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9月22日,香港收市時港元現貨兌美元仍報7.7990?1,但在紐約交易時段大量港元買盤湧入,匯價急昇至7.7050?1的水平,這是香港實施聯系匯率制度20年來港元現貨的新高
秋意漸濃,香港金融管理局總裁任志剛與國際金融大鱷再度狹路相逢。
港元兌美元匯率驟然走強,一夜之間?昇至7.7050?1的近20年高位。與此同時,港股猛力上揚,恆生指數10月15日衝上12000點,創下26個月來的新高。股匯雙旺,顯示大批熱錢湧港,也意味著很可能有金融炒家在行動。
從9月23日到10月14日,不足一個月,金管局六度入市吸納美元,先後共沽售近37.5億港元。雖然入市水平次次不同,但是金管局出手越來越快,也越來越重,目的就是穩定聯系匯率制度。
5年前,在亞洲金融危機的漩渦之中,國際大型對衝基金狙擊港元,在匯市、股市和期指市場同時采取行動。特區政府面對險惡的局勢,毅然決定動用千億外匯儲備入市乾預,金管局與金融大鱷對撼,一場金融世紀之戰直殺得天昏地暗。最終,港府險勝,千億官股也通過『盈富基金』逐步順利重返市場,寫下香港金融史上一段佳話。一頭灰白發的任志剛,頓時成為炙手可熱的媒體明星,更因一次施展穩定金融市場的7招而被香港的財經專欄作家封以『任七招』的美名。
5年後的今天,金管局再與國際炒家在外匯市場上斗智斗勇,情節也更為曲折……
發自香港
2000億資金沽空港元
據香港財經界人士透露,國際對衝基金早在今年4月已經開始部署,計劃分階段狙擊港元,並准備在匯市和股市同時下手
外圍炒家正虎視耽耽,等待機會狙擊港元!早在8月底9月初,剛剛出任港府財政司司長的唐英年,在接受媒體采訪的時候高調地發出如是警告。
『財爺』此言當然不是空穴來風。一方面,特區政府近年面對日益嚴峻的財政赤字,外匯儲備不斷下跌,聞到腥味的金融大鱷早已開始押注港元貶值。另一方面,美元弱勢已成,而港元因為采取與美元掛鉤的聯系匯率制度,炒家相信港元同樣會陷入弱勢。於是,炒家大造淡倉,積累沽盤。
據香港財經界人士透露,國際對衝基金早在今年4月已經開始部署,計劃分階段狙擊港元,並准備在匯市和股市同時下手。香港媒體引述『熟知金融市場的知情者』的言論指出,沽售港元的炒家當中包括鼎鼎大名的索羅斯。因狙擊英鎊而一役揚名的索羅斯,在亞洲金融危機中曾經叱吒風雲,呼風喚雨。不過,據悉這次他並沒有像5年前那樣精心部署,而是小賭怡情式地只動用少量資金。
拋售港元的壓力到底有多大?任志剛10月2日在他那著名的網上專欄『觀點』中透露:『香港每月賺取15億美元的外匯,全年則為180億美元。那麼,究竟這些外匯去了哪裡?我懷疑這些外匯大部分都落到拋空港元的人手裡。』另外,金管局在過去12月累計出售了約80億美元的金融資產。總共260億美元,相當於近2000億港元,『市場人士、投資者及其他人士拋空港元的激烈情況可想而知。』
金管局妙手搏炒家
『金管局的職責是確保匯率穩定,而不是要向炒家施以援手。』任志剛的言論清楚表明了金管局的立場
港元由弱轉強,180度的轉變在一夜之間完成,外匯市場的波詭雲譎令觀者興嘆,而國際炒家的獲利美夢也隨之轉眼成空。
9月20日,西方七大工業國(G7)財長會議閉幕,發表聯合公報,呼吁各國采取『更具彈性的匯率政策』,尤其是亞洲國家和地區。引人注目的是,日本隨即響應,一改過去入市乾預日元昇值的做法,任由匯率浮動。美元急挫,日元?昇,金融市場翻天覆地,不少市場人士都預期人民幣將會昇值,於是,港匯市場投資氣氛迅即逆轉,港元突然急昇。
9月22日,香港收市時港元現貨兌美元仍報7.7990?1,但在紐約交易時段大量港元買盤湧入,匯價急昇至7.7050?1的水平。這是香港實施聯系匯率制度20年來港元現貨的新高。港元的遠期匯率也在幾個小時之內由溢價急轉為折讓,轉強幅度之大確實驚人。香港收市時,1年期港元美電尚有20多點子(1港元等於1萬點子)的溢價,在紐約時段則被炒高到折讓110點子,到尾市方受窄為折讓80點子。
