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主持人:去年以來,期貨市場可以說是熱點不斷。期貨,也逐漸成為投資者談論的熱門話題。在今天的投資看市節目中,讓我們把目光投向期貨市場,一起來尋找那裡還有哪些潛在的投資機會。
面對2003年的期貨市場的活躍態勢,業內人士在欣喜之餘,更多的還是期盼。那麼期貨市場的活躍態勢到底能保持多久,還有哪些投資空間值得投資者關注呢?這些就是我們今天要關注的重點,來到我們演播室參與討論的是中國期貨業協會副會長常清先生。
要尋找投資機會,首先要了解市場。我們先從幾個重要的統計數據說起,來看看今年的期貨市場都有哪些出色表現。
不少評論說,2003年以來我國期貨市場保持了去年的活躍態勢,而更為確切的說法似乎應該是:超乎以往的投資熱情正在使今年的期貨市場變得越來越旺。也許是因為股市上遲遲沒能出現令人振奮的消息,進入2003年,越來越多的資金和投資者開始關注並嘗試參與期貨的交易。根據三家交易所的統計數據,今年第一季度期市投資者開戶數量明顯增長。到一季度末,三家交易所客戶總數已達到221135戶。
除了投資者大幅增加,交易量的激增也使2003年的期市顯得十分搶眼。就拿只有21個交易日的3月份來說,一個月的時間裡,全國期貨市場交易量就超過了2400萬手(2,411.41萬手),同比增長102%,交易金額逼近9000億元(8,959.41億元),同比增長192%。
一季度末我國期貨市場各交易品種的持倉總和達到2128250手,而2002年年底的持倉總量僅為1605942手,這在以往是難以想象的記錄。按各交易所對不同品種不同合約不同持倉規模規定的保證金收取標准計算出的持倉保證金金額,2002年年底約為31.03億元,今年一季度末已增至65.55億元。若按50%的資金使用率估算,目前國內期市的保證金總量已經在130億元左右。
主持人:除了股市的相對低迷,使得期貨投資比較火熱之外,您覺得期貨投資越來越活躍背後還有哪些主要的原因呢?
常清:中國期貨市場的交易活躍,它最主要的原因,還是來自於中國的經濟增長,就中國的經濟發展,發生了實質性的變化,它在世界上的地位也發生了變化,現在這兩個市場接軌了,所以說國際上的價格變動很容易影響國內。那麼去年和今年是國際市場多事之期,包括伊拉克戰爭,石油價格的大幅度變動,都使得整個商品價格變動特別頻繁,不確定因素增加,那麼誰也很難無預測說是未來怎麼發展,所以這樣的企業都保值。
主持人:這就要通過期貨市場來做這個保值工作。
常清:經過長時間的治理整頓,我們國家的期貨市場做到了有法可依,我們國務院有條例,那麼中國證監會修訂了四個管理辦法,就使得法規比較清晰了,
主持人:比較完善、比較健全了。
常清:那麼,再一個原因呢就是說,投資者不僅理性化,而且是多元化、普遍化。就是和這個品種有關系的生產、流通、消費,這些各種各樣的投資者都來參與這個市場,所以說中國的期貨市場那麼必然又會發展起來了。
主持人:那麼,聽您這麼分析來說,並不是因為股市的低迷影響到投資者對期貨投資的熱情了?
