|
||||
連續贏利摘帽在即
2003年前三季度連續贏利之後,天津一汽夏利股份有限公司(000927,簡稱*ST夏利,)新任總經理許憲平已經看到了摘帽的曙光。有了前三季度4.7億元人民幣的贏利,許心裡踏實了許多。
2002年6月18日,作為中國汽車業兼並重組的代表作,天津汽車工業集團並入一汽集團。一汽集團董事長竺延風的助理許憲平,於2002年4月即臨危受命接手了原天汽集團旗下*ST夏利公司的管理權,任總經理。從該人事任命和竺延風此後每月必親臨天津一次等細節均可以看出,新任大股東一汽集團對*ST夏利的重視程度。
此前,2001年,*ST夏利已經虧損一年,許接手後,2002年度股份公司依然虧損,被戴上*ST帽子。2003年就成了*ST夏利最關鍵的一年。如果再次虧損,將遭證監會『退市』處理,而這無疑是對『天一重組』的當頭棒喝,正謀求全國擴張的一汽集團和其掌門人竺延風絕對不允許看到這個局面。許憲平也在*ST夏利正危機四伏時立下了軍令狀:2003年扭虧為贏,否則管理團隊自動辭職。
為了實現2003年度的贏利,在2002年度裡,*ST夏利通過對應收賬款和存貨的減值准備以及長期投資等項目的財務處理,已經將未來可能的『虧損來源』都預先給予剔除,致使2002年度的*ST夏利年報極端『難看』,當年利潤虧損總額高達8億元人民幣,使*ST夏利一下跌入*ST。
但經過財務『輕裝』後,*ST夏利在2003年首季度實現了小額贏利,稅後淨利潤5560萬元,二季度贏利繼續大幅增長,到了第三季度末,淨利潤總額已經達到4.69億元人民幣。
至此,許憲平的目標已經近在眼前,該長舒口氣了,但是,不想*ST夏利新的危機又來了。
夏利短板
從一汽*ST夏利2003年前三季度的報表可以看出,雖然公司實現了扭虧為贏,而且贏利還在不斷增長,但是,這種贏利基本上不是公司自身的資產帶來的,而是嚴重依賴於在豐田合資企業中參股的投資收益。
前三季度報表顯示,*ST夏利的4.7億元利潤中,來自公司主營業務的只有1億元,而公司在豐田合資公司裡參股所得的投資收益卻佔了總利潤的78%,高達3.7億元。值得一提的是,股份公司在第三季度的主營業務還再次出現了虧損,虧損額為6000萬元,而來自豐田合資公司的1.78億元投資收益纔使其維持贏利。
從1-9月的數據分析發現,參股企業中,一汽天津豐田有限公司(生產豐田品牌的威馳轎車)對*ST夏利公司的貢獻最大,佔了總利潤的59%。其他參股的中外合資企業,如天津豐田衝壓部件公司、天津豐田樹脂有限公司、天津豐田金合電工公司等貢獻了20%的利潤,而*ST夏利公司自身的產品(威姿、夏利、華利等品牌汽車)產生的利潤僅佔20%。
這樣的贏利結構說明,*ST夏利自身資產的贏利能力並不強,主營業務不突出,對豐田業務依賴嚴重。
豐田戰略南移
一汽天津豐田有限公司是日本豐田汽車與*ST夏利公司各佔50%的合資公司,也是目前天津最贏利的汽車項目。其主打產品豐田威馳於2002年10月上市,2003年首季就開始贏利。*ST夏利作為其中方股東,自然要分走其一半的贏利。
但是,證券分析師認為,*ST夏利最大的隱懮正在於此:由於夏利在豐田中國戰略裡的地位變得越來越微弱,這種在贏利能力上對豐田業務的依賴能持續多久,不免令人擔心。『目前看來,在2-3年內,*ST夏利對豐田的利潤依賴的局面還能持續,但是,2005年後,隨著豐田南方基地和佳美轎車項目的上馬,戰略重心南移後,這種依賴還能否持續就很難說了。』證券分析師認為。
從豐田方面來看,也明顯表現出有意要擺脫夏利的影子。這從豐田威馳的下線儀式等重要場合根本沒有中方出席,合資公司裡幾乎完全是日本人決策一切等細節都可以看出端倪。
但是,一個不爭的事實是:豐田的戰略裡可以沒有夏利,但是不能沒有一汽。畢竟一汽還是豐田目前最大的合作伙伴。如果竺延風親自出馬為夏利的未來謀取利益,豐田也要投鼠忌器。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。網友評論 1 條,查看全部 | ||||
天津人太能白話,不能長久合作