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一個誇大盛行的行業,一個有惡意競爭頑疾的行業,一個信用缺損和市道低落的行業,終於連累了太太藥業(600380)。這個保健品霸主在5月27日上午的股東大會上,通過了更名為深圳健康藥業集團股份有限公司的決議,棄掉曾帶給它榮華富貴的名字——『太太』。
2002年度,太太的主營業務收入7.12億元,比上年增加4.84%?但相較原先計劃只完成96.22%,同時淨利潤也下降了14.32%。
太太藥業董事長朱保國解釋,去年太太口服液和靜心口服液銷售下跌,但由於合並進來鷹牌花旗參,所以銷售額增長了4.84%。
他並解釋,2002年度所得稅是按15%交的,多交了大概1000多萬元,還有一些投資的減值准備大概700萬元,其中有收購健康藥業預提壞賬,加起來對利潤的直接影響就有1700多萬元。
『加上太太藥業的毛利潤是比較高的,銷售下降,利潤下降就很大,所以整個利潤下降2800多萬元,但要看到太太藥業2002年的現金淨流入是增加的,我感到很欣慰。』朱說。
太太口服液上市已有10年歷史,品牌估價是18.3億元,毛利率高達75.74%,雖然業績下滑,2002年度佔主營收入的比例仍有34.05%。
年報說,原因全在外部:『隨著整個行業的整頓,不良生產廠商的劣質產品及誇大功能宣傳等事件不斷曝光,使消費者對所有保健品產生戒心,抑制了消費者的消費信心。』
業內大佬痛斥害群之馬
今年3月,中國保健科技學會召集一眾業界大佬匯集上海,討論組建中的中國保健協會章程草案。
在這個氣氛尷尬的聚會裡,30多家在惡劣市場環境中『好不容易活下來的』,或者『已經死過一次的』保健企業難得坐在一起。
朱保國身邊坐的是健特生物的副總,對面是大連珍奧總裁和交大昂立的副總裁。他警示道,惡性競爭死的是大家,保健品行業中有一些害群之馬,使市場每況愈下,從10億元的市場跌到幾個億的市場,不及醫藥市場的1/10,並失去政府的政策支持。
太太藥業從1993年以來,基本每年有3億元以上的銷售收入,朱說其原因在於『有24小時的諮詢醫生,如果認為不需服用我們的產品,我們就會告訴他。我們培養的是忠誠的消費者。』
但他透露,這個熱線現在有很多騷擾電話進來。他跟坐在對面的一位企業負責人講:『你們公司的人就曾經打來三次電話要和太太聯合起來反擊三株。』
他解釋,之所以不這麼做,是因為最後市場沒有了,誰也無法生存。就像可口可樂總裁所言?『如果百事可樂倒掉了,我們就重新培養一個對手。』
更名影響利大於弊
喜歡過平民生活的朱透露,他日常的養生也就是泡上一杯洋參茶。
這個習慣來自一個他的傑作:去年4月全購健康藥業及旗下的鷹牌花旗參。鷹牌去年的收入是1個億,對主營收入的貢獻率已達13.95%。在上海,朱保國更是樂觀估計今年會達到幾個億,有望超過太太口服液34.05%和靜心口服液24.46%的貢獻率,變成他的新旗艦。
在中國,對保健品和藥品的出售渠道有涇渭分明的規定。『藥健字』的靜心口服液由原來的保健品變更為藥品,朱氏的一些較大渠道沒有合格的藥品銷售許可證件,使得靜心的銷售下降。
這令太太藥業的產品結構發生了巨大變化,保健品對主營收入的貢獻從2001年度的78.09%降到了2002年度的58.49%,藥品則從原來的21.91%昇為41.51%。
由此,增資擴產口服液生產線項目也在去年戛然而止。此項目原計劃2年內投入近1.5億元,但在投入8300多萬元後產能已能滿足市場,因而改變募集資金投向,成為收購麗珠集團21.31%股份的部分款項。
隨著鷹牌花旗參的鋒芒畢露,以及藥品份額的上昇,太太改名水到渠成。朱保國說:『太太這兩個字的局限性已經很大了。』副總經理顧悅悅補充道:『名字要大氣,定位企業不能囿於生產女性產品,如果今年第三季度合並了麗珠的話,女性產品佔的比例越來越小,可能到25%左右,所以公司要順應形勢,不斷調整。』
在上海,朱透露太太藥業和麗珠集團?000513、200513 今年預計要完成26個億的銷售收入,其中2/3來自藥品,1/3來自保健品。
朱保國認為,更名的正面影響會大於負面。
13億元的投資壓力
年報顯示,2002年度太太的淨資產收益率為8.56%,比2001年下降了15.46%,每股經營活動產生的現金流量淨額為0.58元,比2001年度下降了29.65%。
其中一方面是太太去年底手上有12億元的閑置資金,到今年4月更是達到了13.6億元,分紅1.4億元的話,也有12.2億元。『太太目前還有7億多元募股資金,但實際上因為太太藥業現金淨流入一直非常非常好,所以貨幣資金不止7億元,太太藥業對外投資的現金壓力確實非常大。』朱坦承自己每天都在想著怎樣花錢。
他解釋這是最近,2003年3月24日至5月22日,又增持麗珠B股的原因。至此,太太擁有麗珠總股本的24.6296%,控股權進一步得到鞏固。
此前,坊間也流傳太太藥業與當年一起爭購麗珠集團,現為麗珠集團第二股東的東盛科技,再次狹路相逢。湖北潛江制藥?600568 是中國惟一的眼科藥生產基地。
潛江制藥大概有30多個眼藥品種,也有一些處方藥,還有幾十種其他的藥品,與麗珠互補。從潛江市委、市政府包括潛江醫藥集團都想國有股份退出,這樣他們也成立了一個小組與麗珠集團有接觸,但目前沒有簽實質性法律協議。
朱保國提到麗珠也面臨同樣壓力:麗珠去年底有貨幣資金3.9億元,負債率只有38%。麗珠明年就具有配股資格,但明年配股比較難,因為中國要求配股企業的負債率一定要高於同行業的負債水平。而同行業負債率今年第一季度已經增加到51%。
但他表示,雖然未來收購兼並是太太發展的重要策略之一,但下手前須謹慎。在投資和太太藥業主營業務相近行業時,原則是一定要控股。
在投資壓力下,朱開始打破他曾經奉行的『不在陌生領域投資』的理念,開始接觸保險、電廠等有穩定收入的行業,『但是在非主營業務方面投入原則上不超過20%,這是太太基本投資原則,並不參與日常管理。』
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