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目前,由於負利率和股市逐漸活躍所體現的開放式基金『財富效應』的原因,基金銷售非常火爆。剛剛結束募集的海富通收益增長和中信經典配置基金首發均超過百億份,創下開放式基金銷售的新紀錄。從海富通收益增長的持有人結構來看,個人投資者所佔比重已經超過了80%。可以說,開放式基金在中國已經開始成為越來越多的散戶投資股市的工具了。這是一個可喜的現象。但是面對市場上林林總總的基金,到底買哪個好呢?很多普通投資者還是不甚了了。今天我們請在全球基金評價方面享受盛譽的美國晨星公司亞太區總裁、晨星資訊(深圳)有限公司總裁田勁博士來談談普通投資者如何做好基金投資。
買基金前先了解自己
主持人:如果我想買些基金進行投資,請問在購買前我應該先做哪些准備工作?如何選擇?
田勁:對於初次涉足基金的投資人來說,做足准備工作、有一個良好的開始十分重要。
所有投資都是一個目的:獲取回報。但任何一種投資工具都有風險,每一個投資人都有不同的投資目標。投資基金前,投資人首先需要明確自己為什麼投資(為退休、購房、子女教育,還是結婚、度假、過年),自己的風險承受能力和計劃投資量,在此基礎上決定投資方向和投資周期,然後挑選符合要求的基金。
面對市場上琳琅滿目的基金,扼要地說,投資者可以從這麼五個角度來檢視:投資類型、業績表現、波動風險、成本費用、管理團隊。每個方面都可以進行縱向的歷史比較和橫向的同類比較。
基金以往的表現不能代表將來的業績,它只是反映了該基金歷史的投資管理水平。業績表現不能單看總回報率,還必須將基金的回報率與合適的基准,如相關指數和同類基金,進行比較。基金以往的風險可以用標准差考察。除此之外,晨星基金評價體系中還用晨星風險系數考察基金的下行風險,即總回報率低於同期無風險收益率的虧損概率。
基金投資於哪些品種,即基金的投資組合分析,對於選擇合適的基金尤為重要。投資者可以參閱基金招募說明書中關於投資范圍的規定、每季度的投資組合公告和半年報、年報中關於投資組合的明細,從而對基金投資策略和回報有合理的預期。
基金由什麼人管理對基金表現具有重要的影響。因此,挑選基金時必須知道誰是基金經理,其任職期、教育背景和工作經歷都可作參考。基金的實際回報與費用密切相關。投資人享受基金專業理財服務,相應必須繳付管理費、認購費、贖回費、轉換費等費用。投資人可以比較同類基金的相關費用以求獲得最大回報。
具體操作時,投資者首先可以通過基金公司網站和證券類報紙獲取相關基金的招募說明書和其他有關材料,也可以撥打基金公司客戶服務電話進行諮詢。以開放式基金為例,一旦選擇了投資某只基金,你可以到代銷該基金的銀行網點、證券公司營業部或者基金管理公司的直銷中心申請開戶,包括基金賬戶和資金賬戶。同一只基金代銷網點和直銷網點對每個賬戶的最低金額要求不等,例如,代銷網點為5000元,而直銷網點可能為10萬元。如果你只是一般的個人投資者,投資金額不大,到代銷網點開戶和申購是比較好的選擇。具體申購程序在招募說明書中會有詳細的說明。購買的細節可以與負責銷售的客戶經理進行充分的交流。
申購基金的時候,投資者需要決定一些重要的事項。例如,你打算投資多少金額,投資方式是采取一次性投資還是定期定額投資,分紅方式是選擇現金分紅還是紅利再投資。倘若選擇紅利再投資,則基金每一次分紅後,你擁有的基金份額將增加。值得注意的是,關於基金總回報率的計算,往往是以投資人都選擇紅利再投資為假設前提的。
過去的最好並不代表將來
主持人:在開放式基金中,我是應該買老的基金?還是買新募集的基金?
田勁:老基金具有可供參照的歷史業績,投資人考察其以往的收益和風險、基金經理的投資風格有比較多的信息。因此,在判斷和選擇上更客觀可靠。新募集的基金由於沒有業績歷史,主要的信息只能通過招募說明書和銷售人員的推廣介紹來了解。但是,新基金有可能反映市場新的投資方法和方向,代表一種新的產品或種類。投資人還是要從自己的投資組合方面來考慮。需要提醒投資者的是,買入一個好的基金不一定構成一個好的組合。
主持人:如果我決定了買老基金,那麼是應該買過去業績最好的基金?還是有其他的選擇標准?
