周一晚間，由於市場整體對於美國小麥出口銷售數據預期良好，CBOT小麥各主要合約收高1 1/2至4 3/4美分/蒲式耳，3月合約收高2美分至408 3/4美分/蒲式耳。美元兌歐元創出新低，市場預計美元的繼續貶值將刺激美國商品的海外需求量。

　　受外盤上漲影響，國內小麥期貨各主要合約全線高開，期價在漲至近期高點附近後大量獲利平倉拋盤令價格上行乏力，整體走勢振蕩下行，下午盤在跌破短期技術支橕位後價格自由落體，硬麥405合約及407合約紛紛觸及跌停價格，收盤前價格小幅反彈，最終硬麥405合約以1724點報收，較昨日收盤大幅下跌43點，空盤量減少3446張至147744張。強麥5月收盤1874，下跌36點，空盤量增加742張至79118張。

　　11月21日以來，小麥期價整體呈現暴跌後止跌回昇態勢，期價連續上漲了7個交易日，漲幅在100?140之間，今日各合約自高點深幅回落50?70點，回撤了近50%的漲幅，短期內有望技術性反彈。基本面上，由於目前小麥正處於消費旺季，現貨價格依然呈現上漲態勢。石家莊地區加工企業3級普通白小麥入庫價格1440-1480元/噸左右，比前一周上揚了160-180元/噸左右。從主要期約日線圖上看，在經歷了前期的一波大幅上漲後，小麥漲勢已明顯緩和，不過價格重心仍較前期上抬。建議投資者區間交易，不易追漲殺跌。

　　周二滬膠期價一改昨日漲勢，開盤即遭拋盤打壓而下跌，隨後在逢低買盤支持下價格回漲使跌幅縮減，盤中振蕩加劇。終盤諸合約除最遠期411合約收漲外，其餘合約期價跌幅15-75元不等，其中近月401合約收至13035元，成交量948手，持倉量減至11938手；主力406合約跌75元至14300元，成交量177692手，持倉量減少5250手至53206手。

　　目前國際市場產區泰國的現貨膠價一直在近期低位徘徊：12月至明年1月船期的RSS3膠FOB最新報價在1190美元/噸，STR20膠報價在1200美元/噸；印尼同期的SIR20膠報價跌至1187.5-1197.5美元/噸。銷區東京期膠價格也在振蕩行情中繼續小幅回落，今日現貨312期約跌至130.7日元/公斤；基准405期約跌至133.7日元/公斤。加上國內傳統現貨市場膠價仍然維持下跌走勢，今日產地海口、昆明的現貨競價分別跌至12504元/噸和12300元/噸，其它銷區各地報價也繼續小幅回落至13200-13700元/噸之間。此與目前持續增加的交割倉庫天膠庫存量不無關系，其中期交所於上周末重申的超期標准倉單注銷事宜更值得關注。因為自最後一次交割後的第一個月份的第一周起，到期倉單數量將不再納入庫存周報的統計范圍，那麼這部分到期現貨必然陸續出庫流入現貨市場，勢必在近期集中性的對現貨市場造成一定的壓力，也就導致了滬膠期價在昨日強勁反彈過程中遭遇拋盤打壓而今日開盤即跌的結果。但從盤中逢低買盤再度介入的跡象看，期價的跌勢也相當有限，後市仍將以寬幅振蕩為主。操作上以短線順勢為宜。

　　周二，連豆衝高回落。美元匯率的疲軟以及CBOT玉米和小麥期價的走高為隔夜美盤大豆提供了上漲動力，CBOT1月大豆期價終盤上揚10.5美分。連豆市場盤初受外盤走勢支持曾有衝高現象，然在空方高位阻壓及短多獲利盤壓力下，連豆期價衝高無果，日走勢則現弱勢回調特征。

　　由近期盤面看，連豆期價至3123點止跌重拾昇勢後，於3300點高位昇勢受阻，前期該區域的成交密集區域成為期價上行受挫的技術阻力位，並為空方逢高施壓提供了技術支持。但從持倉先增後減較為頻繁的現象看，市場短線客行為較為明顯，表現出市場投資者對後市走向更傾向於寬幅振蕩的心態。