常清:從國際、國內情況來看,期貨的活躍,和股市的低迷沒有必然聯系。
主持人:沒有必然聯系。
常清:不是此消彼長的,你比如說我分析了美國的情況、歐洲的情況,日本的情況,那麼都是這樣。第二個,從實際情況來看,我們中國期貨業協會,也典型地調查了一些期貨公司。從股市來回轉的錢,就是期市來回轉的錢,中小投資者大約佔總資金的10%左右。
主持人:那麼要預測整個期貨市場未來的走勢,就需要我們綜合考慮多方面的因素,就像剛纔常先生給我們介紹的一樣。那麼其中一些主要品種的具體表現呢,恐怕是我們不能忽視的。那麼要說2003年以來期貨市場上所發生的大事,應該算是新品種『強筋小麥』的上市了。不過,如果把新、老品種做一個比較的話,您也許就會發現,新品種受到追捧是在意料之中的,出乎意料的反而是那些老品種,它們在2003年依然煥發出前所未有的活力。
一直少有行情的天然橡膠期貨品種,2002年底突然發力上攻。進入2003年,天然橡膠的行情更可謂是波瀾壯闊。2003年5月的天然橡膠合約,從去年12月到今年3月底,價格就由每噸11000元漲至16000元左右,漲幅高達50%之巨。而近一個多月,隨著進口橡膠的到岸,價格又開始出現了大幅下跌,跌幅將近4000點,價格劇烈波動給市場帶來的機會,使天然橡膠成了眾多投資者鍾情的品種。僅僅在三月份,上海期交所天然橡膠期貨合約的交易量就達到了428.53萬手,同比增長33436.41%,交易金額3170.64億元,同比增長65661.46%。而交頭活躍的天然橡膠,也為上海期交所成為這一產品的價格中心奠定了基礎。
活躍的不單是天然橡膠,近年來已經成為明星投資品種的大豆期貨,從年初到現在,價格波動幅度也高達20%左右。
即使是近年來交頭並不活躍的普通小麥期貨,2003年以來也開始隨著大勢的趨暖,吸引著越來越多的資金,3月份交易量達到194.44萬手,同比增長7.51%,交易金額達到281.70億元,同比增長33.21%。
主持人:常先生,我們注意到最近一段時間,關於期貨市場裡的新聞,人們談論比較多的就是天然橡膠這個品種,為什麼天然橡膠會這個品種今年以來會非常的活躍呢?
常清:那麼從去年下半年到今年,就是前些日子吧,那麼天然橡膠呢有一輪比較大的漲勢,關於這個漲勢大家有不同的看法,我想從經濟學的角度來講,就是說為什麼天然橡膠出現這種漲勢,天然橡膠出現這種漲勢應該說由它本身的供求關系所決定的。去年秋天之後就發現,天然橡膠的庫存發生巨大變化,一般地庫存應該相當於需求量的,就是消費量的用十三個星期。那麼去年秋天發現只有四個星期,這就是說庫存大幅度減少,這是一個原因。第二個原因呢就是說,去年年底割膠要停止,它有一個淡季,就是說不能產膠了。庫存又減少,膠又不能割了,生產不能增加了,是停滯了,這是供應方面的原因。決定天然橡膠走勢不是供給。
主持人:不是供給的原因。
常清:最主要是需求。就是說去年對天然膠的需求這種爆發式的增長,就是說增長特別突然,是出乎所有人的意料之外的。全世界的汽車工業,尤其是我們國家為代表的汽車工業,這個增加的速度是驚人的,去年增長百分之五六十,這是誰也預測不到的。這一下增長以後,對天然橡膠的需求就一下上來了,對庫存的需求不能馬上滿足,所以供求決定價格,往上昇。
主持人:那麼我們也注意到,現在除了我們剛纔談到的天然橡膠,你比如說大豆、普通小麥這些老的品種,最近也比較活躍,為什麼這些主要品種都開始趨於活躍了呢?
常清:從去年開始,你發現所有的品種它的庫存都降到了低點,包括糧食也好,橡膠石油這些物資也好,還有一些,你包括鋼材這些品種,都到低點。再加上新的周期開始了,你像我們國內財政政策、貨幣政策到位了,拉動需求了,這時候投資和消費都上來了,這時候就到一個新的周期,這個新的周期往往在開始的時候,它的交易非常活躍,這樣的話就使得所有的品種都變得比較活躍起來了,這是商品價格的周期所決定的。
主持人:那麼按照您的分析來說,在目前這個階段、這個時間,投資者如果進入市場的話,那麼選擇任何品種可能都能獲得比較大的獲利空間,是不是?
