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經過一周多的停牌後,茂煉轉債(125302)昨天終於復牌。在公布了將停止申請發行A股的消息後,茂煉轉債市場價急轉直下——如果以前一交易日收盤價142.22元計算,該轉債昨日共下跌22.75元、跌幅近16%。
這樣一來,各大投資機構可能損失慘重;它們當初奔著上市後可轉換成流通股獲利而購買的巨額可轉換債券,將成為名副其實的『不可轉債』。
發行A股計劃成『泡影』茂煉轉債之所以引起投資人的高度關注,是因為茂煉轉債、南化轉債、絲綢轉債等都曾進行『未上市先發可轉債』的試驗,但在3家之中,絲綢和南化分別於2000年5月29日和2000年7月12日在A股發股上市,只有茂煉轉債未曾發股上市。前期該債價曾出現大幅波動,業界分析,機構投資者當時是『孤注一擲』,將賭注壓在茂煉能在轉債到期日(2004年7月28日)前順利上市。
根據茂煉轉債最新公告稱,經董事會討論,決定停止公司申請發行A股工作,並責成公司經理班子做好『茂煉轉債』的後續工作以保護債券持有人的利益。如獲股東大會批准,將在茂煉轉債發行第五年支付2.5%利息,並由公司在可轉債到期後5個工作日內全部贖回茂煉轉債,贖回價格為118.5元/張。
從茂煉轉債前10大持有人的情況看,截至去年末,華安基金公司旗下5只基金,包括安順、華安創新、安信、安久和安瑞基金共持有372萬張債券,佔到了債券總數的25%;其中第一大持有人為基金安順,共持有149.5萬張債券,持籌比例近10%。
從茂煉轉債的運行趨勢上看,大多數機構投資者的建倉成本都應該在該轉債昨日收盤價119.47元以上,這意味著絕大多數今年乃至去年下半年建倉的機構投資者都有可能出現了賬面上的虧損。實際上,按照目前的運行趨勢,由於茂煉轉債在7月28日到期後5個工作日內將全部贖回,贖回價格為118.5元/張,今後的一段時間內,除非有什麼特別的原因,該轉債只能圍繞贖回價進行窄幅波動。
股東大會批准就贖回轉債茂煉轉債的持有人,現在將不得不站到茂煉控股大股東中石化股份的對面,用細胳膊去擰一擰大腿了。
對於此次董事會公布的『停止申請發行新股的決議』,公司表示還需得到股東大會的批准。茂煉轉債的未來,或許還要等到3月23日股東大會召開後纔能知曉。但事實上,茂煉轉債轉股猜想已經塵埃落定,因為盡管還要提交股東大會審議,但債權人是沒有股東投票權的,在股東大會上公司股東否決董事會決議的可能性非常小。華安基金投資總監王國衛就表示,茂煉的五大股東都是中石化系統內公司,作為與該議案休戚相關的廣大債權人的意見如何在股東大會上得到表達,值得監管部門的關注。
在茂煉發布公告之後,對中石化不滿之聲開始出現。記者獲悉,一些機構投資者和中小投資者可能會循訴訟途徑保衛自己的利益。按照部分投資者的說法,茂煉上不上市不是公司董事會說了算。目前看來,公司股東和債權人的爭議在於:中石化相信讓茂煉股票上市並非其法定義務,而債權人卻認為茂煉有此承諾,若不兌現就是欺詐。
據法律人士分析,由於相關條款,發債公司有權決定強制轉股或不予轉股。因此,持有人恐怕很難取得法律支持。至於機構何以敢冒巨虧的風險,在茂煉轉債發行A股一事上大賭一把,讓人費思量。
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