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3月20日,預期中的伊拉克戰爭爆發了。但即使是預期中的戰爭,當日期貨市場仍劇烈震蕩,戰爭打響後,各品種急速下探,上海銅的單日振幅達到500點。戰爭對銅市乃至金融市場的影響被這種震蕩體現的淋漓盡致。隨著市場對戰爭會很快結束的預期昇溫,原油,黃金的危機溢價正在消退(周五NYMEX原油期貨跌至四個月最低)。而在樂觀預期下,美國道瓊斯工業指數連漲八日,周漲幅達到8.36%。紐約外匯市場美元對歐元漲至兩個月最高水平,對日元也昇至三個月高點。可以說,戰爭的進展鼓舞了金融市場的信心。
期銅也不例外。LME銅在前期反復踩穩1640美元並確認支橕後,上周在對戰爭將迅速結束的樂觀預期下,震蕩回昇,並再次收復各短期均線,周開盤1654美元,收盤1706美元,上漲47美元,前期由於對戰爭的恐懼而被壓制的價格得到恢復,市場多頭也在信心的恢復下得到喘息並免遭破位之苦。但從另一方面看,上一周LME期銅陰陽交錯的日線走勢也體現出交易者的不穩定的心態,即每一個有關戰爭的消息都有可能影響交易者的信心進而對短期走勢起到決定作用。從圖表上看,LME銅在1680-1690構築了支橕帶,並試圖推翻前期在1750美元左右形成的雙頂形態。在站穩1700美元後,市場的主要目標就集中在了1750美元。但在CTFC公布的非商業多持續減倉及較低的持倉總水平的情況下,我們對持續上漲的動力表示懷疑。由於戰爭的不確定因素依然存在,諸如可能發生的針對美國的恐怖襲擊、戰爭久拖不決、可能發生的化學戰等,使得在此區間價位參與的積極性大打折扣,至少短期之內缺乏推動期銅創出新高的足夠動力。而由於戰爭而被忽略的疲弱的經濟數據也並不支橕期銅有多大的漲幅。
從國內銅的情況看,滬銅308合約本周在17100至17600之間寬幅震蕩,周上漲290點,漲幅明顯小於外銅。在成交繼續保持活躍的同時,滬銅的總持倉量首次出現的超過30萬手也體現了資金對於銅市的關注。關注點則在於在經過8年的下跌之後能否走出周期性的牛市行情。如在排除可能出現通貨膨脹及美元大幅度貶值的情況下(但我們對此必須給予充分關注),從目前所公布的各經濟指標來看,以宏觀經濟為背景的期銅牛市行情出現可能性不大,對這點似乎有足夠的把握。
所以認為目前銅市缺乏足夠的形成牛市的基礎而只能是基於圖表的技術性反彈行情,或是對預期可能出現經濟復蘇的一種謹慎的、緩慢的上漲,今後的一段時間將伴隨著底部的抬高,保持震蕩向上的走勢。在達到1820-1850美元之後,可能再次形成一個類似於2002年的反彈高點,而這樣的高點可能出現在6月前後。(李冬吉)
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