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吳一萍:多頭激情四月集中釋放
月線連續多月收陽的情況只有在2000年出現過,2000年1月到7月的七根陽線重重地渲染了牛市的氛圍,其他年份最多也只有連續4根月陽線的情況出現,這也從一個角度驗證了中國股市牛短熊長的規律。從去年年末開始的這輪行情已經連續收出了5根月陽線,一方面是大盤運行到前期高點附近的猶豫盤整,另一方面是對連續月陽線比較罕見的擔心。很多人都會問同樣一個問題:4月份大盤還會繼續收出月陽線嗎?
資金充裕提供『馬力』
先從資金供應總量的推算來入手。我們需要考慮幾個方面的因素:
一是宏觀經濟的景氣周期。雖然宏觀經濟存在過熱的中期隱患,但短期還不會出現『拐點』,所以仍然十分有利於資金向股市的流入。
二是緊縮性貨幣政策的實際效率在什麼時候顯現的問題。雖然央行采取緊縮貨幣政策的態度十分明朗,從去年對存款准備金率提高1個百分點、到近期大量的票據發行回籠貨幣、到實行差別准備金率的政策出臺,都越來越清晰地告訴我們收緊錢袋子的決心,下半年股市的資金供應將不那麼樂觀,不過幾次動作給市場的感覺是,央行的動作要比預期的來得溫和,說明央行對資金總供應量的調控留下了比較大的餘地,所以資金緊縮的紅燈在逐漸閃亮,但短期內馬上對資金收緊產生實質性影響還不存在,在溫和的通脹和低利率維持的情況下,負的實際利率會對股市資金供應產生較好的推進作用。
三是外資流入的問題。人民幣昇值的可能性雖然不大,但預期可能維持比較長的一段時間,起碼從目前情況看這種預期立即消失的可能性較小。
四是短期內增量資金的主力---開放式基金。今年以來設立的開放式基金有7只,首發規模達到512億、其中股票型達到380億,其設立時間都在3月份,換句話說,這些基金在6月之前要完成60%的建倉、大約在這一時段將有起碼230億的資金流入股市,而且近期又有9只在發行當中,除去2只非股票型的,7只以保守籌集量30-50億估計也將達到200-350億,所以就已經開始發行的統計來看短期內增量資金的規模起碼在400億元左右。
從以上幾方面分析,可以得出結論:資金供應雖然從長期來看有緊縮趨勢,但短期起碼在4月份我們仍然可以保持樂觀,充足的資金足以為股指上行提供動力。所以,4月份股指繼續收陽可能很大。而且這麼多開放式基金發行後的建倉將有可能導致多頭力量的集中釋放,股指在其推動下持續走強。
運行脈絡勾畫
基金動向是4月份走勢的關鍵。從技術上來說,目前處在1999年6月、2001年10、11、12月以及2002年6、7月幾根月線高點的位置,屬於較重要的阻力區,突破存在一定難度,所以也纔表現出一波三折的走勢,多空分歧的加大導致這一區域的震蕩加劇。
從形態上來看,當時在行情啟動前的2003年10、11兩個月我們看到一個多空分歧加大形成的喇叭口形態,多方在該位置有吸納籌碼動作;目前大盤在高位也出現了類似的喇叭口形態,多方力量雖然比較強大,但短期內籌碼兌現的力量可能使股指小幅回調後纔會攻破喇叭區域,這也給基金提供一個比較寬松的建倉機會。而在有效突破該敏感區域後入場資金的信心會變得堅定,股指上行步伐會比較輕松,眾多開放式基金對大盤藍籌的吸納將股指推昇到相當的高度,在指標股的作用下我們甚至有可能看到接近1900點的位置,從時間上來看4月底5月上旬出現的可能性較大,但很有可能這會是一個比較有效的頭部。所以,整個大盤4月份的運行軌跡可能是先抑後揚的,而且上、下影線的長度都不會太長。
彭濤:行情向資金推動型過渡
從目前情況來看,行情正從價值推動型向資金推動型轉變,開放式基金助漲與助跌的效果一樣明顯,這樣就決定行情將一波三折,4月份行情可能先揚後抑。
