德隆系的『三駕馬車』新疆屯河、湘火炬、合金投資在二級市場的漫漫牛途令投資者驚嘆不已，也有各種猜疑和異議。早在2000年，郎咸平就曾說『著名的德隆系在最近幾年裡通過一些操作手段，所賺取的利潤總額高達50億元。但大家最後會發現，投入「德隆系」的錢是拿不回來的。』兩年多的大調整確實消滅了不少曾風光無限的機構和『牛股』，但很長時間裡『三駕馬車』依然是風光無限，成為市場中獨特的風景線。時至今日，郎教授的預言似乎正在應驗，經過一段時間的陰跌之後，『三駕馬車』撕下溫柔面紗展開急跌，自4月14日起連續出現跌停走勢，引起市場的高度關注。

　　若以『三駕馬車』的盈利能力和業績與股價相比，二者的背離是顯而易見的，新疆屯河2003年前三季度每股收益0.07元，2004年1月復權價(大智慧系統)最高達186.97元，合金投資2003年前三季度每股收益0.21元，2003年9月復權價最高達229.98元，湘火炬2003年每股收益0.24元，2003年7月復權價最高達184.99元，這堪稱它們最後的輝煌。從股東人數不難看出這三只個股控盤程度之高，2003年三季度合金投資僅有3791戶股東，新疆屯河僅有6232戶股東，湘火炬A2003年末有13550戶股東，按流通市值進行分攤，每個股東都可說是身家不菲，然而，帳面的『繁華』最終能兌現幾何，只有到游戲終了纔能知曉。

　　雖然有心理准備，但它們的下跌還是引發了市場的震動。近兩個交易日跌停的個股明顯增多，上周四有9家個股跌停(未含ST)，下跌之風波及到其他品種，除了部分老莊股之外，新疆板塊也被殃及，成為當日跌幅最大的板塊：新賽股份跌停，新農開發下跌9.72%，天利高新下跌8.1%，ST中燕跌停，上周五一度出現新的跌停品種如友好集團等。應當說，受到德隆系核心品種急跌的衝擊，目前已有泥沙俱下的現象，雖然有些品種可能只是機構借題發揮，利用這個機會進行打壓吸籌，但在如此敏感的時候，投資者也不能隨意進場，否則同樣可能遭受重創。

　　那麼，究竟還有哪些個股可能受到拖累呢？我們不妨回顧一下近年來德隆軍團的情況。ST中燕可說是德隆軍團第二梯隊的核心品種，德隆集團曾擬將ST中燕遷址重組，以充分利用第一大股東新疆屯河集團在新疆的產業基礎和資源優勢，在朦朧利好刺激下，該股自2002年11月末至2003年1月下旬昇幅達到120%，之後長期停牌。2003年7月17日的一紙公告頗令市場意外，ST中燕的重大資產重組方案未獲通過，復牌後股價持續跌停，但並未就此一蹶不振，8月1日止跌後大幅回昇，拉動了第二梯隊的行情序幕。2003年8月份，天山股份公布出讓公司國有法人股權公告，新疆屯河成為其第一大股東。該股自7月28日見底回昇，至8月29日漲幅達44.87%，。

　　德隆軍團的概念性外沿迅速擴散，連與德隆意向性接觸中『尚未與任何公司簽署意向性協議』的慶豐股份也有突出表現，2003年8月1日至9月1日上漲17.26%。華神集團也因被傳與德隆有關聯大幅一度上漲。

　　德隆軍團第二梯隊的強勢在去年9月初曾陸續破位下跌，顯示機構逐漸向市場妥協，天山股份、慶豐股份、華神集團等先後出現『門』型下跌形態，跌勢比較急。但下旬德隆軍團再次崛起，此次領漲者其實是重慶實業，該股於23日即封漲停，但沒能有效激發市場，只算是擦出了火星，真正的導火索由光明家具點燃，當24日光明家具針對有關媒體文章發布澄清聲明，稱『關於光大證券、國泰君安、德隆等券商就買殼賣殼、資產重組與公司高層會談純系謠傳。』復牌後跳空高開直封漲停。這天德隆軍團整體異動，合金投資罕見地高開1.86%，波動幅度顯著加大，新疆屯河和湘火炬A也出現近階段最大漲幅，華冠科技一度衝擊漲停，終盤上漲7.82%，天山股份上漲4.97%，華神集團上漲3.78%，慶豐股份上漲1.19%，當日上證指數微漲0.29%，深證成指微漲0.34%。德隆軍團的強悍表現令市場側目，有的投資者不禁對行情的前景樂觀起來，網絡上亦有傳言稱德隆聯手實力機構意圖發動一波行情。

　　關於德隆系股價暴跌的原因，市場人士眾說紛紜、莫衷一是。較為普遍的看法是『德隆系緊繃的資金鏈快要斷裂』，同時，它們的下跌也是價值回歸的必然趨勢，因為價值已被過度高估。就在市場紛紛猜疑之際，德隆系又有新動作，沱牌曲酒和華冠科技公告顯示，在繼續向華冠科技出售北京德農種業有限公司股權的同時，德隆國際攜其他公司進入沱牌曲酒已進入實質性階段，局面顯得撲朔迷離。我們認為，在情況未明朗之際，投資者對德隆系還是應注意回避風險，不要盲目搶反彈，其中有部分個股確實是受消息拖累，其實未必與德隆系有關聯，但在市場作出激烈反應時也同樣要有風險意識。