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據道瓊斯通訊社報導:標准普爾公司旗下的評級服務子公司周四(2月12日)發出警告稱,中國繁榮的汽車市場可能面臨震蕩,而對這一領域涉足很深的大型汽車制造商的經營情況也許並沒有它們預期的那麼好。
標准普爾發出這番告誡,正值人們對中國汽車行業產能過剩的擔心不斷加劇的時候。跨國公司和當地的制造商紛紛鋪開了自己雄心勃勃的擴展計劃,試圖從這個正在迅速成長的市場分得一杯羹。
標准普爾的信貸分析師Maria Bissinger稱,受到樂觀的增長預測以及相對較高的利潤率所吸引,汽車制造商爭先恐後地擴大在中國大陸的產能,但標准普爾認為,事實可能會證明中國市場將是動蕩不安的,而合資企業的現金流狀況可能也會令人失望。
據中國汽車工業協會公布的數據,2003年國產轎車的銷量仍在以極快的速度增長,增幅為75%,達到創紀錄的197萬輛。而跨國汽車巨頭也在以同樣的速度推出數十億美元的投資計劃。
Bissinger在周四公布的一份報告中稱,對產能的新增投資可能會輕易超過市場需求,從而導致價格競爭。
她指出,去年上半年汽車價格大約下降了7%,僅在11月份,大眾汽車就將其小型汽車高爾(Gol)的價格下調了7.5%,而福特汽車則將其小型汽車嘉年華(Fiesta)降價大約1200美元。
Bissinger說,其他市場的價格競爭和價格壓力已開始出現。隨著當地汽車制造商擠入低端市場,進行削價出售,中小型汽車市場面臨的價格壓力會比豪華車大得多。
標准普爾在其報告中指出,中國國內汽車制造商的平均運營利潤率約為30%-35%,與之相比,成熟市場的平均運營利潤率為5%。但Bissinger認為,隨著價格的下降,這樣的利潤率可能會隨著時間的推移而逐漸消失。這位分析師在一次電話會議上稱,鑒於鋼鐵價格的不斷上漲,汽車制造商的原材料成本也在不斷增加,這將進一步損害利潤率。
標准普爾駐香港的企業評級及基礎設施評級主管John Bailey認為,事實可能會證明削減成本的難度可能要大於該行業的預期。
他表示,零部件成本高昂、鋼鐵質量低劣、以及規模效益的不足,意味著中國大陸目前的生產成本要較歐洲或美國高出15%-20%。
Bailey稱,如果產能過剩導致利潤減少,一些大型的外國汽車制造商可能將被迫削減在中國大陸的擴張計劃,而一些規模較小的國內制造商可能將難以生存。
至於光明的一面,標准普爾認為,中國允許外國制造商進入汽車貸款業務市場,這其中可能蘊含著很大的增長潛力。但即便是在這一問題上,標准普爾還是持謹慎立場。
標准普爾在其報告中表示,缺乏現成的信用評級數據是一個障礙,而且這加劇了向消費者提供貸款活動的風險。
Bailey稱,就像其他處在發展中的市場的情形一樣,今後中國汽車行業將會繼續整合,而且中國120多家汽車組裝廠的重組將在所難免。
但他表示,從信貸的角度而言,人們必須小心謹慎,要確保選擇正確的貸款對象。
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