如果我們把大盤從去年11月中旬1307點啟動後到今年2月下旬1730點作為價值發掘型行情,行情的核心就是主流藍籌股的價值挖掘;而隨著核心藍籌股圍繞其30日均線這一中期趨勢線展開調整,市場正在從價值推動型向資金推動型轉變,而行情的強弱則很大程度上取決於一批核心龍頭能否站穩30日均線。目前看來只要中國石化這家龍頭股能夠維持25倍左右的市盈率,大盤仍有可能在資金推動下在4月上旬形成新的上攻機會,不過大盤在1750--1800點之間面臨較大的歷史套牢盤壓力,4月份收陰線的概率偏大,低點可見60日均線1650點附近,主流資金持倉結構的調整將向數字電視、環保等成長型行業轉移,而季報的即將公布也使一些行業成長的二線藍籌獲得市場進一步的挖掘。
負利率的存在的確給證券市場帶來了機遇,不過應該看到物價上漲有其兩面性,短期內可能助推增量資金入市,但同時由於物價上漲所引發的緊縮性政策又使市場面臨資金壓力。
從熱點來看,主流藍籌年報利好兌現後還有季報業績增長預期,使得這些核心龍頭仍有可能維持在30日均線附近整理,但由於股價上漲的速度已經超過業績的成長速度,導致主流藍籌中期看淡,個股分化在所難免。目前部分主流藍籌股的再度走強是對一季度業績的提前預期,能否持續支橕大盤走強還需要資金面的進一步配合。
『科學發展觀』概念的提出使市場熱點有可能向新的方面發展,主流資金下一步的持倉結構調整重點正在向環保、物流、能源等基礎產業轉移,而啟動消費拉動經濟的政策傾斜將推動數字電視、食品飲料、旅游等消費型行業獲得高速成長機會。目前市場熱點演繹情況已經顯示了這種趨向。
[鏈接]4月投資組合參考
代碼 名稱 入選理由
600900長江電力2004年業績預增
600292九龍電力業績預增和環保題材的電力股
600333長春燃氣具備業績增長和股權重組的能源股
600100清華同方數字電視龍頭
600198大唐電信信息股龍頭
000727華東科技低價的TFT-LCD液晶顯示器題材
600798寧波海運海運行業景氣度提昇
600432吉恩鎳業季報業績增長存在預期
000888峨眉山有業績增長預期的旅游股
潘敏立:六連陽只是一種期盼
3月份的上證綜指再度以陽線報收,月線上已經形成了五連陽。3月份與上月相比,呈現一波三折上一臺階震蕩的格局。月初大盤指標股領先上行,而至下旬則主動回吐,但在最後二個交易日又有所企穩躍躍欲試。這種不確定,一直在折磨左右著整個股指,也讓剛開始空中加油的價值投資理念出現晃動。
從月線圖上來看,目前已經形成了漂亮的三重底,一旦形成區間突破,從高度量幅上來看,顯得極為樂觀,理論上可以看高2088點。但是,好象准備還不夠充分,可能要在下月再度拉出陽線的可能性並不大,六連陽或許只是一種期盼而已。主要理由如下:
1、在創出1760點新高的過程中,量能並沒有放出來。這可以理解為部分大盤指標股鎖定性良好,導致股指無量也能上攻。但是,在一段時間內繼續保持低水平成交,實際上也反映出目前一些大的機構是處在觀望中,主要是想等4月份新的經濟數據出來、央行的收縮政策進一步細化後再動作。
2、4月份也是一部分2003年績差年報的集中公布期,部分個股會受到衝擊,特別是續虧三年的部分T類個股將面臨考驗。與此同時,2004年一季度的報表也將會公布,這樣的話就會有一個股價按業績環比重新排隊的過程,而這需要一定的時間去完成。
3、另外,中小企業板的即將推出,將使市場同時面臨資金壓力和機會,分流主板資金將會成為事實。同時,今年二季度也是國債大規模發行的時期,計劃性任務也是明擺著的。
故短期的緩慢回昇所出現的高點,可能會為一些前期累積昇幅較大的個股提供較好的逢高滾動出貨的機會。而在4月份,市場熱點也會由集中向分散化、個性化轉換,這只有從量能支持上去把握了,而低價滯漲放量、中價含權價值可能是一個選股的方向。
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