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隨著伊拉克形勢的日趨明朗,銅市逐漸擺脫其陰影籠罩,在復活節來臨的一周,前期超賣的LME銅、鋁等基本金屬出現了向上的反彈。短期的圖表顯示出一些積極的意義,LME銅在1570美元構築了小雙底形態,並於上周在此技術面的支持下測試了1640美元阻力。在LME中國買盤的出現為期銅反彈提供了支持。9%的精銅年均消費增長並取代美國成為最大銅消費國及7家金屬企業取得從事境外期貨交易的資格將為中國在LME銅市日後爭奪了更多的話語權。如同CBOT黃豆,中國因素將增加在市場的影響力。
由於伊拉克戰爭已接近尾聲,目前金屬市場已將關注的焦點轉移到對於全球經濟的前景上。雖然美國經濟數據如消費物價指數及新屋開工率指標優於市場預期,企業已公布的第一季度業績大部分理想,但各公司發表的第二季度盈利預測較為保守拖累美股下跌並阻礙了期銅向阻力位的衝擊。就當前LME銅走勢而言,節前的收盤似乎進入了一個兩難境地。一方面有1570美元雙底形成的支橕,一方面則有前期復合頭肩頂所形成的壓制,1640美元,也就是半年線,成為一道分水嶺。畢竟在該點位之上,期銅年初曾運行近四個月之久,其上的阻力還是顯而易見的。從LME銅分時圖上顯示,連續三個交易日,LME銅在1615-1635美元區域呈現擴張三角形的震蕩整理走勢。由於長假期的來臨,市場缺乏明顯方向,交易者選擇了觀望態度,部分空頭選擇了回補,進一步方向上的選擇只能等待節後。
如果從COMEX銅持倉情況上看,似乎並不支持期銅的繼續向上反彈,或者說,對於繼續反彈的空間及可能性我們仍抱有一些懷疑,而從技術上看,背靠1640美元做空顯得相對安全。截止到周二CFTC公布的期銅持倉報告顯示的情況仍舊是基金的繼續拋出和商業盤的低位買入,基金的淨空頭寸再次增加2706手,並存在進一步拋空的能量。繼續增大的總持倉水平及基金淨空頭寸的繼續增加顯示目前處於新的行情的醞釀階段。
這可從2002年7月-10月的下跌行情中得到借鑒。在經歷了2001年11月來的半年多的上漲之後,COMEX銅於2002年6月見頂,7月下旬,跌破70.90美分,基金在下跌過程中由多翻空,後期銅雖在66.55和66.30形成雙底形態,但反彈仍未能重返70.90美分之上,不斷增加的淨空頭使銅價跌破雙底,創出新低。由於兩波行情的相似性,本輪行情演化可從2002年行情中得到參照,使我們對期銅的再一次下跌保留一分預期。
隨著夏季的臨近,制造業的放緩,如期銅不能重新收復1640,那麼再次向下是必然的事情,再創新低的可能性也大大增加,期銅可能在1640美元之下度過整個夏季。而基於全球經濟將在下半年復蘇的預期,期銅即使短期內再度下跌,在年內仍可能繼續保持震蕩向上的走勢,而這個下跌將可能是一個買入良機。(李冬吉)
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