沽空的金融炒家見勢不好,火速平倉。原本嚴陣以待提防港匯遭拋售的金管局,也隨即調整入市策略。9月23日上午,金管局在市場上購入6000萬美元(折合約4.6億港元),並拋出4.66億港元。
這次交易的過程非常耐人尋味。據香港媒體透露,當天上午,一家金融機構向金管局提出美元的沽盤,金管局用了半個小時纔向其開價,最後以7.7666港元的價位買入6000萬美元。有香港金融界人士解讀指出:金管局遲遲纔下單,就是要告訴市場,他們根本沒有興趣乾預市場,沒有興趣幫炒家把港元沽盤平倉。與當天60億美元的沽盤相比,金管局接下的6000萬美元的確不足一提。
『金管局的職責是確保匯率穩定,而不是要向炒家施以援手。』任志剛的言論清楚表明了金管局的立場。『財爺』唐英年9月24日則在媒體面前一展他那燦爛笑臉:『前晚(9月22日)他們輸了很多。我不會同情他們輸掉金錢!』
拋空港元的炒家被迫平倉,在港元匯價走強之下,損失慘重。有市場人士估計,炒家的損失高達10多億港元。
一天兩入市打壓投機
從9月23日的入市行動算起,金管局在三周內累計沽出近37.5億港元,以阻遏港元昇值。任志剛重申當市場的波幅足以損害市場對金融體制的信心時,金管局便會入市乾預
『自由行』、投資移民政策、CEPA6個附件簽署,一項項政策利好令香港經濟氣氛顯著改善,而熱錢又在蠢蠢欲動。摩根大通銀行亞太區外匯市場策略員JamesMalcolm估計,最近幾周內至少約有100億美元(780億港元)流入港元投機市場之內。
10月2日,香港的國慶假期結束,金融市場一開市,港元即再現強勢,而買盤則主要出現於外圍市場。市場人士注意到,港元在紐約時段的昇勢最急。當時約為北京時間凌晨1、2點鍾,市場參與者不多,因此港元現貨很快即被炒高。不在香港買賣港元,卻選擇成交薄弱的紐約市場下手,顯示投機者有意推高港元。
當天上午,港匯現貨兌換價急昇至7.736港元兌1美元,一年期美電折讓則由90點子一度擴大到近240點子。金管局在紐約承接了近5000萬美元,沽出約3.87億港元,港元兌美元現貨價隨即回順至7.740水平。但是,到了下午,匯價再度攀昇至7.737水平。於是,金管局於當晚再度入市,再接下近5000萬美元,沽出約3.86億港元。此時,國際社會尤其是美國國內,要求人民幣昇值的噪音分貝正不斷上昇。
10月3日下午,金管局再度入市乾預,接下1億美元,沽出7.72億港元。但是港元昇勢仍然持續,當天晚上,金管局又出手接下1億美元,沽出7.71億港元。兩天之內四度入市,金管局共沽出逾23億港元。
10月14日,金管局第六度入市乾預。金管局主動向匯市經紀查詢,於下午兩點左右先後兩次入市,共承接了1.25億美元,向市場注入9.69億港元,入市的匯率水平約為1美元兌7.750港元左右。
從9月23日的入市行動算起,金管局在三周內累計沽出近37.5億港元,以阻遏港元昇值。任志剛重申,金管局的責任是維持匯率穩定,當市場的波幅足以損害市場對金融體制的信心時,金管局便會入市乾預。
熱錢炒港元意在港股
有市場人士分析認為,熱錢湧港,令港元走強,而熱錢的目的無非是『賭』人民幣昇值。要達到這一目的,從中獲利最直接的辦法,當然是持有人民幣資產
在香港中環上班的李先生,去年夏天以8.25港元的價位認購了一批『中銀香港』(HK.2388)的新股。國慶期間看著它昇上11.5港元的新高,他歡天喜地趕快通知經紀拋掉。誰知,第二天,轉眼它又昇穿了12.5港元,每股至少少賺了1港元,令他懊悔不已。熱錢大量湧入,港股在國慶前後展現銳利昇勢,令眾多投資者『大跌眼鏡』。而市場人士關心的是,炒家是否像金融危機中那樣同時在匯市、股市出擊?
