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全球並購活動或許正在昇溫,但其勢頭還不足以對美元匯率產生正面影響。事實上,由於大量美國公司扮演著收購方的角色,跨境並購資金實際上在流出美國,從而對美元形成拖累。
這顯然對並購活動通常會提振美元匯率的傳統觀點提出了挑戰。眼下並購活動的復蘇反映出良好的經濟狀況和投資者在全球市場的冒險精神正重新抬頭。鑒於美國這個全球最大的經濟體擁有世界規模最大的股票市場,很難想像,如果沒有美國公司的參與,跨境並購活動能如此活躍。美元作為融資貨幣的角色也使它在資本流入期間表現會更好。
這一點在上世紀90年代末表現得淋漓盡致,當時科技和電信行業的蓬勃發展吸引了空前絕後的資金湧入美國,特別是來自歐洲的資金。盡管美元面臨著美國經常項目赤字的巨大壓力,但在外國公司不斷借入美元的提振下,它仍能有不俗表現。2001年初,隨著科技泡沫破滅和隨之而來的股市崩盤,並購活動也逐漸銷聲匿跡。之後的兩年半中美元開始進入調整期。
摩根士丹利駐紐約的外匯策略師提姆·斯圖爾特稱,目前的形勢對美元沒有任何好處。並購活動正在復蘇,但總體並購范圍已經從美國轉向歐洲和亞洲,這與上世紀90年代末資金單向湧入美國的情形已經不能同日而語。
在股市反彈(道瓊斯指數去年漲40%)及美國公司的資產負債狀況遠較歐洲公司強勁之際,歐洲公司卻仍然面臨著經濟低迷和歐元走強的困擾。
據花旗銀行駐紐約的資深外匯策略師瑪爾塔說,根據截至2月末尚未完成的並購交易的相關數據,將有350億美元的資金淨流出美國。瑪爾塔說,這將對美元產生很大壓力。瑪爾塔指出,1999年1月時,公開宣布的對美元有利的並購交易金額為450億美元。
美國財政部和歐洲央行最新公布的數據顯示,資本仍在流向美國,但多數是以有價證券投資的形式。1月份外國投資者淨買入920億美元的美國證券。同月歐元區有價證券投資組合和直接投資淨流出為224億歐元,其中直接投資外流110億歐元,公司間貸款外流137億歐元。
在這種背景下,美元兌歐元從上個月的低點急劇反彈,但分析師稱,這主要應歸功於投機資金和有價證券投資組合的流動,而不是受並購資金流動的影響。他們說,與證券投資的流動相比,並購資金尚不足以對美元匯率產生重大影響。
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