田勁:過去的最好並不代表將來。投資者應從業績、風險和費用多方面考察基金的投資策略和管理水平。在明確投資目標之後,投資人可據此構建適合自身收益期望和風險承受能力的基金投資組合。挑選基金時,投資者應避免追逐熱門基金可能造成的損失,在總回報率接近時選擇具有業績穩定性的基金,盡管業績穩定的基金不像波動性大的基金那樣容易吸引市場的關注。無論市場環境如何,業績穩定的基金都會有較強的競爭力,因此投資人會傾向於長期持有,而不會頻繁地買入賣出,從而能獲得更好的長期回報。
1998年,美國晨星對業績穩定的基金和業績波動較大的基金進行了比較。研究表明,雖然業績波動較大的基金十年總回報率較高,但在考慮了資金流入流出的因素後,業績穩定的基金回報更好。當市場下跌時,業績波動較大的基金虧損較大,投資人容易賣出基金;而當基金開始反彈時,投資人由於錯過機會而造成的損失將近每年3%。如果投資人對基金業績波動的承受能力較差,不妨選擇業績較穩定的基金。
防止基金組合失去平衡
主持人:如果我想買新基金,現在同時會有好多新基金在發售,我應該如何挑選?
田勁:第一步,應該根據自身的投資目標和收益風險偏好確定購買什麼類型的基金。根據晨星的分類,股票型基金主要投資於股票,其收益高風險也高;債券型基金主要投資於債券,收益較低但風險也較低;配置型基金在股票和債券之間進行相對靈活的配置,所以風險和收益相對居中;貨幣市場基金的安全性和流動性都比較高;保本基金則有特殊的擔保條款,投資人在滿足保本周期的條件後能享受投資甚至收益的擔保。
如果你風險承受能力較高,可采用比較激進的投資方式,比如買進小盤成長型基金獲取高收益,以實現投資目標。如果投資目標是20年後退休養老,你就可承受較大的收益波動,因為可分散風險的期間較長,即使投資出現虧損,還有時間可以等待基金淨值的回昇,這樣股票型基金就是可考慮的對象。如果離投資目標為期不遠,那麼就應注重保有已獲得的收益,而不要為了賺取更多收益去冒險,多投資於債券型基金、(准)貨幣市場基金,少投資於股票型基金。如果你在為暫時閑置、非應急用的資金尋找投向,那麼貨幣市場基金是比較合適的選擇。
第二步,具體挑選基金,不妨從以下幾方面考慮:基金經理是否有基金管理的經驗;基金公司旗下其他基金的業績如何;基金的費用是多少;基金公司是否注重投資人利益,例如是否做短線操作(MarketTiming),是否融資,對融資規模的限制等。不過,如前面說過的一樣,最重要的是對自己投資組合的影響。不同的基金可能持有相同的股票或債券。投資者要防止自己的投資組合失去資產配置平衡,避免過度集中於同一股票或同一行業,增加不必要的非系統風險。
定期定額投資避免衝動
主持人:買基金是不是也要看股票市場的點位?在股市相對較低的時候買股票型基金,在股市相對高位的時候贖回轉投其他諸如債券型基金以規避風險呢?
田勁:基金投資方式有一次性投資和定期定額投資。投資者為了避免感情用事和道聽途說,定額定期投資不失為穩健的投資方法,尤其是對於優柔寡斷的投資人。一次性投資適用於市場持續上昇的時候,或者你認定自己不會在錯誤時機把持不定地進行買賣。
一方面,定期定額投資可以降低風險。由於是分段吸納,在基金淨值下跌的時候不僅可以讓你以較低的價格買入更多數量的基金,還可以減少已持有投資的損失。另一方面,定期定額投資的可取之處在於『紀律性』。投資人往往追逐基金以往的表現,在基金表現出色之後買入,在基金回報率下降的時候賣出,這其實是一種按市場時機選擇的短線操作。定期定額投資可以防止進行短線操作,使你成為有紀律的投資人,從而避免盲目追捧熱門基金而可能造成的投資失誤。因此,一些投資人認為定期定額投資的最大優點在於其穩定性,這種方法用於投資積極進取或主動投資的基金,往往能取得很好的回報。你也可以兩種方法結合起來,將一部分資金做一次性投資,再安排每個月的定期定額投資。
在什麼情況下我應該考慮贖回基金或是更換別的基金?
田勁:一是重新尋求平衡。即使你的投資目標依舊而且資產配置計劃也沒有改變,但如果你的股票基金在既定年度內整體表現不佳,那麼需要考慮調整行業和類型。二是基金基本面發生變化。倘若你持有基金一段時間後,由於基金經理的投資策略發生偏離或是由於基金所持股票隨著市場行情的改變,導致基金投資風格發生了改變,這時投資人需要調整,保持最初對投資組合的設計。三是當初對基本面有誤解。你當初可能認識不足,基金的投資風格並非與你所期望的一致。這時不如將其轉換成別的基金,以保證投資目標的實現。四是業績表現不符合預期。如果基金長期業績表現欠佳或是基金表現不正常,投資人要考慮將其賣掉。五是投資者投資目標發生改變。每個人的投資都基於實現財務目標,因此當目標變化,投資也要相應調整。六是承受過多壓力。如果因為持有這只基金,你承受了過多壓力而寢食難安。這種情況下應該堅決賣掉基金,並且謹記:了解你的基金持有的投資,了解你自己的風險承受能力,不要再犯同樣的錯誤。投資需要自律,不要期待一帆風順,但更不要讓它成為毫無樂趣的痛苦。
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