9月24日凌晨時分,一個大消息在各大美資證券經紀中流傳:一個約10億美元的買盤計劃吸納亞洲股票,對象包括香港藍籌股。業界保守估計,香港所佔的市值比例大約為20億港元。不少經紀得知消息後,立即偷步入市,從而產生資金的乘數效應。正是這一天,港股勁昇351點,恆生指數收市報11295點,創下去年5月以來的新高;成交額高達198億港元,創3年來的新高。
基金經理們卻意猶未盡,各大證券行也紛紛宣布調昇香港的持股比例。其中,摩根士丹利宣布,把港股在其亞太區投資組合比重增加1.4個百分點,佔整個組合的12.5%。鄧普頓資產管理董事總經理麥朴思則指出,旗下的亞洲投資組合目前正在增持港股,而且首選地產股。展望後市,多數基金經理預期恆生指數在年底昇破12000點。
10月15日,港股在多項利好消息的刺激下再度?昇,恆生指數全天上昇超過200點,26個月來收市第一次站在12000點以上。
有市場人士分析認為,熱錢湧港,令港元走強,而熱錢的目的無非是『賭』人民幣昇值。要達到這一目的,從中獲利最直接的辦法,當然是持有人民幣資產,如購入人民幣、購買內地房地產、以人民幣發行的證券等等。但是,熱錢並不敢貿然進入內地,於是選擇香港為主戰場,展開部署。它們買入港元,當然不是簡單地存在銀行裡,而是投資於資產質素比較高的產品,如地產股、銀行股和國企股。除了香港金融市場高度開放之外,金融產品豐富,擁有多種對衝工具規避風險,也是熱錢選擇香港的重要原因。
聯系匯率風雨20年
1983年9月23日港元創出9.6港元兌1美元的歷史最低位,,聯系匯率制度就在這樣的亂局中上路———港元以7.80港元兌1美元的固定匯率與美元掛鉤
『我們這套機制是行之有效的,我們會繼續沿用這個機制來處理聯系匯率。』面對媒體的追問,唐英年淡定地說。他指出,近來的確有很多人想買入港元,金管局已經通過現有的機制,放寬港元的銀根,即買入美元,賣出港元。
其實,按照金管局的兌換機制,它只承諾以7.8港元賣出美元,吸納港元,以支持港元穩定,卻並沒有承諾以7.8港元買入美元,賣出港元。也就是說,當港元被推昇時,金管局其實並沒有責任開價買美元,這就是單向兌換機制。
但是,金管局不斷入市,接盤速度也加快,除了美元沽盤大增之外,也是為了穩定港元,避免單日的波幅過大。金管局每次入市都在不同的現貨價位,以免被投機者摸清底線,從而引發相關的套戥活動。至於金管局多次在倫敦匯市開市後方纔入市,則意在提醒投機者,金管局在香港收市後依然非常留意其他市場的情況。而每次金管局入市,港元兌美元現匯價很快回落,但是遠期美電的折讓卻仍然擴大,顯示在亞洲多種貨幣走強之下,市場依然看好港元。
目前,港元現貨兌美元約為7.7490?1,一年期美電折讓150點左右。銀行界人士預計,短期內港元現貨匯價將在7.7200至7.7700之間浮動。
10月17日,是聯系匯率制度正式實施20周歲的日子。20年前,港元面臨信心危機,加上針對港元的投機活動,港元大幅貶值。1983年9月23日港元創出9.6港元兌1美元的歷史最低位,『超市和銀行開始出現人龍,爭相搶購日用品及提款……白米以至廁紙瞬間被搶購一空』。聯系匯率制度就在這樣的亂局中上路———港元以7.80港元兌1美元的固定匯率與美元掛鉤。聯系匯率制度的設立,為香港提供穩定的貨幣基礎,降低了進出口商和國際投資者所面對的外匯風險。
20年間,先後經歷了1987年的股災、1990年海灣戰爭、1992年歐洲匯率機制危機、1995墨西哥貨幣危機和1997年至1998年的亞洲金融危機,一次次的劇烈震蕩,聯系匯率制度都經受住考驗,依然屹立不倒,依然有效運作。
『20年的時間,證明了此制度非常適合香港,雖然每個制度都非十全十美,而且香港亦付出了一定代價,但長遠來說,此制度為香港帶來穩定、繁榮。』任志剛對聯系匯率制度贊不絕口。
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