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10月8日,國慶長假後開市第一天,青島啤酒H股居然收報8.50港元,折合人民幣9.07元,其最高價更達8.80港元(折合人民幣9.39元);而同日青啤A股收盤價為8.94元。H股股價超出A股,不要說青島啤酒是頭一次,就是H股市場開設10年來也絕無僅有。
從基本面看,青啤H股股價高歌猛進的最重要原因是,世界啤酒第一品牌百威啤酒生產商美國AB公司成為青啤的戰略伙伴。僅一年時間,青啤H股從3.575港元漲至8.5港元,漲幅高達138%,可同期青啤A股僅從8.09元漲至8.94元,漲幅僅10%。
有人說這是因為青啤A股價格本來就高、H股相對較低的原因,非也。眾所周知,中國A股價高,乃是因為三分之二股權不流通,這樣的市場價本來就是扭曲了的,如果沒有股權割裂這個『罪魁禍首』,中國股市早就該像H股那樣大幅飆昇了。
首先,目前滬市市盈率纔30倍出頭,以中國強勁的經濟增長勢頭,早已具備投資價值。其次,據統計,在節前發布三季度預告的359家上市公司中,預增、預盈、減虧等業績向好的達183家,佔50.97%,預降、預虧等業績向淡的佔49.03%,報喜第一次超過報懮。第三,近日來,一向極為穩定的港元比美元大幅昇值,實際上在倒逼人民幣昇值,既然如此,以人民幣計價的A股理應向上。
實際上,在我們休市的7天長假中,國際資本市場幾乎是一片漲聲———香港恆指連漲5天,創16個月新高,國企指數和紅籌指數比恆指漲幅更多;美國標普指數創15個月新高,道指漲了2.8%,納指漲了4.9%;外匯市場上,歐元在漲,日元在漲,瑞朗在漲。當今世界資本市場大概只有兩樣東西在跌:一個是美元,另一個就是中國股票。美元之跌,尚有兩大赤字(財赤和貿赤)等因素可作解釋,而中國股票之低迷,在基本面上找不出任何理由。惟一的原因就是股權割裂,有權部門又放之任之,不采取任何措施,人們擔心流通股和非流通股自然接軌,擔心A股和H股自然接軌,現在好了,青啤A股終於和H股接軌了。可誰都知道,如果所有股票都跟著青啤走,A股都同H股接軌(兩者至少還有一倍的差價),走的必然是A股下跌、H股上漲兩條截然相反的曲線。從這個意義上說,H股同A股接軌,實在不是喜劇而是深滬股民的悲劇。
上周五,在H股板塊帶領下,滬深股市大幅反彈,但是,只要股權割裂這個『慶父不死』,恐怕中國股市『魯難未已』,目前的反彈恐怕也是曇花一現。在此,筆者倒有一個想法,在股權割裂尚未找到切實可行的解決方案以前,應采取堅決措施,讓再融資公司以超低價融資(決不是現在的8折9折),就像青啤在8元多的A股價格基礎上,以4元多的價格融資。由於只有績優股纔有再融資資格,績優股通過超低價再融資(配股、增發等)除權,可以讓投資者攤低成本,也可為非流通股流通創造條件;當然,以此吸引資金流向績優股,也符合管理層倡導的投資理念。
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