『利空出盡』應在上市以後

　　長江電力的發行短期內將進一步加劇市場資金面的壓力和緊張狀況。由於市場對長江電力的發行是早有預期的，投資者心態普遍呈現出謹慎的態度，這並非是不看好長江電力公司本身的質地，而是懮患其龐大的發行規模。先前因為受制於市場資金面的窘迫，使『大塊頭』一再推遲發行，而真正到了長江電力批准發行了，整個市場反而感到松快了。用『利空出盡』這個詞，雖然可以解釋投資者當前的心態，但我們也知道這也是一種市場的預期，『利空出盡』的具體時間應該是在長江電力發行並上市開始套現以後。

　　當前資金模式能承受『大塊頭』

　　當然，在看到長江電力籌資百億元的消息時，我們的感覺仍然是不寒而栗的，市場的承接力如何呢？其實當前主導行情的資金來源與過去已經完全不同了。過去發動行情所依賴的很多都是借貸資金，市場的主力是券商和私募基金。當時由於資金來源比較復雜，而且操作上也基本是推崇莊股模式，從而其後遺癥開始出現了。由於市值的蒸發，很多機構包括券商都處於虧損的狀態。而新的資金力量包括基金、QFII、盈利豐厚的企業資金、保險資金和個人投資者的自有資金等等。可以這樣說，基金機構對於長江電力的發行並不是恐慌，而是滿懷期待，有投資者可能認為基金純粹為了新股套利，但我們認為長江電力，這個『大塊頭』將有大智慧。

　　藍籌股走好顯出新資金樂觀

　　從行業來看?長江電力屬於電力股?今年電力板塊在上半年的表現也算不錯?這主要得益於電力上市公司業績的大幅增長。但該板塊的缺陷就是缺乏一個像上海汽車、寶鋼股份、中國石化等具有號召力的行業龍頭?而目前長江電力的加盟無疑將令它們擁有了『行業領袖』。以三峽機組為核心資產的長江電力，較低的成本賦予其強大的同業競爭力；與電力板塊老龍頭華能國際相比，長江電力的成本更低，潛力更大，價位更低。所以說長江電力優勢更加明顯，無疑將成為電力板塊新龍頭。這個新龍頭不僅是電力板塊的，也是整個大盤的『旗幟』，它的一舉一動將會觸動整個大盤指數的神經。故此，作為大機構，他們是不會對長江電力輕易放手的。可以預見，以基金為代表的機構投資者將對電力資產進行重新配置，或者說，在長江電力發行上市後，基金有望加大對長江電力的持倉；而為了平衡電力行業對投資組合的比例，相應的，對其他電力股也會擇劣剔除一些，以保持整個組合的盈利平衡。所以，長江電力的上市前後對電力行業中部分質地一般的公司將會有所影響，而從整體看，多數電力股將會受長江電力正面的影響。

　　長江電力對市場的影響

　　長江電力的發行對證券市場的影響是多方面的，特別是短期影響。長江電力既為證券市場提供了又一個藍籌股，也增加了資金的壓力。其發行方式的改變並不能扭轉負面影響，因為即使在一級市場引進資金，但最終均會在二級市場套現，這樣又給二級市場形成了衝擊。但總體上看，長江電力中期效益的增長將不會令其上市後的拋壓很大，很有可能對當前低迷的大盤制造出大級別反彈的契機。民安證券馮樂寧