周三的鄭麥演繹大幅振蕩行情，早盤低開高走，尾市未能抵御大量的拋盤而跌停，市場的風險明顯增強。硬麥405收市價1700，較昨日下跌38點。

　　從盤面看，早盤硬麥一反昨日弱市態勢，多頭主力在1740處積極增持多單，期價在1740處呈現止跌企穩狀態。但隨後周邊市場的狂跌使整個市場的人氣極為脆弱，多頭開始大舉平倉，使期價下跌如水銀瀉地般流暢。相對技術圖形看，小麥的形態仍呈回調態勢，但在技術的背後，我們應看到市場的某些因素在改變。在10月1日以後，市場明顯有增量資金參與，且是在所有的期貨品種中均參與做多，先是在銅，繼而是小麥，但顯然在銅中遭到了大量套利資金的頑強抵御，雖手法凶悍但無法全身而退，因此進一步滯留在期貨市場中運作的積極性大打折扣，反映在盤面上每個品種均在逐漸撤退中，所以在未來歲月中，期貨又該恢復本來的面目，呈相對平穩的態勢。而小麥則在游資撤退後，依托基本面再度上揚應是較長一段時間以後的事了，畢竟任何多頭行情的發動均需要資金，所以盡管我們對小麥長期看漲的心不變，但此波以資金為主，透支未來的行情已基本接近尾聲，建議多單有反彈堅決離場。當然由於主力尚未全部出局，因此行情的反復在所難免，不建議追空。

　　周三滬膠早盤並未連續上一交易日尾盤的昇勢，而以跳空低開，估計是受東京膠大幅走低的原因。主力合約R0405跳低85點以14175元/噸開盤，但主力並未放棄，而是以大單量拉昇期價，只用了短短的半小時時間把膠價推昇至當日最高價14545元/噸，之後盤面就處於相對穩定，雖然期價曾一度下探14300元/噸附近，但尾盤還是被拉昇至相對的高點，收盤站穩14400元/噸，以14420元/噸收盤。該合約全天成交量為132598手，總持倉淨增5098手。

　　橡膠從前期高點17500元噸處回落已近3000多元，市場所積累的高風險已基本被釋放，所以今日滬膠的企穩止跌仍屬正常。從庫存看上周已達15萬噸的高水准，但這也是針對前期瘋狂的高價膠所帶來的後果，隨著目前已撇去大量泡沫的膠價而言，庫存的連續上昇將會告一段落。至於取消配額及關稅的問題已隨著價格的下滑而被消化。所以後市膠價將處於一個逐步盤整上昇的階段。

　　周二晚間，美國大豆繼續向下尋求低點，各主要合約低開5至6美分後振蕩下行，1月合約最低跌至753美分，隨後開始反彈走高，終盤收跌3至8美分。1月合約開盤775美分，最高780美分，最低753美分，收盤777美分，下跌3美分；5月合約收盤下跌8美分至745 1/4美分。當晚早些時候，美國大豆協會對外宣布中國代表團無限期推遲了原定於本周五的訪美行程，據說主要是簽證遇到一些問題，但交易商們猜測這可能是中國政府針對美國實行中國紡織品進口配額的一種報復性做法，並可能就此影響到中國對美國的大豆進口。

　　國內大豆在周二尾盤跳水下，周三早盤仍以盤整走勢為主，各合約維持在昨日收盤上下小幅波動，下午盤受周邊銅市急劇跳水以及小麥跌停影響而恐慌性下挫，尾盤小幅反彈。主要期約405大豆收盤3259，下跌11點，空盤量先增後減並最終以減少1460張收盤。

　　整個期市在經歷前期全線大幅上揚後，近期表現均呈現整理態勢。由於美國大豆走勢仍然堅挺，市場牛市氣氛依舊，因此國內大豆價格總體下跌空間有限。在10月份，我國大豆進口量只有69萬噸，遠低於第三季度月均超過200萬噸的進口量。由於政府在10月中下旬開始放寬大豆進口，11月份大豆進口量可能會超過原先預計的18至20船大豆而達到23至25船大豆。由於目前大豆加工仍有微利可圖，市場預計油脂廠商將繼續采購進口大豆。明年4月20日轉基因暫行條例到期前，大豆進口速度將不會大幅下降。建議投資者繼續關注拋近買遠操作，單邊操作不宜追漲殺跌。

　　基地的聲明引發基金在基本金屬市場的多頭平倉。原先良好的上行態勢有可能因市場心理的微妙變化而導致逆轉。投資者應關心一些關鍵支持位的有效性。倫鋁昨日返昇6.5美圓至1515.50美圓報收，倫CASH/19NOV大幅減倉近萬手，昨日基本金屬呈現整體持倉減少狀，後市行情進入調整的跡象明顯，投資者在操作上應采取逢反彈沽空的策略，多頭持倉者更應堅決減持手中頭寸。

　　滬鋁期貨今日繼續大幅減倉下行。盡管氧化鋁的價格高高在上，進口氧化鋁價格更是達到4000元以上，以此核算鋁錠生產成本已高於目前的期貨價格。現貨市場方面，鋁錠的價格呈現無量空跌，但今日報價較為凌亂，長江有色現貨市場報價在15650—15680元/噸，中鋁集團的銷售報價仍為15800元/噸，預計現貨的下行將延續，下一目標位15300—15400元/噸。而期鋁在主力多頭的堅決減倉拋壓下，價格一落千裡，1，2，3月合約收市報價僅15000元/噸的價格水平，現貨12月合約收市15340元/噸，遠期5，6月合約價格受買盤的支持終盤回昇至15200元/噸附近。技術上，鋁錠價格受60日移動平均線的支持，而KD顯示超賣嚴重，市場應存在反彈的條件。我們認為，滬鋁價格將回昇至15300元/噸水平，短線不宜拋空。

　　從上期交公布的持倉排名看，前期主力多頭的持倉已減持完，殺跌能量已近完全釋放，投資者可在今日價格附近短線做多，反彈空間在100—150元/噸左右。

　　昨夜LME銅略有反彈，從白天場外的2040慢慢攀昇到2057收盤。但今早本該順勢大幅高開的滬銅卻僅在昨日跌停板下方低開，雖然很快被拉回來，但是旋即又發生一次跳水，之後銅在企穩的平臺窄幅盤整，下午開始又有一定回落，截至收盤。全天滬銅完全處於弱勢，連主力6月合約也僅有小幅增倉。收盤時各月合約相對昨日均有250點左右的跌幅。

　　技術上LME銅昨晚的反彈一定程度修復了大跌引起的技術超賣，但是由於反彈力度有限，顯示了倫銅還是處於向下調整的過程中。預計今晚將繼續向下試探強支橕2036位置，甚至於2000點大關。大勢上還是把此波下跌理解為牛市回調，因為基本面上經濟，需求等都支持銅擁有一個長遠的牛市。目前前期高點進入的套利盤均有不菲收益，預計在後市套利盤的出局可以對國內銅價起到一定的支橕作用。

　　操作上建議投資者空倉觀望，多單逢高減磅，等候下一次的作多良機。