　　在美國大豆產量減少並引發一波牛市行情後，市場的眼光更側重於南美大豆的生長狀況，巴西統計調查局於周四對03-04年度大豆產量將達到5430萬噸的預測一度引發了連豆的大幅彈昇。周五，巴西植物油行業協會則估計巴西新豆產量為5770萬噸，處於巴西農業部估計的5600至5800萬噸范圍內。南美大豆變數不斷，美豆則維持高位振蕩，畢竟南美大豆上市是數月以後的事，在這之前，美國大豆仍是全球供應的主體。美盤大豆價格的高企令中國大豆進口成本居高不下，至12月1日各港口進口大豆分銷報價處於3350元/噸之上。在進口增加、供應矛盾緩解的狀況下，連豆仍以3123點反彈並重回3300點附近與高成本進口有直接關系。由當日持倉看，部分空頭於期價回落時有明顯減倉行為，市場逢高有阻壓，但打壓力度有限。在關注南美大豆生長狀況的同時，連豆與美豆仍將維持於目前的寬幅振蕩格局。

　　昨日LME鋁價繼續維持強勢，基金在美國感恩節之後再度入市。美國強勁的經濟數據顯示全球經濟復蘇加快步伐，美國供應管理協會11月制造業指數昇至62.8，超出預期，金屬前景看好。鋁價拉昇至1553美元兩年半的高點，收盤收於1549美元，較上一日上昇9美元。由於美元兌歐元的貶值，刺激消費商的買盤出現，鋁價仍有一衝，上昇目標位為1570美元。

　　滬鋁今日呈高開低走態勢，各合約終盤跌幅達100-160元/噸。由於滬鋁連日已累積達1000餘元的漲幅，短期回調在所難免。隨著氧化鋁的結節攀昇，鋁市的回調空間有限。

　　今日現貨市場：長江有色報價15680-15700元/噸、廣東南海報價15800-15860元/噸，目前現貨鋁價格相對較為穩定，市場現貨供應平衡。建議逢低買入。

　　隔夜倫銅受經濟數據利好影響盤昇至2098，接下來的場外銅在滬銅開盤前報價2108。滬銅今日應聲高開，但主力合約很快便在獲利平倉盤出局的作用下節節下滑，雖然盤中偶有反復，可是這種頹勢還是持續到了下午收盤，各月合約相比昨日收盤均有小幅下跌。6月銅報收21560，減倉10000餘手，7月銅增倉6000餘手。

　　昨夜公布的數據方面，美國10月營建支出意外增長0.9%，創出連續4個月以來的新高。之前有關媒體預計該指數可能增長0.6%。私人住宅營建支出增長2.2%，由4736億美元漲至記錄高點4841億美元。美國制造業數據飆昇至20年高位,但最初未對金屬價格構成重大影響。今年早些時候，盡管房屋貸款抵押仍在40年來的低點上方，但已相對較低。10月該利率為5.95%，低於9月的6.15%。美國11月供應管理協會(ISM)周一公布,11月制造業指數為62.8,10月為57.0.其中,11月新訂單分項指數73.7,10月為64.3;11月就業分項指數51.0,10月為47.7。歐元區11月路透制造業采購經理人指數(PMI)昇至52.2,市場預估值為52.5,上月為51.3。

　　另外由於感恩節原因推遲到昨晚公布的COMEX持倉顯示，截至11月25日基金淨多再次減少10000多少達到25000手左右，結合同期價格下跌企穩大幅反彈的走勢，我們可以認為基金應該已經順利的完成了盈利體調整，並重新進入開始建多。

　　走勢上看，今日國內價格的疲軟應該屬於正常現象，畢竟人們對前期在2100左右倫銅受到狙擊導致大跌還記憶猶新。雖然主力合約買盤清淡，但是遠期合約可以漸漸看到有新興力量進場，也不排除主力多頭利用市場心理進行洗盤的可能。

　　操作上，建議逢低買入，LME銅將在2050位置提供強大的支橕。