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兩周來,國際匯市波動加大,高息貨幣紛紛跳水
最近兩周以來,匯市的氣氛正在悄悄發生變化:美元兌多種貨幣的加權指數一步步爬昇,而前期漲幅較大的澳元、新西蘭元、英鎊、加元等高息貨幣則玩起了集體跳水表演。整體來看,美元的利多主要來自市場對下半年美國經濟強勁復蘇的預期,投機性作空部位軋平頭寸也在相當大的程度上帶動了美元反彈。股市的繁榮以及對美國經濟重新騰飛的預期,導致投資者紛紛出脫手中的高收益貨幣。
高息貨幣紛紛跳水
加元領先跳水。加元自今年年初以來兌美元最高上漲了15%,觸及6年半高位1.3305加元。幣值的走高,雖然充分舒緩了通脹的壓力,但也給加拿大的出口行業造成了極大的損害,加上前期受到SARS和瘋牛病的影響,該國被迫大幅向下修正了經濟成長的預估值至2%左右。上周二,在多數經濟學家預期不降息的情況下,加拿大央行將指標利率由3.25%下調25個基點至3%,這是加拿大18個月以來首次降息。央行報告指出,加元兌美元『快速且巨幅』的昇值對加拿大貿易商品和服務需求有負面影響。由於降息收窄了美加兩國的利差,而且加國態度明確,這為加元匯價帶來絲絲涼意。在加拿大央行宣布降息後幾分鍾內,加拿大元兌美元匯率急跌了1%至9周低位,周末前進一步下跌至10周低點1.4011加元。
英鎊也同病相憐。前周英國央行意外降息25個基點之後,英鎊一直走軟,與上個月創下的五年高位1.6903美元相比,英鎊下跌了將近6%。雖然3.5%的利率水准與美國1%相比,仍然有很大的優勢,但由於英國通脹下滑,引發了投資者對英國進一步降息的預期,為英鎊埋下了疲弱的種子。經濟數據顯示,雖然英國本土就業穩定,但受到歐元區以及全球經濟增長遲滯的影響,英國對歐元區出口疲弱,全球商品貿易逆差上昇,正如上周英國央行總裁金恩所說,英鎊近期的反彈可能損及本已疲弱的經濟成長。隨後英鎊的走勢比較悲壯,匯價跌破200日均線支橕,而且14日均線下穿55日均線,最低觸及三個月低位1.5843美元。
要高息還是要復蘇
面對匯市的變臉,投資者都在思考一個問題,現在是否到了從高息貨幣抽身的時候,應否當機立斷分享經濟復蘇的成果?
問題的關鍵在於對龍頭老大———美國經濟的走勢判斷。從經濟數據上看,美國制造業相當不錯、零售銷售業正在復蘇、新屋開工率上昇、就業市場向好,顯示經濟不景氣有了告別了信號。從格林斯潘的講話中,我們可以理出其對美國經濟前景的判斷:一是今年下半年和明年美國經濟將加速成長;二是美聯儲將保持低利率以刺激經濟成長;三是必要時還要降息。這裡,經濟加速是美元匯價走昇的充分必然條件,而無論赤字如何,事實上2000年之前長達8年之久的美元強勢就證明了這一點。雖然仍然需要進一步的數據證實美國經濟復蘇力度,但最近兩周以來的走勢表明,美元自2000年以來的跌勢已經有了告一段落並展開中期反彈的可能。尤其是其他國家經濟仍然低迷,並已經開始通過減息來刺激經濟成長,相形之中又對美元是利好。
中期看來,雖然不能就此斷定美元將展開大幅度、全面地反彈,但長期趨跌的走勢基本結束,甚至整體上會傾向上揚。歐元如果仍然缺乏強勁的歐元區經濟基本面支橕的話,那麼源於美元疲勢的歐元強勢將會進一步調整。加元方面,由於國內經濟以及政策傾向,加元走勢可能還會受到抑制。英鎊的經濟基本面仍然可以支持英鎊相對強勢,但降息預期、加入歐元區議題以及有關布萊爾在伊拉克戰爭期間的負面消息將使英鎊受壓,技術上則關注200日均線價位1.6012。
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