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在由中國社會科學院主辦的『2004年經濟形勢分析與預測春季座談會』上,被稱為『官方權威經濟學家』的劉國光對當前經濟形勢和宏觀調控政策直陳已見,引起了與會者的高度關注。
宏觀經濟形勢十分特殊
劉國光說,目前的宏觀經濟形勢十分特殊,既不同於20世紀90年代中期以前的嚴重通貨膨脹,又不同於前幾年持續的通貨緊縮趨勢。雖然消費品物價指數由負轉正,投資品和部分生產資料價格漲勢強勁,2003年9月、10月後物價上漲趨勢較為明顯,但消費品價格除糧食等農產品上漲較快外,其餘比較疲軟,甚至還有下降的。消費品物價指數總的來看還在合理區間移動。當前我國雖然由於部分行業投資擴張較猛引起部分物資如煤、電、油、運等供應緊張,但我們的勞動力不緊張,失業率還在增長;資金不緊張,銀行存貸差很大;產能不緊張,大部分寬松甚至過剩。我國潛在的經濟增長率大約為9%-10%。現在實際增長率僅及潛在增長率的下限未到上限。不過碰到的瓶頸制約應當引起重視,因為它影響發展的全局。從經濟運行來看,當前既有局部過熱,特別是投資過多的現象,又有從總體上供大於求、有效需求不足的問題。
穩健的貨幣政策不能太緊
劉國光認為,前幾年,我國實行的宏觀調控政策,實質上是『從松』的經濟政策,積極的財政政策就是擴張性的財政政策,穩健的貨幣政策之所以講穩健,實際上是在放松銀根的同時防范金融風險。現在通貨緊縮趨勢已經淡出,宏觀調控政策應該由『從松』的政策轉向『中性』的政策。
劉國光說,由『從松』轉向『中性』,就是要求適度收緊。現在積極的財政政策力度逐步減弱,方向正在調整轉型。穩健的貨幣政策也要從緊一些,但不能太緊。所謂不能太緊,就是說不能像治理嚴重通貨膨脹時采用的剎車手段。對一些消費熱點和投資重點還要繼續支持,還要支持擴大就業;但對過度的低水平重復投資要『削峰』。轉向『中性』的宏觀經濟政策,實質上是要『雙防』,既要防止通貨膨脹苗頭的滋長,又要預防通貨緊縮趨勢的重現。要堅持上下微調,松緊適度,這與中央經濟工作會議提出的『穩定政策,適度調整』是一致的。
警惕通貨緊縮趨勢再現
劉國光認為,防止通貨緊縮趨勢,雖然目前並不緊迫,但還是要警惕其再現。從經濟走向上看,從去年到今年,通貨緊縮趨勢正在向通貨膨脹趨勢轉化。因此,首先要擋住通脹苗頭的壓力,特別要注意控制投資的過度擴張。
防止大起大落,關鍵是防止投資的大起。整體經濟的大起大落,往往肇因於投資的過度擴張。投資擴張的規律首先是引起投資品需求的擴張,繼而引起消費品需求的擴張,再進而引起產能和產品供應的擴張。故而物價走勢的軌跡,也是投資品和生產資料先漲,消費品後漲,終於因供大於求導致雙雙下跌。
劉國光說,我國本輪物價上漲趨勢,也是上游產品價格漲幅高於下游產品。按照通例,下游最終消費品價格上漲滯後期約為一年。但我國此輪物價上漲,上游產品能否順暢將漲價傳遞到下游產品,受阻因素頗多。如居民收入差距急劇擴大,就業增長落後於經濟增長,社保教育等支出預期加大等導致消費傾向下降,關稅減免,進口限制放寬取消,以及國際通縮尚未過去等等,最終消費需求受到上述種種限制影響,生產資料價格上漲難以向最終消費品傳遞。在這種情勢下,過一兩年後,一些部門過度投資形成的生產能力過剩,會導致通縮壓力。所以,對新一輪投資擴張造成的產能過度膨脹要密切注意。通過投資規模的適當控制,我們既能遏止因投資膨脹而導致的投資品價格領先上漲,防止通脹苗頭滋長於先,又能抑止過度建設造成的產能過剩,防止通縮趨勢再現於後,實現雙防的目的。
可能會出現不確定因素
劉國光認為,現在宏觀調控當局對於防止通貨膨脹壓力非常警惕,並為此采取了收縮貨幣信貸等一系列措施,這是非常必要的。
劉國光說,今年貨幣供應增幅和新增貸款規模的安排均低於上年實際水平,有助於控制物價上漲趨勢,約束投資過度擴張,使CPI同比增幅保持在3%以下。但亦不排除形勢發展出現不可預計的不確定因素,顯示出現有財政信貸政策調控力度不足,投資規模得不到有效控制,上游產品上漲趨勢迅速向下游最終產品傳遞。引起泡沫性需求(包括對資產的需求和產品的需求)的爆發,推動通脹昇級。如果CPI昇至3%-5%以上,並持續數月、半年以上,在通脹加劇的情勢下,則需考慮出臺更加從嚴的調控措施,如大幅減少赤字國債,向上調整利率,進一步提高准備金率等手段。但這只是作參考的預想。目前至少在年內較少有現實的可能性。
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