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一周前,天然膠期貨還在每噸1.6萬元左右
昨日,經過六個交易日暴跌了25%,為連月狂熱付出代價
用10萬元於4月1日買『天膠』到昨日血本無歸
用10萬元於去年8月份買『天膠』到3月底賺77萬元
30萬手持倉量對應150多萬噸現貨等於一年天膠消耗量
直接凍結保證金高達十幾億元
最新期貨價比現貨還要低
『天然膠跌得太狠了!』一位期貨業內人士感嘆地說道,『在前幾天,天然膠期貨的價格還在每噸1.6萬元左右,而經過短短的6個交易日,天然膠期貨價已暴跌至每噸1.2萬元,跌幅達25%。這在近幾年的期貨史上都是沒有過的。』天膠期貨的暴跌使很多期貨多頭爆倉。市場中傳言四起,甚至傳出了天然膠期貨品種將要被取消的風聲。
緣於前期暴漲高位持倉猛增
其實,天然膠暴跌緣於暴漲。從去年以來,國內天然膠期貨走出了一波波瀾壯闊的牛市行情。期貨價格一口氣上漲了近7000元,成為中國期市的一大奇觀。在此期間的每一次回調過程中,調整時間很短,幅度也極有限,幾乎每一次的回調都是多頭的機會和空頭的陷阱。與去年同期相比,不知不覺天膠價格已經上漲了1.2倍。
記者算了一筆賬,投資者要是拿10萬元,在去年8月份買入天膠期貨的話,按照10%的保證金來算,截至3月底,就可獲77萬元的暴利。實際上,天然膠期貨行情的昇溫,早在去年8月份就已經開始了。那個時候天然膠期貨的價格在9000多元一噸,市場需求不斷增加,而國際上,佔全世界天膠產量80%左右的主要產膠國,泰國、馬來西亞、印度尼西亞這三個國家為了保護天膠價格,結成了橡膠聯盟,提出的口號是減產,降低出口量和產量。
期貨價格的上漲帶動了現貨價格也隨之飆昇,截止到3月底,上海天然膠的現貨價格也上昇到了14500元/噸。現貨價格的上漲使國內橡膠相關企業怨聲載道,應各用膠企業的要求,中國橡膠業協會向政府發出呼吁,要求采取增加配額、降低關稅和拋售儲備等措施來平抑膠價。國家物資儲備局准備向市場拋售1萬噸天膠。當3月12日公布了拋膠方案後,由於拍賣底價較高,竟發現沒有足夠的企業參與公開競拍,當天不得不另發公告,臨時決定取消拍賣。
隨著供需狀況的不改,天膠期貨在高位持倉量猛增。粗略計算,天膠30多萬手的持倉量,對應著150多萬噸的現貨量,相當於中國一年的天膠消耗量;天膠期貨裡直接凍結的保證金竟達十幾億元,對於一個小品種來說,這裡的風險確實太大了,而此時天膠期貨6月合約價格已達到16195元。天膠期貨暴漲引起了有關監管部門的注意,處於高位的滬膠政策性風險開始顯現。在這一系列壓力下,上周,滬膠多頭徹底崩潰,經過6個交易日的暴跌,截止到昨天,天膠期貨6月收於12120元,跌幅達25.16%。
供求缺口未變政策性風險凸顯
格林期貨的首席分析師於軍禮認為,近期國內天然橡膠價格出現了急劇下跌,這實際上是對前期天然橡膠價格上漲過猛、過高的合理修正。盡管如此,目前天然橡膠市場基本格局並沒有大的變化。從現貨面上看,天然膠現貨供應依然緊缺。有資料顯示,今年以來,國內天然橡膠繼續保持需求旺盛。而從供給形勢來看,2003年天然橡膠新增資源量不足160萬噸。
『跌到現在,天然膠期貨的價格已經比現貨價格還低了,這也是完全不符合市場預期的。』於軍禮對記者說道,『因為到現在,國家沒有增加配額,關稅也沒有降,國內天然橡膠的生產量最多為58萬噸,即使把目前上海期交所中的8萬噸庫存計算進去,還是存有一定的缺口。天然膠期貨的暴跌,是非理性因素導致的,而不是通過市場化的方式解決問題,這樣會給市場帶來很大的後遺癥。』
於軍禮表示,天然膠期貨現在雖然是跌了,但以後會不會漲上去這都是很難說的。因此,對於中小投資者來說,在『五一』之前,不要考慮天膠的操作。因為天膠目前非理性的東西太多,政策性的乾擾太多,有很大的政策性風險,我們只能在政策性的風險完全消除以後,再考慮天膠的操作。
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