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金屬周評(鋁)
本周,國內期市綠色一片,各商品期貨出現連續將近三個跌停板的情況,可謂驚心動魄。前期表現搶眼的滬鋁也難逃厄運,出現連續暴跌的慘狀,價格劇烈波動已經出現了歷史罕見的情況,一周跌幅竟高達2230元。10月期鋁最高摸至19430元,最低17200元,成交放巨量持倉量急劇減少。倫鋁受中國大量拋壓的影響也呈大幅回落之勢,一改前期走勢良好的態勢,遭受重創。
由於美聯儲主席格林斯潘表示對美國經濟前景的樂觀,認為大規模通脹近期不會出現,導致市場擔心美元利率可能調高。美元的上揚以及對美國經濟成長勢頭可能受限的原因,更加導致投資者的入市拋售。市場出現恐慌,人氣極度看空。走勢已被破壞,下一個支橕位在1620美元,近期阻力位在1735美元和1750美元。從期鋁的基本面看本人認為其供求關系有改善的跡象,由於受到供應緊張、高企氧化鋁價的因素,產量的供應仍受限制,而需求的不斷擴大使庫存供大於求的現狀逐步過渡至供求平衡狀態最終供小於求。據專家預測美國及中國等國家經濟復蘇將推動鋁消費量上昇,但全球鋁產量將難以跟上需求的增長,今年原鋁需求可能跳昇2930萬噸2005年將進一步昇至3120萬噸,今年鋁可能出現40萬噸左右的供應缺口。在過去3個月鋁庫存開始下降了25萬噸,倉單取消97225噸預期後市將繼續下降。
現貨市場與期貨市場一起過山車,現鋁暴跌1000元左右,從前期的18100元/噸下挫至17100元/噸。又重新回歸起漲點。由於現鋁高成本的存在,現鋁在急跌之後終於找到了支橕點,消費商在17100元/噸價位接貨意願比較強。預計在下周如不出現急昇急跌行情,受高企氧化鋁和電力供應因素,現鋁會有望穩步回昇,進17500-17800元/噸區間。由於目前市場正處於非理性下跌行情中,主力多頭的退場導致急跌行情的出現,我們必須冷靜,鋁市場的基本面並未改變,在夏季即將來臨供應緊張日趨嚴重,鋁企業的生存條件更加困難,再加之國家政策因素,限制過度投資電解鋁項目已初見成效,鋁錠價格下半年有望穩步走高。
滬膠周評
本周滬膠期價出現暴跌行情。至周五收市,現貨405合約報收13010元,較上周的15400元暴跌了2390元;主力407合約報收13625元,較上周的16035元暴跌了2410元;後續408合約報收13165元,較上周的15280元下跌了2115元。綜觀一周期價走勢,周二主力合約價格破位16000元後,盤面一發而不可收,洶湧的平倉盤和拋盤打壓使合約價格在毫無反抗的情況下迅速跌停、跌停、再跌停。目前國內現貨市場相對平穩的膠價狀況和期貨市場價格『一邊倒』的格局形成明顯的對比。就人民幣昇值預期與各種『傳言』的影響力已經對期市所有品種形成了『壓制』作用。周五期交所公布的天膠庫存數量繼續增加1374噸至203555噸,其中倉單數量增加2765噸至181800噸,增加的數量出現減少跡象。
國際市場,東南亞產區乾旱的天氣已經使得泰國、印尼和馬來西亞橡膠減產,原料供應的緊張,加上輪胎制造商用膠需求消費仍顯旺盛,供需關系整體利多,而生產成本又在每公斤140美分的水平,是目前天膠價格高企的主要原因。泰國和印尼船期在5-6月份的RSS3膠最新FOB報價分別至1360美元/噸和1390美元/噸,TSR20膠分別報價1270美元/噸和1280美元/噸。但同時由於橡膠價格高昂,對價格敏感的中國買家並沒有持續買入橡膠,所以市場普遍預期在缺乏中國輪胎制造商和交易商采購的情況下,預計現貨膠價將會穩中有跌。銷區東京期膠市場3號煙膠片期貨合約價格一周來以振蕩為主,至周五現貨404期約價格報收141.1日元/公斤;基准409期約收於151.1日元/公斤。目前日元匯率為109.00。有分析師預計當前天膠價格將維持高位,因為在未來5-10年裡,天膠產量將不能滿足有些國家特別是中國市場飛速膨脹的用膠需求,快速發展的中國輪胎制造業加速了全球市場用膠需求的增長,因此膠價很有可能超越每公斤2美元的水平。
國內市場,傳統產區海南農墾電子交易市場和雲南農墾市場的五號標膠報價受到滬市期價暴跌的影響而下跌,分別報14000元/噸和13500元/噸。傳統銷區市場穩中趨跌,整體維持在14500-14900元/噸區域內,個別地區價格回落幅度較大。從產區市場成交量相對擴增的狀況看,說明產區市場在用膠需求消費較為平穩的情況下,近期買現賣期套利資金參與的依然較為活躍,從而導致滬膠市場在庫存量突破20萬噸後膠價展開大幅破位下跌走勢。同時,天膠價格的大幅上漲,已經迫使更多的輪胎制造商大量使用合成橡膠來代替天膠進行生產。據中國海關總署3月份統計數據顯示,今年前三個月中國進口天膠32萬噸,年降幅達3.6%。而更為明顯的是,天膠進口總體水平下降的同時,合成橡膠進口量達到277695噸,年增幅13.7%。就目前國際市場膠價維持相對強勢,進口膠成本相對國內較低的期現兩市價格而言昇水狀態正逐漸擴大,則國內膠價存在向進口膠成本價格理性回歸的空間。在市場價格未回到合理定位的軌道上之前,操作上以觀望為宜。
鄭麥周評
本周的鄭麥交替下跌,主力多頭經歷了黑色的一周,損失慘重。強麥409一周跌幅為200點,硬麥409的跌幅為76點,強麥與硬麥的價差明顯收斂。
本周交易焦點為強麥,正如筆者所形容的一樣,強麥409在資金的推動下,頑強在2160處展開抵御,但天膠407的跌停使得整個期貨市場陷入恐慌,多殺多的情緒一直蔓延至周五,在這種氣氛感染下,強麥多頭主力意志有所動搖,同時硬麥的率先下跌顯得強麥409的價格突兀,因此場外的拋盤連續不斷,另外主力後續資金的缺乏使得下跌極為容易,本周的暴跌使得前期的多頭走勢被完全破壞,後市下跌空間極大。
從基本面情況看,今年的小麥生長情況良好,屬於風調雨順,優質小麥的生長情況就更好,將來符合期貨標准的量不少。另外河南省的拍賣活動此起彼伏,前期的買家由於現貨價下跌了近200元而可能違約,因此現貨的供應比較充沛,同時國家銀根收緊的政策將對期貨的影響深遠,所有的多頭行情均需要資金的推動,而下跌則不需要任何外力。
從強麥409的走勢看,期價以連續的大跌結束了前期的漲勢,均線拐頭逐漸形成空頭排列,成交量普遍放大,而長期均線預示著年後的上漲行情失敗,期價將回到起漲點。建議逢高拋空。
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