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在就業數據強大利好的刺激下,是否美聯儲的利率政策可以松動了呢?有些經濟學家表示了樂觀的預期:如果就業人數每月增加17.5萬,那麼美聯儲很有可能在6月30日的會議上將利率提高到1.25%。
在美國近日公布了良好的就業報告後,市場不斷在猜測,美聯儲是否要改變其低利率政策,在數月內提高聯邦基金利率?
長期低迷的就業市場是橫亙在美聯儲主席格林斯潘面前的一道大問題,使他難以輕易地使用利率手段防止經濟發展過熱。2001年1月以來,美國已經經歷了13次降息,目前1%的利率是46年來的最低點。
在就業數據強大利好的刺激下,是否美聯儲的利率政策可以松動了呢?國債市場的交易者首先明確地表達了這一期望。有些經濟學家也表示樂觀的預期。穆迪投資機構的首席美國經濟學家約翰·朗斯基稱,如果四五月份就業人數每月增加17.5萬,那麼美聯儲很有可能在6月30日的會議上將利率提高到1.25%。
也有經濟學家比較謹慎,單個月的就業數增加尚不足以支橕央行收緊利率政策。雷曼兄弟公司的首席美國經濟學家伊丹·哈瑞斯認為,如果格林斯潘要采取加息舉動,累計就業崗位減少的巨大差額先要補足,總就業人數應當新增390萬左右。富國銀行的首席經濟學家對此也表示了認同,他們認為,只有當持續而穩定的就業增長出現,並且通貨膨脹率回昇到1%-2%左右,纔會促使美聯儲考慮加息。
上周五公布的良好就業數據確實是一個好消息,使多數人對美國經濟形勢更加樂觀。在經過長期以來的失望以後,勞工部的數據給人真實的希望,證明美國經濟在央行和財政部各種政策的刺激下,終於以健康的方式予以正面的回應了。但金融市場的反響似乎並不熱烈,因為隨之而來的就有一系列其他的擔心包括利率的昇高等。有經濟學家曾提到過,美聯儲內部人員分為三個部分,分別專注於經濟增長、勞動力市場和通貨膨脹率。當經濟增長加速和勞動力市場改善等兩個利好因素同時出現時,就會有利率昇高的危險。而現在的情況確實如此。
然而這是否意味著美聯儲馬上就將決定提高利率了呢?如果這樣,金融市場必然會有一定的波動。一個月前,就業報告遜於預期時,期貨市場認為今年全年都不會有昇息的動作,一個月後,顯然市場的看法完全改變了。參照美國歷史上的數據,分析一下利率的改變同勞動力市場的形勢之間有什麼聯系,發現在特別強勁的就業增長以後,往往伴隨著利率的昇高。
雖然歷史有先例,但事情也不盡然如此。這裡所指的就業數增加應當是巨量的增加。而在截至上個月的兩年時間裡,僅僅新增10.1萬個就業崗位,顯然不算太強烈的復蘇。當然,如果通貨膨脹率的壓力大的話,也能促成央行的加息。在目前階段,美國的通貨膨脹率按照大多數國家央行的標准都不算太高的。
如此看來,光是3月份的就業增長不會是美聯儲即將收緊貨幣政策的標志。央行不僅需要看單個月的就業增長,而且要看多個月的數據,達到一定的規模纔能作出最後決定,以免匆忙昇息導致經濟復蘇中斷。
利率也許終究是要昇高的,但現階段未免時機不成熟。
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