盡管周五期交所公布的天膠庫存數量18周以來首次減少了340噸至203215噸,但其中倉單數量繼續增加1120噸至182920噸,說明期市壓力並未減少。就近期出臺的一系列包括上調存款准備金利率、收緊銀根等經濟政策,其影響力對後市市場品種的『壓制』作用將在一定時間內仍然存在。
國際市場,東南亞產區旱季淡季雖然臨近結束,但尚未結束,天膠現貨供應依然處於周期性、季節性供應淡季而較為緊張。泰國和印尼船期在5-6月份的RSS3膠最新FOB報價均仍在1380美元/噸左右,TSR20膠分別報價1290美元/噸和1280美元/噸。銷區東京期膠市場3號煙膠片期貨合約價格一周來仍以振蕩為主,至周五現貨405期約價格報收142.7日元/公斤;基准410期約收於152日元/公斤。周初市場虛弱的技術盤面激發海外基金拋盤止損,從而給市場形成了壓力。但強勁的基本面因素仍對市場起到了有利的支橕。同時來自美國、歐洲和日本主要輪胎制造商的穩定購買需求也支持了橡膠價格走勢。但是市場的主要利空因素是中國買家的缺席,因國際市場膠價相對中國現貨膠價形成的昇水狀況加上其國內庫存儲備的充足,使中國買家已經連續幾周沒有參與市場購買。另外,世界三大天然橡膠出口商泰國、印尼及馬來西亞去年組建的國際橡膠協會,將於近期在曼谷舉行會議討論如何通過對市場進行調節來穩定天然橡膠價格。協會董事會成員國將就如何通過進行天膠買賣對膠市價格進行有效調節問題指定一總指導方案。該協會已制訂出天膠價格波動的最低限價,在膠價降到每公斤1.1美元下方時,為保護農民的利益,將以此對膠價進行調節。
國內市場,傳統產區海南農墾電子交易市場和雲南農墾市場的五號標膠報價受到滬市期價暴跌的影響而繼續穩中趨跌,分別報13879元/噸和14000元/噸,但漸顯企穩跡象。從海口新港和秀英港集裝箱公司得到的數據顯示,4月中旬出島的標膠數量分別為1722噸和108噸;從雲南省鐵路局信息中心得到的數據顯示,3月份出省的標膠數量為5388噸。傳統銷區市場報價相對穩中趨跌,整體維持在13900-14500元/噸區域內,個別地區價格繼續回落。在滬膠價格出現大幅度下跌之後,國內傳統市場的成交狀況仍然不理想。加上政策面自去年開始的固定投資過熱和消費物價指數急劇攀昇已導致近期出臺了一系列經濟政策,比如上調存款准備金利率、收緊銀根的傾向加重等等都表明政府的心跡在於避免經濟的大起大落和通貨膨脹的發生。在國內期市全面階段性深幅回落的背景下,受制於宏觀調控政策和貨幣昇值昇息利空、微觀新膠不斷上市供應、期現套利壓力漸趨沈重作用的壓力下,膠市利空壓力並未完全消化。而下半年還面臨關稅取消這一實質性利空因素。就目前國際市場膠價維持相對強勢,進口膠成本相對國內較低的期現兩市價格而言繼續保持昇水狀態,因此膠價繼續大幅下跌的可能性不大,價格走勢會以低位區域性振蕩整理為主。
本周的鄭麥在強麥409下跌引領下全線下跌,當然由於長假將至,因此平倉盤使期價在周五輕微反彈,但較上周有所下跌。
實際上,目前現貨市場有所平穩,但國家的政策面發生了較大變化,全面對基礎設施建設的降溫,以及對銀根的收緊使本周商品期貨均出現大幅下跌,小麥的跌幅還算是比較小的。基本面還是偏好,但現貨價未出現如期的漲幅,再加上周邊市場連續下跌的負面影響,主力多頭采取了溫和的退場手法,強麥409的持倉從高峰期的22萬左右減少至10萬左右,硬麥409的倉量僅在6萬手左右,所以多頭行情已經結束。按照以往慣例,後期的資金會更傾向於買入遠期合約,如411等,而409則會面臨資金的不斷退場。誠然,盡管小麥額跌幅小與其他品種,但與最高點相比,下跌幅度也達到200多點,空頭全面盈利,期價短期內擠乾泡沫,有反彈的要求,但大勢已去,不宜逆市搶反彈,因為國家額政策是,真實的增加農民的收入,保持糧價的平穩,而非物價的飛漲,即便在通漲最厲害的1996年,小麥的現貨價也僅在2000,所以短線看反彈,長線空頭思維不變。
從強麥409的周線圖看,陰棒一根接一根,本周的陰棒有所收斂,跌勢可能會趨緩,建議等待反彈沽空。
本周倫銅再度大幅下挫,銅價創下了近兩個半月來的低點,市場人氣有進一步潰散的趨勢。這期間有各種因素,但倫敦金屬市場的中國情節在本周的行情下跌中起了重要的作用。隨著中國經濟的高速發展,特別是在全球經濟陷於衰退的困境中,我國的經濟依然是一枝獨繡。而由此直接帶動了其對金屬的需求,有跡象表明中國已成為全球第二大金屬消費國,來自中國的消費買盤對於前期銅價的強勢上揚起到了很大的作用。但中國在維持經濟強勢增長的勢頭中,也隨之產生了通貨膨脹,投資過熱的負面效應,特別是今年第一季度GDP增長率已達到了9.7%,這使政府更堅定了進行宏觀調控的信心。近期一系列政策的出臺給予當前的火爆市場一很大的衝擊。首先適當是央行宣布調高存款准備金利率至7.5%,其次適當調高電解鋁、鋼鐵、水泥房地產開發固定資產投資項目資本金比例。特別是減少固定投資規模對於銅消費增長無疑是澆了一盤冷水,同時也對目前高企的銅價產生衝擊,而且可以肯定從這次調控中可以看出政府的決心。所以調控在今後相當一段時間只會增加力度,至少在今年年底前銅價難有作為。
還有前段時間,美元弱勢的局面正在改變,美元兌各主要貨幣的匯率基本見底。銅價的上揚與美元的貶值密不可分,同樣隨著美元的見底反彈,也會帶動銅價走軟。
所以總體而言,銅價在近期仍面臨較大壓力,後市仍有進一步回調的需要。
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