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海外私募基金是通過非公開的方式向少數投資者募集資金而設立的基金,它的銷售與贖回都是基金管理人私下與投資者協商進行的。
海外私募基金大概可包括兩類
一類是以投資證券及其他金融衍生產品為主的基金,其中最『有名』的可算是對衝基金,量子基金即屬這類。這類基金基本上是由管理人設計一種投資組合,發起設立開放式基金,可以隨時根據投資人的要求結合市場的發展形勢適時調整投資組合和轉換投資理念,投資者可按照基金淨值進行贖回。投資者規模通常不超過1000人,一般要求投資下限在10萬美元以上,最多可投資1000萬美元。資金一般托管在銀行、櫃臺等各類托管中心。這一類私募基金可以根據投資人的需求量身定做,資金較為集中,大量采用財務杠杆和對衝的形式,通常能獲得比公募基金更高的收益。在過去10年中有8年(僅1995年和1998年例外),對衝基金的回報率超過了美國股票市場上共同基金的平均投資回報率。截止2000年底,全球對衝基金總資產達4,000億美元。
另一類是以投資產業為主的基金,主要以風險投資或創業投資基金為主。一般的是以有限合伙制形式存在,管理人象征性出資基金總額的1%,其他99%由募集而來,但管理人可以獲得投資收益的20%,同時亦須承擔無限責任。這類基金一般有7-9年的封閉期,期滿時清算,投資者根據獲利情況交納個人所得稅。風險投資基金中唱主角的通常是小型的私募基金,規模在幾十萬至幾百萬美元不等。這一類私募基金投資具有高成長性或高科技產業,所以是高風險高回報。
私募基金得以長盛不衰的原因有:
信用程度高。基金管理人憑著多年經過印證的投資經驗,建立其在業內的品牌和信譽,以其投資組合和理念吸引到一批有雄厚資金的投資者,所以雙方的合作基於一種信任和契約。這種信用制度建立在美國健全的信用體系和托管人制度基礎上,故很少出現道德風險。
私募基金的操作是非常市場化的,管理人以其實力招徠客戶,有一定的風險承受能力的投資人有實現資產增值的迫切需求,並能自負盈虧。著名的大基金管理人是經過多輪的優勝劣汰後見『真金』的。國外對私募基金的監管主要靠一些較為細致、可操作性強的規定,保護投資者的權益。
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