常清:對,所以說在商品價格周期往上走的時候,就像老百姓講的牛市,這個時候投資比較容易獲利。但是作為投資者來講,在進行投資的時候,一定要選自己熟悉的品種。
主持人:常先生也是為我們分析了不少老品種今年表現活躍的原因,不過我們在前面也提到了,今年在期貨市場裡最大的亮點應當是新品種的上市交易。那麼應該說,新品種為投資者帶來的就不只是投資機會了,更重要的是,通過新品種給我們這個市場帶來的是產品創新的希望。
3月28日,對於鄭州期貨交易所來說,是個值得紀念的日子,醞釀了多年的優質強筋小麥期貨,終於在這一天掛牌上市。這一天對整個期貨界來說,也是一個重要的日子,因為這是期貨業清理整頓6年以來,第一次上市新品種。當天一開盤,強筋小麥不負眾望,所有遠期合約都封在漲停版上,直到收市也不曾打開。當時的期貨價格,已經比現貨價格每噸高出200多元,這意味著當天做空的投資方,即使到現貨市場去采購貨物交割,也能有豐厚的收獲。
而對市場來說,新品種推出的意義遠不只這些,更重要的是,它讓投資者們看到了更多的希望。
投資者:從去年開始呢期貨市場高速發展,資金大量雲集,各品種分別達到持倉上限,這意味著什麼呢?目前的品種已經制約了期貨的發展,所以大家呼喚新品種的到來。
投資者:像玉米、棉花,我們都是期待著趕緊恢復交易,還有重新上市。目前,市場普遍預計,玉米、棉花等大宗農產品交易新品的推出,已經為期不遠。
主持人:目前新品種現在不斷地推出,我們看到老的一些期貨品種交易也是比較活躍的。那麼您覺得目前從我們期貨市場的表現來看,投資理念是不是也已經有了一些新的變化?
常清:中國期貨市場從去年到今年情況來看,我認為發生了一些實質性的變化,其中最主要的標志就是說,投資者有不同的理念,不同的方法,不同的策略,就完全分開的,不像過去講什麼炒股票、炒期貨大家都一樣,隨大溜一邊倒,不是這種情況了,我把去年和今年的變化進行了理論總結,我分成了三種類型。
主持人:哪三種類型。
常清:第一種類型叫謹慎型的投資,這種投資理念就是說,我擔一定的風險,我不追求很高的回報,這種投資者,喜歡什麼投資組合呢?你比如一些套利的組合,按跨套利。這類投資者,機構投資比較多,資金比較大。第二類投資者就是說是短線投資,這個和過去的炒來炒去不一樣了,每天要進行短線交易,做這個價差,開盤收盤,這一天時間有不斷地價格變動,他就一買一賣而不吃倉。第三類投資者就說是,我們中國期貨市場從去年開始出現的,叫戰略投資者,這在過去我們國家是沒有的。
主持人:您覺得個人投資者,在投資期貨市場的時候,應當做什麼樣的准備,應該如何管理自己的風險?
常清:那麼最主要的有這麼幾點,第一點就是說要認清大勢。商品價格周期是往上還是往下,你得有個看法,沒有看法的不要投資。第二點,就是要管理好風險,因為做股票說我套住我可以放三年,這個商品價格這可不行,它經常變動,要追加保證金的,有時候你保證金不動要砍倉的,所以一定要管制好風險。那我們金融期貨公司有一個個人投資者,已經在我們這兒做了五年了,他每年的盈利率大概在40%左右。
主持人:非常高了。
常清:他的投資理念就是看清大勢,他自己發明了軟件,根據軟件進行交易,不帶有個人的感覺。而且他管理風險管理得非常好,只用了三之一的資金去進行交易,永遠留著三分之二的資金,就是說做贏了和做虧了都傷及不到我的本錢,這樣的話,他把風險控制到一定程度。第三個要選擇適合自己的投資方法,假如說你資金小,適合於做短線,你就當天進出,你就不要做長線。或者說長線放到一定的比例,不要做大的,長短要有一定合理的比例、合理的組合。所以一定要選擇適合自己的資金、自己的心理狀況、自己判斷能力這樣的投資方法,這樣的話,再進入期貨市場以後,你可以成為比較成功的投資者。
主持人:好,非常謝謝您的分析,相信您的分析對於我們廣大投資者來說,是提供了非常好、非常重要的參考意見,謝謝。
從大豆、豆粕、銅的踴躍成交,一直到天膠的再度火爆,期貨市場的活躍表現確實值得我們大家欣喜。面對中國經濟與世界經濟的逐步接軌,包括農業在內的諸多行業大家都面臨著挑戰,那麼期貨新品種的不斷推出,無疑為相關行業規避風險開闢了新渠道,那麼這也將會滿足廣大投資者對多種投資工具的需求。
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