上周五紐約市場美元兌日元波動於108.60至108.90區間，市況清淡，因日本將迎來長周末假期，在此之前交易商軋平部位，紛紛離場。稍早日本央行一如市場廣泛預期，宣布維持貨幣政策不變。然而臨近上周末的風平浪靜並不能打消市場對於日元後市走勢的謹慎態度，從當周日元表現來預測，其後市下跌風險較大。

　　央行再度入市

　　上周三在歐洲盤中，美元兌日元觸及107.51的三年新低，眼看位於107.50的大型期權止損位一觸即發，美元突然調頭向上，在不到兩個小時內大漲150餘點到109.11。市場立刻意識到，日本央行再度出手了。

　　日本央行今年以來幾乎月月都在乾預市場(除8月外)，極大地壓制了日元匯率的波動。迄今共計拋出16兆日元，其中9月份力度最大(約為4.45兆)，之後由於七大工業國峰會對日本乾預做法提出批評，日本央行有所收斂，10月僅拋出了2.72兆日元，而估計上周三乾預的規模約在0.8兆左右，預計在11月的最後一周內日本央行很有可能令這個數字擴大。

　　乾預阻力減小

　　近日來，美國在貿易保護主義上正大做文章，因此上周三日本的舉措沒有遭到來自美國的反對時，市場的疑慮就明顯加深了。交易商揣測，日本乾預舉措，是因為日本資金可以幫助美國解決赤字問題。

　　眾所周知，美國深受貿易赤字和政府財政赤字之苦，而惟一的補救也許就是海外資金的注入。最近的統計結果顯示，大部分的海外資金來自於亞洲，而且日益呈下降趨勢。9月外資對美國公債的買超額大幅減少為56億美元，遠低於8月的252億，其中惟獨日本增購美國公債(日本是美債的最大投資者)，這令市場不得不懷疑正是由於日本把乾預得來的美元回注入美國資本市場，這纔導致美國人的容忍。

　　短線區間波動

　　日元目前不僅已經遠離觸發神經的107.50水平，而且似乎已經站穩108.50，這預示著後市日元可能再度跌向110區域，突破110則將宣告短線底部形成，接下來將考驗111.50水平的支橕。這波跌勢如果到了111上方還不能被遏止的話，將最終挑戰9月缺口112.80。

　　上述過程可能受到日本當局直接乾預的推動，也可能涉及到日元多頭的自動放棄，因為在短線操作上，一旦日本央行表現出堅定的意志，投機力量往往不願以卵擊石。